每經記者  金仁  發自北京

        8月29日，招商銀行的中報終于掀起蓋頭，雖然業界對銀行中期業績并不樂觀，但招行凈利潤下降37.62%的成績單還是遠遠超出了投資者的預期。這也是今年14家上市銀行中業績最差的一份中報。

        上半年各上市銀行業績有升有降，除去招行外最大的降幅也不過16.28%，在同樣的市場環境下，一直被國內商業銀行視為楷模的招商銀行為何風光不再？

“以量補價”落空大項目貸款遭遇邊緣化

        對于業績的大幅下滑，招行給出的解釋是由于凈利差大幅下降。招商銀行上半年凈利差為2.14%，同比下降了137個基點。而與招行具有可比性的其他商業銀行這個指標卻并沒有下滑得如此嚴重，比如，中信銀行凈利差為2.32%，民生銀行為2.31%。

        由于利差的大幅下降，各家商業銀行都增加了貸款投放，“以量補價”，希望最終能在利潤總額上不至于太難看。招商銀行也加大了貸款投放力度，貸款增速達到了32.71%，與行業平均水平差別不大。但招行在上半年實現凈利息收入186.23億元，同比減少55.02億元，降幅22.81%。與其他銀行相比，招行“以量補價”的計劃落空。

        “今年上半年，各家銀行都在競爭國家‘4萬億’的投資項目，批發業務占優勢的銀行可能更加得心應手，而一直強調向零售業務轉型的銀行則顯得有些被動?！蹦彻煞葜粕虡I銀行信貸部門的負責人告訴記者，“某些銀行要想介入優質項目，要么大幅降價，要么就競爭不到這個項目，銀行左右為難?！?br/>
        招行在中報里也承認，“2009年上半年，我國銀行業信貸投放激增，且貸款投向集中于大企業和政府項目，而本公司的貸款投放則更多面向中小企業。”2009年上半年，招行中小企業貸款占比提升至44.7%，中小企業貸款總額達到人民幣2740億元，比上年末增長約24.25%。但中小企業貸款風險高是銀行共同面臨的難題，在大項目貸款被邊緣化的同時，招行顯然難以依靠中小企業貸款貢獻足夠的利潤。

        招行對凈利潤大幅下降的另一個解釋是由于撥備的大幅增加。上半年公司共計提了26.03億的撥備，使撥備覆蓋率達到了241.39%，較年初提高了18.10個百分點。但值得注意的是，招行的凈利潤是同比卻減少了49.83億元，也就是說，即使不提取26億元的撥備，招行業績大幅下滑亦是不爭的事實。況且招行2009年上半年實際所得稅率為18.82%，比2008年同期下降3.82個百分點。

優勢項目競爭乏力招行危機隱現

        招商銀行的收入結構一直被同業所稱道，以今年上半年為例，非利息收入占總收入的比重接近25％，遠高于同業平均水平，這也說明了招行轉型的成功。在零售銀行領域，招行更是以客戶的高端和產品的多樣而備受推崇。

        但中報透露的信息讓投資者有所擔憂。2009年上半年招行零售銀行非利息凈收入26.68億元，同比減少0.04億元，降幅0.15%；手續費及傭金凈收入為40.42億元，同比下降1.27%；信用卡應收賬款不良率比年初提高0.54個百分點，不良率達到了3.31%，遠高于該行的不良率。

        而招行極具優勢的一些中間業務收入也出現了大幅下滑。2009年上半年，招行完成國際結算量469.05億美元，同比下降21.42%；結售匯交易量331.90億美元，同比下降19.64%；累計發放貿易融資55.23億美元，同比下降14.87%；累計實現國際業務非利息收入9851.77萬美元，同比下降20.94％。

        更令人擔憂的是，盡管招行的不良率略有下降，但不良貸款額卻出現了上升，由年初的94.99億元上升到96.32億元，其中零售貸款不良額由13.55億元上升到16.26億元。

        被視為樣本的招行管理制度也遭遇挑戰。在利潤下降的同時，招行的管理費用卻以令人吃驚的速度上漲。2009年1～6月，招行業務及管理費為104.23億元，比2008年同期增長19.98%。2009年上半年成本收入比為42.24%，比上年同期上升12.02個百分點。其中，員工費用是招行業務及管理費的最大組成部分，2009年上半年員工費用比2008年同期增長5.49%。

        而被招行視為國際化重要步驟的永隆銀行收購，也在遭受業界的詬病。招行以367億港元的價格收購永隆銀行相當于其凈資產的3倍左右，而現在銀行的PB值已經大幅降低。而在香港大多銀行都陷入虧損之時，永隆銀行今年上半年稅后利潤卻增長了30％。中報顯示，永隆銀行的凈利息收入下降了10％，而非利息收入則增長了將近40％，有分析師猜測招行有利益輸送的嫌疑。

        褪去了光環之后的招商銀行何去何從？業界分析，在國內外經濟走勢尚不明朗的背景下，招行的未來更加具有不確定性。



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