每經(jīng)記者  鞏萬龍

        本周，大盤連續(xù)突破3000點(diǎn)和3100點(diǎn)兩大整數(shù)關(guān)口，市場彌漫著各種樂觀情緒。然而，經(jīng)過三季度大暴跌，目前的基金并非鐵板一塊一致做多，順勢而為者居多。不過，基金公司普遍表示，四季度隨著企業(yè)盈利改善，市場重獲上升動力，提前布局，為明年行情打好基礎(chǔ)。

“震蕩向上”成主基調(diào)

        國慶長假之后，伴隨著樂觀宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的相繼出爐，曾經(jīng)甚囂塵上的“宏觀經(jīng)濟(jì)二次探底論”漸漸消退，A股止住跌勢，一路捷報頻傳，先是周一突破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，周五大盤高開高走一舉站上3100點(diǎn)。

        記者注意到，在目前多數(shù)基金公司眼中，“業(yè)績市”將會取代流動性市場，連續(xù)大漲和大跌的因素都不存在，“震蕩向上”是未來市場的主基調(diào)，A股行情未來兩個季度極可能復(fù)制2008年四季度至2009年一季度的走勢。

        一位合資基金公司投研人士預(yù)測，未來6個月時間是A股的最佳投資窗口，因?yàn)锳股通常會提前反映盈利增速變化大約三個月時間，所以現(xiàn)在還有一段比較不錯的投資時間窗口。經(jīng)過2009年市場估值的恢復(fù)，明年市場會更加注重公司的內(nèi)生性增長、或者重組并購式的外生性增長。過了明年中期，A股可能又會有不確定性，包括股票擴(kuò)容壓力等。

        深圳一家公司基金經(jīng)理向記者表示，未來宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩和，大系統(tǒng)風(fēng)險基本釋放完畢，市場一定會震蕩上升。

大公司順勢而為

        自8月份起，大基金公司內(nèi)部多空分野，看多者繼續(xù)保持高倉位運(yùn)作，看空者早已從8月份就開始集體減倉，輕倉度過3000點(diǎn)震蕩市。8月份，由于倉位偏重，華夏和易方達(dá)基金業(yè)績跌幅較大，而及時減倉的博時和嘉實(shí)系基金損失相對較小。

        根據(jù)渤海證券上周基金倉位測算數(shù)據(jù)顯示，截至上周末（10月9日），大型基金公司中，易方達(dá)與華夏倉位約為80%，南方基金整體倉位接近80%，而嘉實(shí)與博時基金持續(xù)減倉，倉位均已低至70%左右。在中等偏上的基金公司中，廣發(fā)、大成和交銀等公司倉位偏在85%以上，華安、銀華和景順長城倉位約75%。

        記者注意到，在大盤成功收復(fù)3000點(diǎn)后，各家大基金公司在實(shí)際投資時仍沒有太大的變化出現(xiàn)，多是順勢而為。各公司旗下的次新指數(shù)型基金建倉速度疑似加快，與跟蹤標(biāo)的指數(shù)的變動差迅速降近。而旗下老基金的凈值變動幅度不大。

        對于3000點(diǎn)的重新收復(fù)，大基金公司并未表達(dá)出太多的喜悅感。在華安基金看來，三季度的中級調(diào)整是行情過渡期的必然，調(diào)整可以定性為  “復(fù)蘇進(jìn)程中由于短期經(jīng)濟(jì)波動和市場預(yù)期變化導(dǎo)致的一輪中級調(diào)整”，性質(zhì)上屬于中期上升趨勢過程中的階段性休整。這輪調(diào)整與2008年熊市初期的大跌有著本質(zhì)上的差異。

        “如果在周期性行業(yè)和消費(fèi)行業(yè)之間進(jìn)行選擇，從四季度的角度來說，更看好周期性行業(yè)，保險、焦煤、工程機(jī)械。”華安優(yōu)選基金經(jīng)理鄧躍輝直言，其管理的基金倉位是85~90%之間，四季度市場的風(fēng)格不會特別顯著，投資者應(yīng)更加關(guān)注有業(yè)績支撐和估值較低的行業(yè)。

中小公司或?qū)⑵剡M(jìn)攻

        回顧2008年的四季度，當(dāng)時中小基金公司普遍憂心忡忡，為2009年苦日子做足準(zhǔn)備，“2009年將是基金業(yè)日子最苦的一年，產(chǎn)品發(fā)行分化、虧損累累的業(yè)績差距拉大、人員跳槽頻繁和管理費(fèi)收入同比下滑。”

        受惠于2009年股市的強(qiáng)勁反彈，去年敢于“下注”的一批小基金公司殺出重圍，興業(yè)、華商和新華三家基金公司極為搶鏡；與此同時，曾經(jīng)劍走偏鋒的中郵、融通和東方等中等基金公司也在今年成功“翻身”。

        對于經(jīng)過調(diào)整過后的股市走向的判斷，新華基金認(rèn)為，“今年三季度市場沖高回落，防御性策略取得了壓倒性勝利，四季度隨著企業(yè)盈利改善，市場重獲上升動力，投資策略將從防御為主轉(zhuǎn)換到側(cè)重進(jìn)攻，以備戰(zhàn)跨年度行情。”

        深圳一家中型公司基金經(jīng)理告訴記者，公司整體相對樂觀，未來偏重于進(jìn)攻策略，自己更傾向于加大配置金融地產(chǎn)煤炭等強(qiáng)周期性行業(yè)。

        “大漲之后還是穩(wěn)健點(diǎn)好，股市大行情可能沒有，但小行情應(yīng)該有。短期震蕩為主，中長期方向應(yīng)該會向上，本基金將保持倉位平衡。由于通漲預(yù)期上升，將部分圍繞該主題進(jìn)行布局，同時提前為明年的行情作準(zhǔn)備。”興業(yè)全球基金經(jīng)理董承非直言。

        有基金業(yè)內(nèi)人士分析，目前，小基金公司繼續(xù)進(jìn)攻策略，不僅能維持排名，而且能為備戰(zhàn)明年行情打下基礎(chǔ)，這樣新基金發(fā)行就能夠吸引更多的客戶。



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