錫業股份

（000960，收盤價29.10元）評級：增持  評級機構：聯合證券

        公司1月～9月實現凈利8784.01萬元，每股收益0.14元。聯合證券認為，公司盈利能力逐季提升，繼續傳遞出積極的信號。同時，公司預計四季度單季凈利約3200萬元，歸因于安排部分設備檢修。根據聯合證券測算，認為公司預計偏謹慎，屆時作出修正的可能性較大。這是因為，作為全球最大錫供應商，其產量減少將致市場產生供應減少預期，從而對價格形成支撐；二是減產不會對銷售構成明顯影響。

        此外，聯合證券認為，美元的持續弱勢將對金屬價格繼續構成支撐。近日澳大利亞加息，提升市場對全球經濟復蘇的信心的同時，也加大對通脹預期升溫的擔憂。基本金屬價格基于經濟復蘇的實體需求以及基于通脹預期的投資需求，均有望得到提升。

山東海龍

（000677，收盤價8.36元）評級：增持  評級機構：天相投資

        今年前三季度公司實現營業收入23.41億元，同比減少2.22%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤8808.44元，同比增長0.62%，基本每股收益0.1元。

        今年7月份，新疆二期5萬噸/年及本部5萬噸/年粘膠短纖產能投產，公司粘膠短纖產能將達到27萬噸/年，粘膠短纖繼續坐穩國內第一的位置。由于新建產能在三季度投產，使得三季度的產銷量環比增加。此外，從粘膠行業下游紡織服裝的出口來看，今年前9個月出口增速同比下降11.17%，雖仍處于負增長，但9月份單月的出口數據相對較好，9月份出口增速-6.94%，環比增加8.64個百分點，天相投資對于四季度出現單月正增長充滿期待。另外，近期公司表示擬非公開發行股票，這可優化公司財務結構，減少財務費用，提高公司經營業績。

山西汾酒

（600809，收盤價33.12元）評級：推薦  評級機構：中金公司

        公司今年第三季度實現銷售收入6.12億元，同比增長13.8%，實現凈利潤1.36億元，每股收益0.31元，超出市場預期。

        中金公司認為，公司在清香型、消費基礎、競爭格局等方面具有較大優勢，汾酒優秀的品牌、穩固的山西市場基礎有望幫助其實現省內提升與全國市場拓展。此外，公司進入利潤拐點，估值將享受較高溢價。產品結構提升仍是公司未來發展的重點，公司若能完成2010年和2011年收入遞增10億元、青花瓷汾酒銷量年同比增長800噸～1000噸的目標，利潤增速有望大幅超過50％和30％，業績有望超出中金公司預期。同時，近三年內公司發展迅速，估值有望持續提升，并享受對其他白酒企業的溢價。

        公司當前股值對應2009年~2010年市盈率分別為35倍和22.5倍，隨著業績的提升和估值的提升，公司股價仍有30％以上的上升空間，重申“推薦”評級，建議投資者可積極介入。



如需轉載請與《每日經濟新聞》聯系。未經《每日經濟新聞》授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

每經訂報電話

北京：010-59604220  上海：021-61283003  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  無錫：15152247316