每經記者  鄭步春  印崢嶸

        風險偏好提升，美元亞洲交易時間繼續下探，前期低點78.334已破，最低點78.315創2009年度新低。奇怪的是，美元創出年度新低之后，市場表現并不激烈，相反美元匯率隨后迅速反彈，黃金、石油應聲大幅跳水。

        破位or最后一跌？市場對此莫衷一是，但是有一點是肯定的，市場已經運行至關鍵的“拐點區域”。截至周二20：17，美元指數暫報78.598，這個位置向上向下，都將帶來整個金融市場的大幅波動。  

        美元亞洲交易時間下跌和前夜美國公布的新屋舊屋銷售數據均好于預期相關，這帶動風險情緒下降，進而打壓美元，目前市場的邏輯——“避險需求推動美元上漲，風險偏好導致美元下跌”。

        分析人士認為，實際上經濟轉好并不會無限壓制美元，畢竟經濟是貨幣最重要基礎，不過市場認識發生轉變有個過程。

經濟復蘇跡象開始增多

        上周美國公布的6月舊屋銷量微多于預測，本周一公布的6月新屋銷量則大幅好于預測。數據顯示，美國6月新屋銷量達38.4萬套，而預測值僅為35.2萬套，創8個月來最大升幅。近期經濟指標大多數好于預期，全世界股市對此均有反映，摩根士丹利資本國際全球股指已漲了12天。

        周二又有些新消息支持復蘇，澳大利亞央行稱該國經濟前景好于半年前預測。德意志銀行周二公布的業績好于預期，這支撐歐元并打壓美元。中國周二午后稱，二季度宏觀經濟熱度指數為5季以來首次回升。

        市場風險偏好情緒大為提升，但美元跌幅有限，這可能和其迫近前期低點支撐相關。日元也全線下滑，美元兌日元升至三周高位，歐元兌日元升至約一個月最高。商品貨幣走勢堅挺，澳元、加元周二一舉創出年內新高。加元漲勢和油價關聯更大，澳元上漲更多和中國因素相關，近期中國對寬松政策多次重申，這對澳元走勢有益。

美元下跌不符合各方利益

        美元指數昨日一度觸及78.315，跌破近兩月低點78.334，但是美元指數后市并沒有出現恐慌性的下跌。美元指數跌破近兩月低點后，國際現貨黃金仍然處于下跌區間。高賽爾分析師王瑞雷認為，這說明前期機構投資者已經把美元下跌考慮到分析模型中，因此市場并沒有恐慌的必要。

        在首屆  “中美戰略與經濟對話”會議上，美財長蓋特納承諾將縮減赤字并推動增加國內儲蓄。中國則表示，仍擔心所持美國資產安全，希望美元匯率穩定。

        中國是最大的美債持有國，對美國的預算赤字和美元匯率始終擔憂，中國不斷提醒美國這點，而美國表面上也盡量安撫中國，不僅本周對話會議上蓋特納等進行安撫，上周末美聯儲主席伯南克也曾表示其支持“強勢美元”（通常美聯儲官員不太直接談匯率問題）。

        巴黎銀行外匯交易員宋甲認為，雖然中國在多個場合表示，對所持有的美元資產安全性表示擔憂，但是拋售美元資產，造成美元大幅貶值并不符合中國的利益。

化解通脹預期需要強勢美元

實際上，中國對美國期望并不明確，因中國既指望美國加大經濟刺激，又指望美消費者提高儲蓄率，同時還指望美元上漲，這三者相當矛盾。相對而言，美國要求現實得多，因其僅希望中國加大消費，而不是老指望向美國出口。因體制問題，中國暫很難大幅提升消費，所以這次對話就很難解決雙方長期問題。

        油價已漲至68美元，離前頂75美元還有距離，如美元進一步下跌應不至于馬上造成嚴重問題，除非美元大跌。金價類似，當前處于950美元一帶，還有些上漲余地。油價和金價其實是通脹指標，如油價沖過80美元，金價沖過1000美元，通脹預期必跳升，各類市場必同陷混亂，最終會沖擊實體經濟，這不符合包括美國在內的多數大國利益。

        全球經濟有所復蘇，但其中財政刺激因素太大，甚至力度大得離譜，所以就有許多潛在問題，最主要問題是這種利好效應很易隨時間而慢慢出盡，然后需要進一步追加刺激，但追加刺激卻受限于未來通脹情況，所以最終會有個限度。假如未來通脹從潛在壓力變為實際壓力時，而此時經濟再度下行，全球經濟將再陷混亂，屆時就不一定還有辦法，此為美元利好。

美元做空宜適度

        金瑞期貨分析師段榮幸警惕說，今年7月13日以來，歐美股市不斷創出反彈新高，但是美元指數并沒有創出新低，這一背離現象值得關注。他表示，目前市場上大多投資者認為美元將持續走弱，于是建立好空頭頭寸等待下跌。但是由于大部分空頭都已經建好倉位，后市缺乏持續做空力量，將給多頭提供軋空的機會。尤其是美國股市大幅上漲后隨時有獲利回吐的可能，屆時避險需求將給軋空提供很好的機會。從這一點看，美元后市維持橫盤整理的可能性較大。



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