每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

        截至8月24日，14家A股上市銀行中，已有8家公布了2009年中報(bào)。去年年底中資銀行業(yè)提出的  “以量補(bǔ)價(jià)”策略到底成功與否正在面臨檢驗(yàn)。

        8家銀行當(dāng)中，3家銀行凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)、5家銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度大幅下滑。在同期7萬(wàn)億以上的信貸投放大背景下，單從凈利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看，“以量補(bǔ)價(jià)”策略在息差大幅收窄的環(huán)境下難言成功。但另一方面，近期多家投行發(fā)出的報(bào)告認(rèn)為，上半年銀行業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降，是因?yàn)槠胶饬藫軅渑c利潤(rùn)的關(guān)系，“如果沒(méi)有上半年的貸款天量，利潤(rùn)降幅可能會(huì)更大”。

        在凈息差大幅下降的環(huán)境當(dāng)中，中資商業(yè)銀行并沒(méi)有借勢(shì)加大中小企業(yè)貸款以提高貸款議價(jià)能力，沒(méi)有以豐富貸款結(jié)構(gòu)的方式去扭轉(zhuǎn)大環(huán)境的不利局面，相反選擇了簡(jiǎn)單地以更大規(guī)模的信貸去抹平息差下降的影響。即使下半年隨著央行最終走向升息通道，凈息差狀況有所好轉(zhuǎn)，但中資銀行業(yè)“靠天吃飯”的脆弱性，更值得市場(chǎng)的關(guān)注。

“以量補(bǔ)價(jià)”成功與否？

        去年年底，在展望今年經(jīng)營(yíng)前景時(shí)，多數(shù)商業(yè)銀行高管給出了“今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)至少與去年持平”的承諾，但今年上半年的業(yè)績(jī)卻并未對(duì)此承諾予以支持。

        截至8月24日，8家已公布中報(bào)的商業(yè)銀行中，3家凈利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)，其余5家也只實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)微幅正增長(zhǎng)，其中還包括民生銀行通過(guò)出售海通證券股權(quán)獲利的“一錘子買賣”。

        四大國(guó)有商業(yè)銀行中，建設(shè)銀行凈利潤(rùn)同比下降4.86%，是四大行中第一個(gè)曝出負(fù)增長(zhǎng)的。從目前發(fā)布的銀行中報(bào)來(lái)看，凈利潤(rùn)下降幅度最大是華夏銀行，當(dāng)期凈利潤(rùn)同比下降13.61%。

        在上半年信貸投放創(chuàng)出天量的大背景下，利差的大幅收縮無(wú)疑是銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的最大阻礙。以市值最大的工商銀行為例，今年上半年貸款增速高達(dá)18.9%，但由于利差相比收窄了0.75個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致凈利息收入下降了11.2%。

        這一現(xiàn)象在股份制銀行華夏銀行中表現(xiàn)得更為明顯，今年上半年該行新增貸款為704億元，完成了年度計(jì)劃的100.6%，但同期凈利潤(rùn)卻同比下降了13.61%。

        除利差的收窄外，撥備覆蓋率的提高，從某種程度上也成為吞噬銀行利潤(rùn)的“殺手”。這也成為部分對(duì)“以量補(bǔ)價(jià)”策略持肯定判斷觀點(diǎn)的主要理由。

        目前已公布半年報(bào)的8家商業(yè)銀行的不良貸款撥備覆蓋率均高于120%，除南京銀行外，其余商業(yè)銀行撥備水平較去年末均出現(xiàn)一定幅度的提升。其中民生銀行、南京銀行、寧波銀行、華夏銀行和建設(shè)銀行的撥備覆蓋率已經(jīng)超過(guò)150%。

        中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受采訪時(shí)表示，雖然短期內(nèi)撥備將導(dǎo)致盈利增速下降，但可提高銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，會(huì)對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)黾有纬芍С郑袌?chǎng)不必過(guò)分擔(dān)憂（凈利潤(rùn)下降）。

        根據(jù)深發(fā)展和寧波銀行的半年報(bào)，這兩家銀行實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為23.11億元和7.06億元，雖然較去年同期有升有降，但其凈利息收入?yún)s出現(xiàn)上升勢(shì)頭，其中，深發(fā)展凈利息收入為63.64億元，同比升1%。這也是“以量補(bǔ)價(jià)起到成效”觀點(diǎn)的另一個(gè)依據(jù)。

利差收窄的“天災(zāi)人禍”

        “以量補(bǔ)價(jià)”成敗與否的討論，讓一個(gè)疑問(wèn)浮出水面：在利差等宏觀經(jīng)濟(jì)條件不變的情況下，如果銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)要維持同比不變，信貸規(guī)模是不是還應(yīng)在7.3萬(wàn)億的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)張？

        社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明曾撰文表達(dá)了這一擔(dān)憂，“短短6個(gè)月就投放如此大規(guī)模的信貸，可能導(dǎo)致3~5年后出現(xiàn)新一輪的不良貸款浪潮。”如果銀行業(yè)在7.3萬(wàn)億投放的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，則潛在的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑更大。

        實(shí)際上，在面對(duì)利差收窄的不利局面時(shí)，不僅僅有“以量補(bǔ)價(jià)”一種策略，通過(guò)改善信貸投放結(jié)構(gòu)，加大中小企業(yè)等銀行議價(jià)能力更高的貸款，也能彌補(bǔ)利差收窄的損失。以溫州地區(qū)為例，央行溫州市中心支行的檢測(cè)結(jié)果顯示，上半年該地區(qū)民間借貸加權(quán)平均月利率達(dá)1.073%。從側(cè)面證明了這一策略的可能性。

        但今年上半年銀行更多是通過(guò)降低利率去爭(zhēng)奪各地方政府投資公司的授信，甚至不惜以毫無(wú)利潤(rùn)可言的票據(jù)業(yè)務(wù)去做大規(guī)模，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)更高的中小企業(yè)信貸則投放不足。這種以低價(jià)爭(zhēng)奪政府項(xiàng)目和票據(jù)的策略，實(shí)際上又進(jìn)一步拉低了銀行的息差，對(duì)于銀行而言，利差收窄既有  “天災(zāi)”（全球金融危機(jī)）也有“人禍”。

        以票據(jù)業(yè)務(wù)為例，部分銀行一季度實(shí)際運(yùn)用的貼現(xiàn)利率低至1%，導(dǎo)致貼現(xiàn)利率與存款利率“倒掛”，一些銀行甚至與企業(yè)聯(lián)手利用  “虛假票據(jù)”使信貸資金在銀行體系內(nèi)空轉(zhuǎn)。

        而對(duì)于向政府投資平臺(tái)的授信，一家股份制銀行支行副行長(zhǎng)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“今年上半年最擔(dān)心的是搶不到這些項(xiàng)目，至于利率，大家?guī)缀醵际且唤档降住！?br/>
        實(shí)際上，在貸款利率仍處于“管制”狀態(tài)下，銀行上述這種“傍大款”的現(xiàn)象就勢(shì)必存在，且其盈利能力更多仍是“靠天吃飯”，這也使得中資銀行的經(jīng)營(yíng)有其脆弱性。

        而值得關(guān)注的是，以往一些以中小企業(yè)貸款為特色的股份制銀行，在今年上半年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，也開始向大型銀行靠攏。“今年我們的興奮點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了大基建項(xiàng)目”，今年年初，一家以貿(mào)易融資見(jiàn)長(zhǎng)的股份制銀行公司部副總曾對(duì)本報(bào)表示。

“以量補(bǔ)價(jià)”透支未來(lái)

        相比今年上半年“以量補(bǔ)價(jià)”策略的成敗評(píng)說(shuō)，一個(gè)更為現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，隨著天量信貸導(dǎo)致的資本充足率普遍下滑，下半年中資銀行業(yè)的發(fā)展空間在哪？

        在已發(fā)布中報(bào)的8家銀行當(dāng)中，除深發(fā)展外，其他銀行的資本充足率均出現(xiàn)了不同程度的下降。其中，南京銀行的資本充足率從今年年初的24.12%大幅下降到6月底的15.2%，下滑幅度達(dá)到9個(gè)百分點(diǎn)左右。工商銀行、建設(shè)銀行和交通銀行等三家大型銀行的資本充足率也分別下滑了0.97、0.19和0.9個(gè)百分點(diǎn)。

        同時(shí)，上述8家銀行中，7家銀行的核心資本充足率同期下降，南京銀行的核心資本充足率更是從年初的20.68%降至13.31%。如果中資銀行仍然依賴加大信貸規(guī)模來(lái)提高利潤(rùn)，資本的減少無(wú)疑意味著未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的加大，同時(shí)對(duì)其未來(lái)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)影響。

        據(jù)興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，當(dāng)前整個(gè)銀行業(yè)的靜態(tài)放貸潛力已接近極限。根據(jù)他的測(cè)算，1個(gè)百分點(diǎn)的資本充足率可支持約2.3萬(wàn)億元的信貸投放。即使考慮到第一季度后補(bǔ)充的約2000億元資本，整個(gè)銀行業(yè)加權(quán)資本充足率可能仍然下降到了9%左右，已逼近監(jiān)管要求的資本充足率底線。

        未來(lái)，銀行是通過(guò)增發(fā)配股、發(fā)債以維持規(guī)模化放貸的原有模式，還是轉(zhuǎn)變其發(fā)展策略，值得市場(chǎng)進(jìn)一步關(guān)注。

今年內(nèi)地紅酒進(jìn)口總額有望達(dá)40億元

        金融危機(jī)重創(chuàng)下，產(chǎn)品價(jià)格承壓狂瀉，連高檔紅酒也未能幸免。然而，法國(guó)拉菲酒莊（ChateauLafiteRothschild）紅酒卻成了少有的抗跌品種，令長(zhǎng)期持有者毫發(fā)無(wú)傷。

        香港豐盛酒業(yè)負(fù)責(zé)人溫悅林表示，金融危機(jī)初期拉菲紅酒曾一度暴跌30%~40%，不過(guò)很快就漲了回來(lái)，近日又恢復(fù)到危機(jī)前的水平，且還有上漲空間。

        香港豐盛酒業(yè)負(fù)責(zé)人溫悅林表示，年份較好的“拉菲1982”目前市場(chǎng)標(biāo)價(jià)高達(dá)4萬(wàn)元，約是法國(guó)另外四大名酒莊紅酒的2~3倍。該品種在上世紀(jì)八十年代，大約只要20美元就可以買一瓶，1997年售價(jià)也只有2萬(wàn)人民幣左右。

        據(jù)悉，追蹤拉菲酒莊紅酒價(jià)格的Lafite指數(shù)現(xiàn)只比長(zhǎng)期高點(diǎn)低了4.4%，而Vintage紅酒基金2008年下跌了33%。

        自2008年2月香港政府宣布取消紅酒稅后，香港紅酒進(jìn)口量激增。香港國(guó)際葡萄酒中心（IWC）專家EddieMcdougall表示，香港的紅酒進(jìn)口數(shù)量過(guò)去12個(gè)月保守估計(jì)增加了40%，其中相當(dāng)一部分被銷往長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)。

        據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，僅廣東省進(jìn)口的紅酒數(shù)量已由2005年的314萬(wàn)升上升至2007年的1392萬(wàn)升，平均每年增加一倍多。2008年1至8月，經(jīng)廣東口岸進(jìn)口紅酒1243.4萬(wàn)升，增長(zhǎng)43.1%。廣東省紅酒業(yè)人士預(yù)測(cè)，2009年廣東省紅酒消費(fèi)量將達(dá)到5億元人民幣，其中進(jìn)口紅酒只占20%，市場(chǎng)增長(zhǎng)空間巨大。溫悅林認(rèn)為，按照現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度，今年內(nèi)地紅酒進(jìn)口總額有望達(dá)到40億元人民幣。

每經(jīng)記者  印崢嶸



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