每經記者  熊曉輝  發自上海

        在這一輪上海國資重組大潮中，由滕一龍掌舵的上實集團重組步伐來得要更雷厲風行一些。進入2009年以來，短短幾個月，相繼剝離聯華超市、微創醫療、光明乳業和中芯國際等多筆大宗資產，其力度之大在上海國企中并不多見。

        山雨欲來風滿樓。

        一邊是大張旗鼓剝離非核心資產，另一邊卻是悄無聲息的多日停牌。從6月18日起，上海實業（集團）有限公司（以下簡稱上實集團）下屬三家上市公司上實醫藥（600607，SH）、上海醫藥（600849，SH）和中西藥業（600842，SH）同時停牌至今，三家公司對此的一致解釋是“公司實際控制人上實集團正在籌劃與公司相關的重大重組事宜”。

        昨日，《每日經濟新聞》記者從上實醫藥相關人士處了解到，由上實集團和上海醫藥（集團）公司（以下簡稱上藥集團）聯合組建的醫藥資產重組工作小組已經聘請獨立財務顧問等中介機構積極籌劃資產重組方案。

        分析人士認為，重組工作小組的成立和財務顧問的介入意味著上實系醫藥資產的重組已經進入實質性階段。而在上實集團最近一系列頻繁的動作中，上實系重組路徑已隱約可見。

上實醫藥或成產業“航母”

        “上實醫藥的重組非常復雜，涉及到多家上市公司，上海市國資委希望借此一次性整合上海市屬國有醫藥產業，理順關系。”昨日，一位接近上海國資系統的內部人士向《每日經濟新聞》記者表示。

        上實集團本身的醫藥資產就不清晰，除了在A股上市的上實醫藥以外、還有隸屬H股上海實業控股（00363，HK，以下簡稱上實控股）名下的正大青春寶、胡慶余堂藥業、遼寧好護士等幾家醫藥企業。在上藥集團劃撥之前，上實集團對自有醫藥資產的整合已有股改承諾：“以上實醫藥作為旗下醫藥資產整合平臺”，將正大青春寶等幾家醫藥企業注入上實醫藥。

        去年7月，上海市國資委將上藥集團60%股權無償劃轉給上實集團，上實集團成為上藥集團實際控制人，除了原有的上實醫藥，又多了屬于上藥集團的上海醫藥、中西藥業兩家醫藥類上市公司。6月18日，三家公司同時公告停牌，引發了市場對上海國有醫藥資產重組的預期。

        目前，外界關于重組方案的猜測大致有兩類：一是工業和流通分離重組；二是設立“新上藥集團”，吸收合并其他上市公司和集團資產，實現整體上市。

        “上實醫藥將承擔整合上海市屬國有醫藥產業的重任。”上述內部人士表示。此前上海醫藥集團的收購報告書亦表述，這次重組或通過吸收合并，或將相關上市公司按工業制造和分銷零售專業分工，形成相關上市公司經營特點，強化主業，并消除潛在的同業競爭。

        中投證券研究員李昱認為，分離重組更具操作性。“此次國資重組的整合方式將不僅僅是財務重組，而是產業重組。按照產業整合的思路，上實醫藥作為上海市醫藥資產工業平臺的可能性較大。”

        據了解，上實醫藥旗下主要醫藥資產包括常藥股份、廣東天普、醫械股份等，在生物藥、化學藥、中成藥和醫療器械等領域都有業務。而上藥集團是上海的老牌國企，主營業務涵蓋化學藥、生物藥、中藥和醫藥流通等諸多領域。在醫藥零售領域，上實醫藥品牌眾多，而上藥集團的流通業務則居華東第一。重組后，有助消除同業競爭。

上實控股：基建地產齊頭并進

        “在集團層面，A股三大上市公司將承擔整合上海市屬國有醫藥產業的重任，上實控股將保留基建和地產項目，上實發展則專注于房地產開發。”一位上海國資系統的內部人士表示。

        作為上實系在香港的上市公司，上實控股旗下資產亦相當復雜。滕一龍上任之后，按照上海市國資委的要求，上實控股明顯加快了明確主業的進程。2008年9月，滕一龍在香港宣布，將盡快退出數10億元非核心資產項目。2009年初，上實集團再次明確提出：“將打造以房地產、醫藥、基建三大產業為主體的平臺”。

        此后，上實集團旗下上市公司出售了多項公司資產。1月21日，上實控股及上實醫藥不惜出售現金流豐富的聯華超市21.17%的股權，全面退出連鎖超市經營業務；6月28日，上實控股再次出售其持有的微創醫療18.89%的股份。7月28日，上實控股又宣布出售光明乳業30.176%的股份和中芯國際8.2%的股權。

        上實集團兼上實控股董事長滕一龍曾公開表示：“到目前為止已大致完成退出非核心投資項目的部分，此后上實控股的業務架構將更加清晰。”

        記者在上實控股的官方網站上看到一份詳細的公司業務架構圖，“基建、醫藥、消費品和房地產”四大主營業務中，消費品已所剩無幾：光明乳業已經剝離，有消息透露，南洋兄弟煙草以及永發印務的股權也將出售；醫藥類，微創醫療器械已經出售，其余青春寶、胡慶余堂等有望全部注入上實醫藥。完整保留下來的，只有以滬寧高速、滬杭高速和中環水務為代表的基建項目以及上海城開等房地產開發項目。

        昨日截稿前，在給《每日經濟新聞》記者的回復郵件里，上實控股新聞發言人馮啟明強調：“上實控股近年來的發展重點確實集中在基建和房地產業務方面。”但是對于醫藥類資產的重組，他并未給出正面回答。

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手握30多億現金上實控股將大舉并購

        通過連續出售多項資產，上實控股套現了大筆資金，也給下一步的重組帶來更多選擇。

        上實控股董事長滕一龍日前表示，按照今年“有進有出”的經營策略，接下來將落實通過收購兼并加強核心業務的建設。

        據記者統計，此次出售光明乳業和中芯國際的股權，上實控股套現約25億元，連同上半年出售光明乳業5%股權和微創醫療器械18.98%股權，上實控股今年通過出售旗下非核心投資項目，累計套現超過33億元。

        上實控股方面表示，公司正策劃下半年收購重點房地產和基建項目。

        今年6月底，上實控股剛剛以20億元收購了恒盛地產持有的位于上海徐匯區的尚海灣豪庭4幢住宅樓。上實控股表示，年內還將收購更多優質房地產資產，同時也考慮從母公司注入土地儲備資源。基建設施方面，上實控股透露，已瞄準上海市范圍內另一條收費公路作為并購目標項目。

        “收購需要錢，開發項目也需要錢。”中信建投的一位分析師指出，上實控股開發的房地產項目多數為大型區域造城項目，開發項目體量相當大。該公司通過出讓資產,除了可以明確公司主營業務方向外，也可以獲取大量現金，減輕公司的資金壓力，集中投放到公司的主營業務和核心項目中。



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