前期智能電網概念催生電力設備行業普漲，行業整體估值水平提升，中投證券認為，板塊催化劑依然存在，業績支撐估值，但行業數據尚未好轉帶來短期壓力，投資者可關注有主題投資機會的個股。

公司業績支撐股價

        短期智能電網依然對板塊上漲有催化作用。未來10年智能電網都將成為中國電網發展的主要方向，而建設堅強智能電網新增投資額的增加使得前期市場對于“十二五”電網投資增速下降的擔憂有所緩解，電力設備行業業績成長性更加明確。市場預期2009年7月國網公司會有智能電網的相關細則出臺，主題性投資機會依然存在。

        從估值水平來看，2009年業績可以支撐目前股價。從訂單排產情況來看，2009年上市公司業績基本確定，目前行業30倍左右的估值水平可以支撐。就中投證券和主要設備商溝通的結果來看，大部分認為上半年延遲交貨的訂單可以在下半年交貨。少數設備商出現撤單情況，但金額較小對全年業績影響不大，全年業績應該符合預期。

關注后續招標、交貨數據

        中投證券認為，行業數據尚未好轉帶來短期上漲壓力，后續招標、交貨數據有待跟蹤。

        總體招標數量較上年同期明顯放緩。國家電網公司已經公布了前四次招標數據，至此2009年計劃的8次招標已經完成了一半。從總體招標情況來看，除550kVGIS外，其他產品招標量下降明顯。設備商普遍認為用電量下滑導致變電站建設需求的緊迫性減緩，上半年訂單普遍出現延遲交貨現象。不過大部分設備商對于下半年的情況都比較樂觀，認為招標數據可能還會提升。
 

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        從企業交貨時間來看，交貨期在2010年的訂單明顯減少。目前招標數據除550kVGIS外，計劃在2010年交貨的數量總體比上年同期大幅下滑。中投證券認為這一現象和目前行業普遍出現的延遲交貨有關，可能出現整體變電站建設進程放慢。今年上半年應該交貨的訂單大部分推遲在下半年交貨，很有可能出現下半年應該交貨的訂單部分順延至2010年完成，因此造成2010年原計劃建設的變電站推遲，招標量下滑。

        中投證券對于行業未來增長的判斷依然樂觀。半年數據不代表全年情況，行業建設需求依然存在，后續行業的成長性依然持續。

        中投證券對于電氣設備行業表示長期看好，短期關注其主題投資機會。智能電網規劃細則的出臺，中投證券建議關注明確受益智能電網概念的公司，如科陸電子、思源電氣；對于中期業績保持高增長的公司，建議關注榮信股份、特變電工、置信電氣；對于有資產注入及市場傳聞國網收購事宜的公司，建議關注許繼電氣、平高電氣等。  中投證券



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