九陽股份

（002242，收盤價31.77元）評級：買入  評級機構：海通證券

　　  近期，海通證券實地調研了九陽股份，對公司維持“買入”評級的理由是：第一，雖美的豆漿機系列產品的市占率快速提高，公司的部分份額受到影響，但公司市占率仍維持在上市前后的高水平，下滑幅度沒有想象中大。第二，拖累公司收入增速下滑的電磁爐產品在7月份市占率企穩回升，由于同比基數壓力較小，今年四季度電磁爐下滑幅度有望大幅縮窄。第三，始于二季度的渠道調整已趨近尾聲，9月銷售恢復穩定，四季度渠道調整對小電銷售構成的負面影響將減弱。第四，雖去年四季度收入基數很高，但凈利潤低于去年三季度，因此今年四季度業績基數壓力要小于三季度。最后，公司估值水平明顯低于行業均值，存在補漲需求。



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