每經實習記者  王炯業

        昨日龍溪股份（600592，收盤價11.26元）公告非公開發行方案，公司擬定向增發引進中航投資。隨后中金公司給出“推薦”評級，東方證券也給出了“買入”評級。

        公司股價從4月份的7.09元啟動以來，屢創新高，漲幅累計已達73%。分析人士認為，兩大知名券商看好龍溪股份還是因為特種關節軸承應用廣泛，該項目也將與中航形成優勢互補的局面。

特種關節軸承應用廣泛

        龍溪股份昨日公告稱，擬向中航投資發行3000萬股股份，發行價格為7.96元/股。此次增發所募集的2.39億元資金將全部投資于公司特種關節軸承技術改造項目。中航投資擬以2.39億元現金認購此次發行的股份，占發行后總股本的9.09%，成為公司第二大股東。所認購股份36個月內不得轉讓。

        據悉，龍溪股份是國內最大的關節軸承制造商和出口商，國內市場占有率達65%～70%，國際市場占有率約13%，關節軸承品種達3000多種，為世界同類廠家第一。

        這次募集資金投資的產品是軸承行業較特殊的小類產品，但應用廣泛，包括航空航天及軍工、鐵路機車、水利水電及冶金礦山、橋梁等領域。目前市場規模較小，約1.5億元左右，未來應用將更加廣泛。中金公司研究報告指出，根據公司的預測，2011年市場規模有望達到5億元左右。公司是該領域龍頭企業，占據約65％的市場份額。行業規模較小且壁壘較高，公司有望維持較高的市場份額。

與中航合作形成優勢互補

        據了解，中航投資是中航工業集團專業從事投資和資產管理業務的全資子公司，投資方向主要是與航空產業鏈有較強相關性且能夠產生較好協同效應的、流動性強的資產。

        東方證券研究報告稱，軸承是航空產業鏈中必不可少的機械基礎件。中航投資及股東單位中航工業集團曾經一直嘗試進入軸承制造業。通過本次對龍溪股份的戰略投資，能夠將龍溪股份在軸承生產、營銷方面的經驗與中航工業集團強大的研發能力相結合，形成優勢互補。所以中航工業集團參股龍溪股份將會創造出良好的協同效應。

        同時公司對這個定向增發項目也很看好，預估項目全部投資回收期為4年多（稅前）。公司表示，建設周期為兩年，項目達產后，龍溪股份每年將新增特種關節軸承240萬套，新增銷售收入3.6億元，新增利潤總額1.32億元，稅后利潤1.12億元，將產生財務內部收益率為43.40%（稅前）。

        不過中金公司報告也提及由于中航工業集團的特殊背景，公司未來股價的表現更多將集中在中航是否會在業務上給予公司支持等問題。

公司現金流大大改善

        從公司公布的2008年特種軸承需求量和銷售情況來看，公司在新能源，航空航天及軍工，重型載重車市場占有率都超過了50%，而建筑、路橋市場的占有率則達到了100%。

        某券商分析人士認為，公司在軸承方面處于領先地位。而這次募集資金不但為了特種關節軸承技術改造項目擴產和技術改造，更加有利于公司在應對金融危機的背景下盤活現金。

        據了解，公司一季度就有貨幣資金1.96億元，該券商分析人士給記者算了這樣一筆賬，1.96億元加上此次募集的2.39億元，那么公司現金將達到4.35億元，而公司流通負債總和在一季度也只有2.78億元，所以針對目前的金融危機，公司和中航合作可謂兩全其美。

        但是分析人士認為，雖然此次定向增發從長期來看有利于公司在金融危機下成長，但由于公司股價短期估值較充分，所以不建議追高買入，投資者還需要注意風險。



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