每經記者  鄭步春

　　  盡管有大盤股發行，但昨日市場熱情極高，收盤滬綜指漲2.6%報3296.6點，深綜指漲1.53%報1098.5點。

        有消息稱，上層暫無對抗通脹威脅的念頭，這意味著流動性推動行情短期內不會結束。管理層如此決策可能令部分市場人士感到意外，但仔細想也有其道理，因當前經濟復蘇勢頭并不扎實，稍不留神就可能動搖市場信心。另外，糧價雖有所上漲但仍遠低于去年高點，故不難算出未來數月應無特別大的通脹壓力。

        全球主要國家在縱容流動性方面似有默契，隔夜美聯儲主席伯南克未如市場所料那般，就“及時退出超寬松貨幣政策”作出明確說明；日本方面政局不穩且其經濟更差，所以更不會收緊；歐洲和澳大利亞當前仍有通縮嫌疑。另外，前期上漲的油價似無力繼續上漲，這也使通脹壓力暫不受關注。綜上所述，全球主要經濟體一時難以退出過度寬松的貨幣政策。

        以投資和投機聞名的羅杰斯對彭博社說，盡管中國和印度等亞洲國家增長強勁，但相較于美國和歐洲，經濟規模仍太小，單靠這部分亞洲國家不足以支撐全球經濟復蘇。

        羅杰斯所說符合事實，因中國經濟一枝獨秀而歐美經濟遠遠落后。不過筆者仍覺得這些話不太對勁，因中國經濟依賴于向歐美出口，所以其實本不是經濟規模問題，豈有出口型國家經濟帶動進口型國家經濟之理？幸好我們的經濟規模還不大，要不然更沒市場能容納我們的出口產品。

        小國或小經濟體可始終依賴出口，大國卻不行。另外，小國或小經濟體可依賴房地產，但大國這么搞就可怕了，所以我們當前對房地產的依賴只能是一時應急，決非終極策略。

        房地產問題，狹隘地說是地方財政問題，寬泛地說是幣值問題。大伙知道，為保外貿，人民幣需要穩定，不能名義上過度升值，所以購買力就必須下降，而這種購買力的下降不能體現在出口商品漲價上，所以漲價壓力自然轉向“無法出口”的房子和股票上。也就是說，房子和股票上漲可使人民幣購買力下降，而當人民幣購買力下降時，就不再對美元有升值壓力。重要的是，此時出口商品并未漲價，所以出口競爭力就得以維持。

        這種做法在某種程度內有效，但當超過某種極限時，則將無計可施，所以這就需要決策層未雨綢繆，不能老是以救急眼光來做決策。筆者認為，促進消費方面的政策和打破壟斷方面的政策早晚會出臺。從這個意義上講，金融危機不完全是壞事，當然這需要若干年后人們回過頭來看。

        有什么樣的政策，就有什么樣的股市！因政策再三強調寬松，故股指仍可看漲，不過當股指回補3313點缺口后，投資者應小心大盤震蕩加劇。



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