每經記者  鄭步春

　　周五滬深股市縮量下跌，滬綜指跌0.52%收2838.84點，深綜指跌0.66%收976.80點，成交大縮27%。大盤股中表現明顯較好的是保險類股，前一天大漲的部分銀行股有所回吐。總體而言，因買賣均不積極，市場的波動并不特別能說明問題。

        本周美聯儲例會倒是沒提什么“刺激政策的退出”，反而是正在召開的20國（G20）金融峰會中“略微”提了一些，在注入流動性方面微有收緊之意，而這助漲了美元并壓制了商品期貨。隔夜油價、有色金屬等大跌，昨日內盤相關商品期貨下跌，但跌幅有限。A股的相關個股昨日也有所下跌，有色金屬、鋼鐵股等下跌，除此之外，其他偏上游類個股也是跌多漲少。

        黃金幾經沉浮后再度大跌并跌破每盎司1000美元大關，昨A股的黃金類股也大跌。投資者如果持有黃金類股便應暫時回避，因本輪金價向上突破弄不好又是假突破。筆者甚至認為，金價站上每盎司1000美元可能是各國更早采取“退出策略”的原因之一，因金價上漲有暗示作用，即向市場暗示了通脹，所以各國央行官員也不能免俗，也會受此暗示。

        不過從中長線來看，因長期通脹的可能性依然不小，不排除黃金未來重起一波漲勢的可能。

        因創業板推出在即，股指期貨的推出預期也有所提升，昨期貨概念股上漲，弘業股份一度幾乎漲停，但收盤回吐不少。除此之外，美爾雅、中國中期等股均有所上漲。股指期貨未來早晚會推出，這是建設多層次市場的必要性所決定的，也是人民幣走勢國際化的一個重要步驟，因一旦人民幣更國際化，我國就得推出相應更全面的資本市場，如此那些持有人民幣的境外機構才會有資金使用去處，要不然資金容易閑置，會影響其長期持有人民幣的意愿。

        從大道理上講是如此，但筆者認為還有些因素可能會阻止期指推出，使期指推出更一波三折。最主要的因素是期指從某種程度上講“并不利于融資”。因此，如果我們對股市的融資功能看得過重，期指的推出也會因此更曲折。

        部分A股的股價虛高有各種原因，其中最重要原因有兩點：第一個原因是全流通還沒完全到位，大小非還沒全部解禁，所以能交易的股票較少，股價容易虛高；另一原因是A股只要想玩，就得做多。換言之，許多人明明認為股價太高，卻只能做多，就算拋也得先去買，因此這種只能做多的環境實際上有利于提升股價，自然還會有利于融資。

        繼中國中冶H股破發后，擁有中國最大男裝品牌的中國利郎H股周五在港首日掛牌也破發。其發行價3.90港元，收盤價3.87港元。同樣是“市場化定價”，港股之所以更容易破發，重要原因之一就是其投資選擇多，包括可以做空，比如有藍籌股的股票期貨可做空，還有期指、權證等衍生品可以做空，而這使香港投資者不必“勉為其難”去買“他們認為不值此價”的個股。

        后市方面，因創業板新股申購壓力已過，下周起A股壓力將驟減，股指一般會反彈。另外，因節前人為壓制股指因素太多，這反而使節后股指上漲的機會變大，因此這次國慶節或較適合持股過節。



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