每經記者  鄭步春

　　周一滬深股市全天維持橫盤震蕩，尾市收高，滬綜指最終漲0.36%報3175.58點，深綜指漲0.60%報1130.57點，成交略縮。大盤雖然上漲，但股指全天重心或低于上周五盤面。昨日多數個股上漲，權重股表現略次，鋼鐵、有色金屬、黃金、電力、旅游等板塊漲幅居前，金融、地產暫休整。

        地產股這些天的消息面異常混亂，一方面有地方政府延長購房優惠政策的利好，另一方面有降低房地產投資杠桿方面的傳言。對于地產股消息面變化，筆者認為，投資者與其到處打聽政策面消息，還不如更加關心出口等方面數據。一般而言，當我國出口恢復速度快于預期時，有關方面收緊樓市速度可能快于預期，反之或會慢于預期。本周我國就將公布包括出口數據在內的許多數據，投資者不妨多加關注。

        美國上周五公布的失業率出人意料地高達10.2%，這雖然造成原油大跌，但有色金屬及外圍股市未受太多不利影響。近期影響外盤走勢的因素頗為錯綜復雜，一方面是弱勢失業率指標帶來利空，另一方面是奧巴馬醫改議案有所進展對美元構成壓制，而弱美元卻又有利于提升資產吸引力，因此股市及有色金屬暫時未對居高不下的失業率作出充分反映。

        美國失業率超預期一般會有許多連帶結果，比如對中國產品反傾銷案例一定會增多，美國對人民幣升值施加壓力肯定較以前更積極。另一結果是美國的加息更是遙遙無期，退出政策也可能因此延后。除此之外，醫改或對本就弱不禁風的美元增加額外壓力，因這意味著奧巴馬政府財政壓力進一步加大。

        加息的進一步滯后及弱美元均為A股利好，雖然較差的美國經濟對我國實體經濟并不利。A股資金博弈特征可能強于成熟市場，走勢有其特殊性，尤其是當流動性投放“異于常態”之時。

        二十國集團（G20）財長和央行行長會議于上周末在蘇格蘭召開，與會的我國央行行長周小川在會議間隙表示，要求人民幣升值的國際壓力并不是很大，中國的資產泡沫問題并不如一些經濟學家所說的那么嚴重。該表述可能對A股多頭信心略有支撐，這使原本對我國退出刺激政策的輕微預期顯得更加輕微。

        國際上對人民幣升值預期連升四天，最新的一年期NDF預期升至6.6095兌1美元，較現匯的6.8270僅高出3.3%，這一差額較前兩年高峰期的約7%確實低了不少。最近幾天人民幣升值預期提升可能和奧巴馬即將來訪相關，也和美國就業指標異常低迷相關。

        創業板方面，昨天吉峰農機復牌，表現有所“收斂”，收盤略漲，其余創業板類個股亦步亦趨。相關消息方面似也不利于創業板個股，因央行前副行長吳曉靈表示，“合適的”宏觀經濟環境能夠有助于調整創業板股票“過高的”價格。

        后市方面，本周股指預計將繼續震蕩，大盤一方面受即將公布的大量經濟指標支撐，另一方面或受擴容壓制。投資者暫宜觀望，至少短期內炒作A股時不宜繼續追高。從中線來看，美國加息的滯后有可能減小A股的下跌空間，延長A股本輪反彈時間，因此雖然A股短期內有震蕩可能，但震蕩后應還有些強勢表現的機會。



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