每經記者  崔丹

        “據說核黃素  （又稱VB2）近期要漲價，市場價已經開始上漲了”、“巴斯夫在韓國的工廠已經停產，廣濟藥業將獨霸整個核黃素市場”……《每日經濟新聞》記者發現，近期市場上關于核黃素漲價的傳言越來越多。二級市場上，對核黃素漲價的預期也間接反映到了公司股價走勢上，從10月初算起，股價最大漲幅達到33.90%。

        雖然近期廣濟藥業（000952，收盤價15.65元）對核黃素的漲價傳聞進行了澄清，但是公司的股價并未受到該  “利空消息”的打壓，反而保持了較好的上升形態。可見市場對漲價依然抱有一定的預期。2007年，核黃素的價格曾一度暴漲，公司股價也被炒翻了好幾倍。此次市場再度掀起漲價傳言，目前價格已在低位徘徊許久的核黃素又將走向何方？

漲價論：產業格局悄然變化

        VB2只是維生素市場中一個很小的品種，主要用于飼料和食品添加行業。歷史上，VB2的價格波動非常大，2007年VB2的價格曾一度高達900元/公斤。正是由于VB2價格的暴漲，令廣濟藥業一度成為了資本市場上的明星。

        VB2在2007年價格暴漲，主要原因是巴斯夫的韓國工廠停產，而這次漲價傳聞也與此有關。

        據有關消息顯示，巴斯夫在韓國的VB2工廠，2009年7月1日宣布在8月份要停產，理由是例行檢修。巴斯夫表示，停產會持續幾周，但不會影響對客戶的供應。興業證券研究員王晞指出，一般停產檢修期在兩周左右，多不過四周，不至于對銷量產生大的影響。然而韓國6月~8月VB2的出口數量，遠遠低于正常月份。由此判斷，巴斯夫的韓國工廠在停產檢修期間，并沒有正常的庫存供應。

        從巴斯夫在韓國工廠停產的種種跡象來看，王晞認為可能并不是簡單的停產檢修，甚至有可能就此逐步退出VB2的生產。在他看來巴斯夫退出的理由是比較充分的，由于目前VB2的價格低于巴斯夫的生產成本  （140元/公斤左右），而VB2自2007年7月下跌之后，今年以來一直在130元/公斤以下，目前在125元/公斤左右，巴斯夫處于虧損狀態。

        王晞表示，如果巴斯夫較長時間的停產甚至退出，那么產品價格上漲空間很大。廣濟藥業兩個生產廠合計產能達4800噸，其他生產企業如迪賽諾規模約700噸，與廣濟藥業有較大差距，另外一些企業短期內也不會生產。廣濟藥業已經占國內出口VB2市場的75％以上，由于公司具有比較明顯的成本優勢，因此具有較強的定價能力。

        受該消息影響，廣濟藥業的股價在二級市場上反應強烈。進入10月以來公司股價連續上漲，近期最大累計漲幅達到33.90%。10月14日，公司股價更是大漲9.23%。

維穩論：目前市場供需平穩

        面對市場上不斷流傳的漲價傳言，廣濟藥業于11月3日發布了有關澄清公告。公司表示，目前公司VB2產品銷售價格相對穩定，未發生異常波動。以80%飼料級VB2產品  （該種規格VB2占公司VB2產品總量的70%以上）為例，該產品內銷價格近期維持在125元/公斤至130元/公斤，價格波動幅度很小。根據公司銷售部門對VB2市場的綜合分析，公司認為近期內VB2產品價格不存在50%左右漲幅。公司無法獲知其他主要供應商停產或減產的計劃；同時，據公司了解，目前主要供應商未停產。公告稱，公司一個月內不存在大幅（20%以上）上調VB2銷售價格的計劃；如果未來價格發生重大變動，公司將及時公開披露相關信息。

        對此，健康網的行業分析人士認為，目前就VB2行情來看，漲價機會的確很小，市場供需關系穩定，國內其他競爭企業仍有足夠的生產能力，而VB2作為維生素族中的一個小成員，短期內需求量不會有大幅度增長。因此，該產品價格應該以穩為主。

        不過  《每日經濟新聞》記者發現，就在廣濟藥業發布了澄清公告之后，公司的股價并沒有立刻遭受打壓，反而在澄清公告公布當日，股價還上漲了2.48%。在此之后，公司股價也僅下跌了5.21%。由此來看，市場資金對公司VB2產品的漲價依然有所預期。

經驗論：暴漲數倍歷史將重演？

        在此，不妨讓我們先回憶一下VB2那段瘋狂的過去。據一位飼料銷售商回憶，2007年春節前，VB2的價格處于相對穩定的水平。但是春節后兩周，VB2價格開始以每天20-30元的價格往上飆升。這個趨勢一致持續到當年8月，最終攀升至850元/公斤，在某些地區VB2的價格甚至超過了1000元/公斤。產品價格的飆升同時也帶動了公司股價的暴漲，從2007年4月開始，廣濟藥業的股價從8元附近拉至8月31日的最高價51.58元。不到5個月的時間，公司股價漲幅高達544.75%！

        可見，VB2價格上漲與否和行業格局的變化有很大聯系。從市場供給面看，全球核黃素集中在少數企業手中，產量排名前三的是廣濟藥業、巴斯夫、帝斯曼，3家的產量已經占據了全球超過80%的份額。其中，產量最大的是廣濟藥業，而巴斯夫在韓國的工廠規模小于廣濟藥業，帝斯曼生產的核黃素主要供應其自產的多維飼料，因此外供的核黃素市場基本為廣濟藥業和巴斯夫。

        在王晞看來，維生素作為一個成熟的原料藥，主要靠成本競爭，由歐洲向低成本的中國轉移屬于必然結果。隨著生產基地轉移到中國，中國企業也經歷著從自由競爭到壟斷競爭的過渡。

        不過在記者采訪的過程，行業專家并不認為這樣的格局在短期內能夠形成。健康網一位專門負責原料藥的研究人士告訴  《每日經濟新聞》記者：“如果巴斯夫退出這個市場，難道他們想與廣濟藥業合作？在我看來，這種可能性很小。而且，短期內漲價的可能性也不大，實際上除廣濟之外，其他廠家都希望VB2漲價。”

        一位VB2的經銷商告訴記者廣濟藥業目前在限制供貨量，在他們看來這是漲價前的征兆之一。不過上述研究人士卻認為：“實際上廣濟藥業是在限產VB2，所以出貨量就減少了。限產的目的也是為了防止價格下滑。我認為未來價格波動不會太大。”



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