每經記者  鄭步春

　　節后首個交易日A股大漲，滬綜指漲3.32%報2559.91點；深綜指收漲3.7%報859.62點，成交量溫和放大，個股普漲。在利好的經濟指標刺激下，周一不少內盤期貨品種漲停，其中包括銅、鋅、橡膠等。受商品期貨大漲助力，A股中的有色金屬等相關個股漲幅領先。

        5月1日，中國物流與采購聯合會公布的4月PMI指標為53.5，較3月份的52.4略高。這對股市是利好，因其使市場對經濟復蘇的預期進一步提高。

        昨日人民幣有所異動，盤中瞬創6.8139兌1美元的9個月來新高。人民幣忽然異動，除經濟指標良好外，另一原因可能與節日期間，東盟和中、日、韓設立1200億美元外匯儲備庫相關。人民幣升值會使經濟從通縮轉入通脹的時間拉長，一般有利于股市，這會使決策層在刺激經濟時的底氣更足，更愿意提供“適度寬松”的信貸量。當前的市場對于4月份信貸有所收緊存在共識，但從實際情況看，最終的數字雖然可能下降，但下降的幅度極可能不及預期，即信貸規模仍會相對充足。

        節前股指一度調整，當時筆者認為股市可能挑戰2500點，至少股指有兩次摸頂的可能。當時筆者的建議是不殺跌并逢高減倉。從昨日走勢看，股指之強遠出乎預料，從量能來看，似乎A股慣性上漲的動能還有，但隨時有可能再度震蕩，投資者仍應謹慎。

        股市運行時一般會有  “交替”動作，比如淡忘風險時容易震蕩，而大幅震蕩后就容易暫時“平穩上漲”。昨日股市強是強了，只是走得太過平穩，缺少必要的洗盤和震蕩動作，而這一般預示著震蕩隨時可能到來。

        震蕩行情只能有兩種結果，一為上漲中繼，二為筑頂，當然如何區別二者是相當困難的。關于這一點，筆者認為成交量能提供一些征兆，以2001年的2245點筑頂行情為例，當時股指創出新高，但成交量縮了下來。筆者記得當時的投資者似乎既不貪也不怕，所以盤面拋壓不重且同時買氣也不足。成交量就是流動性的真實反映，所以無論漲跌均應有量，要不然只能表明資金撤離。這波行情人們能找到形形色色的理由，但其實最重要的理由就只有一個，即流動性虛旺。

        需指出的是，投資者在關注成交量時，一定要同時觀察指標股。假如指標股帶動指數上漲，這種情況下的成交量不足是可適當淡化的，比如“5·30”后大漲行情即為縮量上漲。縮量漲說明參與者減少，人們沒錢或即使有錢也不愿投，這樣的市場若非指標股虛拉，一般走不遠。



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