每經(jīng)記者  曾春  發(fā)自北京

        “9月底，央行曾對(duì)銀行間債券市場可能存在的虛假交易進(jìn)行了嚴(yán)格檢查。”一券商固定收益分析師告訴記者，“這或許是導(dǎo)致10月份債券交易量大幅下滑的最大誘因之一。”

        最新的數(shù)據(jù)恰好印證了這一判斷。12月1日，央行發(fā)布了《2009年10月份金融市場運(yùn)行情況》報(bào)告（以下簡稱《報(bào)告》）顯示，10月份債券市場現(xiàn)券交易下降較多，其中銀行間市場現(xiàn)券成交2.6萬億元，日均成交1513.86億元，環(huán)比減少31.8%。

現(xiàn)券交易量大幅縮水

        虛假交易的存在，一直是銀行間市場“不能說的秘密”：市場中的部分交易方有時(shí)是“掛羊頭、賣狗肉”，他們進(jìn)行交易的目的并不是真正的債券買賣，可能是為了排名而增加交易量，或者將利潤轉(zhuǎn)移釋放以修飾財(cái)務(wù)報(bào)表等。

        “銀行間市場上一直以來就存在‘水分’，9月底，央行重點(diǎn)打擊了虛假交易之后，水分明顯被蒸發(fā)掉了。”某券商固定收益分析師說，債券市場現(xiàn)券交易日均成交量從以前的近2000億元一下就跌倒了1500多億。

        《報(bào)告》顯示，10月份，債券市場現(xiàn)券交易下降較多，其中銀行間市場現(xiàn)券成交2.6萬億元，日均成交1513.86億元，環(huán)比減少31.8%。

        對(duì)于央行此次打擊虛假交易的行為，該分析師表示贊同。他說，目前債券市場比之前規(guī)范多了，央行的職責(zé)就是要保證市場價(jià)格的合理、交易的規(guī)范，只有這樣才能確保每筆交易都能公平、公正。

        不僅現(xiàn)券交易量大幅“縮水”，就連債券發(fā)行量也出現(xiàn)了大幅下滑。據(jù)《報(bào)告》顯示，前10個(gè)月，銀行間債券市場累計(jì)發(fā)行債券33367.2億元，同比大幅增加80.1%，而10月份，銀行間債券市場發(fā)行債券3165.9億元，較9月份減少36.7%。

        信達(dá)證券債券分析師李建朋告訴記者，10月份債券發(fā)行量下降的原因可能有兩個(gè)，一是地方債在9月份就已經(jīng)發(fā)完，因此10月份少發(fā)了不少地方債。二是由于通脹預(yù)期增加，不少企業(yè)推遲了發(fā)行企業(yè)債。

        “央行嚴(yán)查虛假交易同樣對(duì)債券發(fā)行帶來很大的影響。”上述券商固定收益分析師說。

邁進(jìn)“互聯(lián)互通”

        “作為監(jiān)管部門，肯定希望看到交易量能夠向上而非向下。”近日，一位市場人士在接受采訪時(shí)指出，從長遠(yuǎn)來看，做大交易量必然是央行規(guī)范市場發(fā)展的題中之意。不過他同時(shí)表示，監(jiān)管各方正在積極推進(jìn)的商業(yè)銀行進(jìn)入交易所市場一事，可能會(huì)進(jìn)一步降低銀行間市場的成交量。

        自1997年商業(yè)銀行成立銀行間市場以后。市場多次預(yù)期商業(yè)銀行要重返交易所債券市場，不過都“無疾而終”。此事在擱置多年以后，今年終于再次被提上議事日程。記者了解到，近日包括人民銀行、證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)在內(nèi)的相關(guān)人員正在積極對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)交易所的具體方案進(jìn)行磋商。

        6月30日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，對(duì)上市商業(yè)銀行申請參與交易所債券交易試點(diǎn)所需具備的條件等做出具體規(guī)定。

        信達(dá)證券認(rèn)為，銀行進(jìn)入交易所市場，不僅能使交易所債券市場從當(dāng)前充裕的資金面中受益，而且還能使被限制在固定收益平臺(tái)的債券流動(dòng)性得到改善。不過，這仍然很難改變目前銀行間債券市場占主導(dǎo)地位的格局。

        有分析人士認(rèn)為，允許上市銀行進(jìn)入交易所債市，將能夠有效緩解當(dāng)前債券和資金價(jià)格“雙軌制”的窘境，有助于建立金融市場同一的價(jià)格基準(zhǔn)，為下一步建立全國統(tǒng)一的債券市場創(chuàng)造條件。



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