王存迎/文

        美國亞克曼價值基金今年以來的收益率達到56%，高出標普指數31個百分點，其卓越的表現成為秉持耐心和反向投資的投資者如何獲得較好市場回報的經典案例。

        當投資者朝一個投資方向蜂擁而至時，唐·亞克曼卻帶領著他的基金走向另一條路。早在上世紀90年代末科技繁榮時期，該基金就因為亞克曼主張配置非技術小盤股而導致業績滯后，投資者甚至棄之而去。然后，網絡泡沫的破裂證明了亞克曼的看法，2002年他的基金收益比標普500指數高出34個百分點。

        當美國股市自2003年重新步入牛市后，亞克曼堅持持有消費類股票，基金業績在幾年的時間里都落后同行。但在去年市場重挫后，他再次取得勝利，在2008年擊敗指數11個百分點。

        事實上，亞克曼的長期投資記錄是輝煌的：該基金的10年內年均收益率為12%，位于美國所有多元化股票基金回報排名的前1%；在投資大市值股票的基金中，亞克曼基金在過去1年、3年、5年，10年都處在前1%的位置。

        為什么在其他基金暗淡無光時，亞克曼基金收益卻依然飛速增長？原因在于其管理人員樂于等待泡沫的破裂，然后挖掘真正的價值股，這種等待有時長達數年。

        “當市場開始瘋狂時，也是我們相對表現最艱難的時候，”亞克曼說，在金融危機中這一策略已見成效。

        亞克曼說，“我們持有的股票比它們兩年前的價格還低，所以我們現在的前瞻性回報前景更好。”

        晨星公司分析師約翰認為，亞克曼基金的股票倉位達到82%，比平常水平更高，顯示其仍看好股市。他建議，任何投資于該基金的人應準備長期持有，耐心度過回報滯后期。

        面對投資者對其基金的大幅申購，亞克曼說，“基金今年可能超越指數40個點，但未來三年只要落后兩、三個點，人們就會尖叫。投資者應該要學會堅持，當下次風暴來臨時，亞克曼基金將再次占據上風。”

每經記者  徐皓  整理

        本文為個人觀點，并非任何勸誘或投資建議。



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