每經記者  鄭步春

　　  隔夜美聯儲維持超低利率不變，會后聲明仍持寬松態度，美股尾市回吐漲幅，收盤略漲，而美元大幅回落。在美元走弱刺激下，隔夜油價再度升上每桶80美元，金價創新高，不過有色金屬漲勢并不明顯。

        周四滬深股市高開高走，上午略有跳水，但午后上漲，臨收盤時“兩桶油”因面臨“漲價窗口”而被拉升，最終使股指上漲收盤。滬綜指最后報3155.05點，漲0.85%，深綜指則漲0.44%報1117.23點。地產股仍弱，金融股暫休整，以國航等為首的運輸類股較強。創業板個股普漲，其中吉峰農機連拉漲停，表現較反常。

        吉峰農機是創業板中的超級強勢股，值得重點關注，因其決定創業板人氣和其他個股短期走勢。從盤口看，因該股縮量上漲，顯示主力籌碼相當多，若主力一旦“蠻干”起來，則會很可怕。

        從股理來看，如果吉峰農機后市連續漲停且管理層不干預，那么主板調整機會極大。相反，如果主力只是以“短、平、快”賺快錢，并出其不意地反手倒貨走人，那么創業板其他個股沖高后或會再套一批人。

        投資者對跟風上漲個股應抱戒心，逢低吸納可以，無需聽一些人恐嚇，但熱情追漲也大可不必，同樣不必輕信離譜的“成長故事”。

        萬一真有創業板個股“蠻干”，管理層將左右為難。如果硬查，不排除“一抓就死”，這等于人為地為該板設立一個價格上限，弄不好會將創業板整成“死市”；如果不管，則不排除“一放就亂”的可能，這種情況下追漲的中小投資者將十分危險，更可怕的是后續“市場化”發行創業板個股將更貴。

        彭博社引述中金公司觀點報道稱，中國央票標售收益率和二級市場收益率差距有所擴大，表明市場揣測管理層將收緊貨幣政策來遏制通脹。中金公司債券分析師徐小慶評述說，“通脹正重返，央票收益率上升預示央行已開始從  ‘寬松’的貨幣政策轉向‘中性’政策。”

        與此相反，昨日央行行長助理郭慶平表示，央行將保持流動性“合理充裕”。另外，社科院經濟學家李揚表示，我國明年不太可能出現大范圍通脹。

        從各種跡象看，筆者認為我國可能會對刺激政策“稍加收斂”，但仍處于“只做不說”階段，以便留有靈活余地。料未來政策如何變動取決于美國經濟，從這個意義上講，投資者未必需擔心美國經濟指標較差，同樣對其公布的良好經濟指標也不必太過開心。本周五晚間，美國將公布極為重要的10月份失業率及裁員人數，投資者可據此揣摩美聯儲退出政策的提前或滯后，同理也可推理我國政策如何微調。

        經濟強弱是股市基礎，但這僅停留在理論上，未必適合現階段的A股，因A股市盈率遠高于其他地區，分紅占投資回報比例太低。換言之，如果一個股市的回報多數靠差價而非分紅，那么流動性就較基本面更為重要。

        后市方面，因樓市、美元、刺激政策、中小板等方面不確定性較高，所以股指雖還可能沖高，但上檔空間應有限，不排除隨時出現較大震蕩的可能，操作上應以減倉觀望為宜。



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