每經記者  馬駿骎  發自上海

        中國人民銀行行長周小川昨日再度在央行網站上發表題為《關于儲蓄率問題的思考》的署名文章，并提出了儲蓄率調整的可能選擇。分析人士認為，這是繼前一日就改革國際貨幣體系發表相關論述后，周小川又一次在G20峰會到來之前表明態度。

儲蓄率與多種因素有關

        在分析影響儲蓄率的主要因素時，周小川從學理上探討了決定儲蓄率的主要因素，指出尚無充分可信的學術研究說明儲蓄率高低與特定因素相關，尤其指出“不能僅靠調整匯率來調整儲蓄率”，因為匯率與儲蓄率在統計上存在關系，但相關系數不高且統計檢驗不顯著。

        周小川指出，“經濟學初級教科書從供需和價格開始，使人們容易聯想是某一價格，如匯率和利率，在左右儲蓄和消費選擇。但事實上儲蓄率高低還與多種因素有關，不能簡單地認為通過名義匯率調整可以大幅改變儲蓄率。”

“中國降低儲蓄率意圖明確”

        談到中國自身高儲蓄率的問題，周小川在文章中指出，中國政府降低儲蓄率的意圖是明確的，2005年以來中國將擴大內需、刺激消費作為基本國策，其綜合效果必然是降低儲蓄率，但對影響儲蓄率的因素及其彈性、具體調整措施等仍需深入研究。

        此外，公共部門、國有企業等領域的改革仍不徹底，影響了儲蓄率的調整。從具體數字來看，周小川指出，隨著中國市場化改革推進，2002年后中國儲蓄率開始顯著上升，且以居民儲蓄平穩增長，企業儲蓄明顯上升為突出特點。中國的儲蓄率從1998年前后的37.5%升至2007年49.9%，其中企業可支配收入占國民可支配收入的比例從1997年的13%升至2007年的22.5%，而同期政府可支配收入的占比僅上升2個百分點。

四招調整儲蓄率

        此外，周小川更是在文章中就如何調整儲蓄率給出四點意見。首先他認為“解決儲蓄失衡問題，需要綜合藥方”，東亞國家降低儲蓄率需從增長模式、產業結構、價格體系等多方入手。

        其次，各國和國際組織應加大合作力度，加強對國際投機資本的監管。

        再次，周小川認為應合理引導儲蓄盈余更多地流向發展中國家和新興市場經濟體。周小川寫道，“新興市場的儲蓄流向發達經濟體既不合理，也不符合后者尋求增加儲蓄的愿望。全球儲蓄不平衡在一段時期內仍會存在，可以考慮將儲蓄盈余更多引向其他發展中國家和新興市場。”

        最后，周小川再次提到要繼續推進國際貨幣體系改革。他指出，當前，國際貿易和金融交易計價結算大部分都集中于美元，當一些國家儲蓄增加時，就不可避免地使資金流向美國。從長期看，美國要調整經濟增長模式，并不希望資金都流向本國。同時，全球外匯資產過度集中于單一貨幣，容易出現事與愿違的異常現象。因此，國際社會還應推進國際貨幣體系改革，長期穩步推動國際貨幣體系向多元化發展。

胡曉煉：布雷頓森林體系最應加強“發展中”聲音

        央行副行長胡曉煉日前在出席二十國集團領導人第二次金融峰會中外記者吹風會上就國際金融體系改革這一熱點話題回答了記者提問。她指出布雷頓森林體系在好幾個方面都有改革的空間，其中最重要的是要加強發展中國家在國際金融組織中的代表性和發言權。

        胡曉煉指出，對于目前有著60年歷史的布雷頓森林體系，應該從幾個方面進行改革。第一，需要在國際金融組織中增加發展中國家的代表性和發言權。這是最重要的。第二，在國際金融組織中要改善監督，強調對所有成員監督的公平、公正、一視同仁。第三，基金組織要加強自身的能力建設。第四，基金組織內部的治理結構也要進行改革和完善，要提高工作效率，改善決策程序。第五，在國際金融組織的高層管理人員，特別是總裁的評選過程中要擇優、透明。  每經記者  馬駿骎



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