每經記者  鄭步春

        滬深股市周五小幅下跌，滬綜指跌0.48%報2753.89點  ，  深  綜  指  跌0.41%報917.21點。

        盤口顯示機構被動護盤，一些大市值個股短線沖得太急，故一時滯漲；中小市值個股雖表現不錯，但對指數貢獻不大。中石油、銀行股下跌，鋼鐵股、鋁業股并未進一步拓展上漲空間，這使大盤暫難有作為。

        有色金屬期貨大漲，有色金屬股卻沒漲，市場明顯偏弱。值得一提的是，前一天表現不佳的上海汽車昨日繼續下跌。鋁價的狂漲對下游的汽車行業卻是絕對利空，再加上油價上漲，汽車股基本面趨于惡化。

        因流動性過多，商品期貨已經歷一輪大漲，該上漲和需求回升關聯似乎不大，這就有較大隱患了。

        因資源上漲，一些下游企業實際上日子很難過，上游企業的困難雖然得到快速舒緩，但這種情形未必有利于整體經濟。

        油價已接近每桶70美元，這顯然已超過實體經濟的承受范圍，對經濟復蘇反而不利，因為即使是前兩年經濟表面上極強之時，油價也是多數時間維持在80美元一帶，僅有一次以極快速度上躥至147美元，然后形成尖頂以更快速度回落；也就是說，企業和民眾以高成本購油的時間十分有限。

        當前全球經濟稍有緩和，但基礎其實非常脆弱，絕對不可能經受得起原材料如此“蠻不講理”的上漲。

        全球央行不計后果救市，有可能是搬起石頭砸自已的腳。市場畢竟是市場，流動性并不會如您所愿乖乖地流向您所希望的地方，多數時候反可能流向您所不愿看到的地方，然后制造出更多的“麻煩”。

        從某種程度上說，如今的情形只是將以往格林斯潘的一套拿出來使用，而且更“發揚光大”。更離奇的是，認為這種做法不妥的人并不占多數，認為有“永動機”的人卻大有人在。

        當前A股似有點恐高情緒，全球范圍內恐高情緒也有，而且可能更強。本周Aberdeen基金公司表示，香港股市近三個月大漲已經超過企業獲利前景的合理價位。摩根富林明投資顧問公司指出，全球股市已呈現“超買“現象，由于沒有基本面支撐，未來幾個月股市將回檔。摩根富林明另外還表示，全球經濟現只是未加速惡化，這與景氣好轉是兩回事。

        筆者認為當前市場雖然有些泡沫，但這并不意味著馬上會破，因為任誰也弄不清泡沫最終會搞到多大才會破。

        從一般情況來說，至少在短期內泡沫繼續吹大的可能性更大一些，技術派所說“順勢”即為此意。在技術派眼中，“勢”之存在是最重要的，而這種“勢”合不合理卻在其次。對于投資者而言，此時似乎也只能“順勢而為”。但心中應有警惕。

        后市方面，由于通脹預期，近期股指仍可能受一些資源股影響而繼續維持強勢，但許多個股未必還會上漲。如果投資者持有的是下游類股，建議逢高減磅；如果堅定看好后市，也應調整部分籌碼至資源類股，如此或能沾些泡沫的光。



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