每經記者 鄭步春

    美聯儲宣布施行量化寬松政策，買入3000億國債，收購7500億美元房貸擔保證券，利空襲來美元指數創下1971年來最大單日跌幅。

    美國當地時間周三，追蹤美元兌歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞士法郎和瑞典克郎表現的美元加權貿易指數重挫2.7%至84.595，創下1971年來最大單日跌幅。截止昨日發稿，美元指數繼續下探，跌至82.788。

    美元兌歐元周三盤中一度重挫3.52%，創下自2000年9月來最大盤中跌幅。昨日早些時候，美元兌歐元一度觸及0.7279，為1月9日來最低點，截止昨日發稿，美元兌歐元為0.7292。而美元兌日元昨日跌至三周低點，至93.71日元。

美聯儲宣布量化寬松政策

    美國當地時間周三，美聯儲宣布計劃買入2年期至10年期，最多3000億美元的美國國債；同時加大抵押債券的買進力度，購買房屋抵押貸款融資機構發行的債券（房貸擔保證券）注資7500億美元，將央行資產負債表擴大至最高1.15萬億美元。

    美聯儲將聯邦基金利率降低到零到0.25％以后，已無法通過操縱貨幣價格影響市場信貸，只好通過數量操作希望提升市場信貸意愿，即所謂“量化寬松”。顧名思義，“量化寬松”指的是采用“數量化”而非“價格化”干預手法。“數量化”措施能影響中央銀行的資產負債表，“價格化”措施（減息）即調整聯邦基金利率。

實質就是開足馬力印錢

    量化寬松在實施上有點類似債券回購，卻也有本質區別，因債券回購是有 “附買回”(美國叫 “附買回”，中國慣稱為正回購和逆回購）協議的，且有一定期限，而量化寬松理論上也能在未來贖回并注銷央行資產和負債，但其約束卻是軟的，是“隨心而動”的。換言之，前者有一些信譽，后者全取決于其“自律”。

    據悉，流動性凍結導致機構無法從信貸市場獲得美元，導致不斷拋售資產（即所謂的去杠桿化），這正是導致大宗商品和股市下跌的罪魁禍首，正是引發金融海嘯和經濟衰退的主因。

    美聯儲量化寬松政策的實質就是增大貨幣發行量，目的就是試圖緩解信貸凍結的現狀。

美聯儲決議一出天下大亂

    當前已先后有日本、英國、瑞士及美國進入所謂數量化寬松政策階段，但這些國家對市場所造成的震撼遠比不上美國這一巨無霸。美聯儲早有實施數量化寬松的想法，只是近日市場對此預期淡化，所以事到臨頭還是令部分投資者意外，該決議公布后市場大亂。

    消息傳出，正在下跌的美股急漲，道瓊斯指數數分鐘內急漲了2.5%。不光匯率大幅波動，美國住房抵押貸款利率也跌向5.00%左右這一歷史最低點。美國公債價格大漲，收益率則出現自1987年股災以來的最大單日跌幅。紐約金價由下跌忽轉為上漲，在極短時間內上躥了7%，速度猶如火箭，令人瞠目結舌。

影響：或將引發惡性通脹

    美國此舉相當于將房屋有關爛賬和巨虧交由全世界“均攤”，比如誰持有美元資產多，誰就最倒霉。不幸的是，亞太持有這種倒霉東西最多。

    次貸危機本質是沒錢的人花了錢，然后欠賬且無法歸還，解決問題的本質就是“賴賬”，而美國及其它各國當局充當的角色客觀上就是幫助這種賴賬行為。當美聯儲拿著美元去購買垃圾時，相當于美元價值“自甘墮落”和垃圾同值，由于美元是通用的，好么所有持有美元的美國人民以及全世界勞動人民手中的美元、美債或其它美元資產也等價于垃圾，此時惟有黃金等實物不會“自動等同”，所以就很易上漲，最終的結局是產生惡性通脹。

賭的是美元和世界的前途

    美國此舉風險極大，關鍵是看能否迅速見效，如無法迅速見效則后果不堪設想，日本“失去的十年”是現成榜樣。作為全球最特殊國家，美國潛在損失應更大于日本，典型的就是有可能失去“收鑄幣稅”特權的危險。

    但也有機會，假如經濟被快速刺激起來，且同時美國又能及時抽回流動性 （即賣出國債及其它垃圾債券），那么也可能化險為夷。這其實從側面說明經濟危機已到了關鍵階段，到了該放出“勝負手”的決戰時刻。不到萬不得已，美國是不會出此下策的！

    如果不能取效，美國及全球就只余兩條路可走：一為全球陷入“流動性陷阱”，二為進入更慘的“滯脹”。類似日本多年前越注入流通性則通縮越嚴重的情況并不是最慘的，最慘的結果是“滯脹”。日本當年救活了許多本該死的金融機構，結果不景氣被人為拖長了十幾年，這次美國也極可能步其后塵，而若美國長期不景氣，全球經濟也會長期衰退。





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