每經記者  鄭步春

　　周五(1月8日）A股先跌后漲，收盤滬綜指漲0.10%報3196點，深綜指漲0.67%報1187.86點，尾市股指上拉由券商股帶動。盤后官方正式宣布股指期貨和融資融券消息，從公告內容看，期指推出最早還需3個月準備期。非常值得一提的是，公告并未提最長需多久，所以理論上仍不失靈活。

        期指消息正式發布無疑會對A股產生深遠影響，短期的、立竿見影的影響較明確，即該消息或能扭轉“熱點無法切換至藍籌股”的局面。至少在期指推出前一段日子，指標股走勢或好一些，題材股、小盤股或者會有些資金抽離效應，除非其題材特別過硬。

        如上所述，短期內期指消息為小盤股利空，為大盤指標股利好。然而從長期角度看，期指消息對包括大盤指標股在內的絕大多數個股是利空，且利空不小。筆者認為我們股市的市盈率之所以高于其他股市，主因是  “想玩就只能做多”，“被迫做多”的結果自然就是高估。筆者不全部認可經典理論，即所謂我們股市高市盈率是因為是新興市場，是因為經濟高增長。

        除提示期指為利空外，筆者還想提示一點，這就是市場有時未必就會很敏感地去反映現實，有時甚至還可能走向反面。以股改為例，初出消息時，大盤照跌不誤，當股指漲到五、六千點時，許多人大呼股改是利好，跌到1664點時卻又說是利空，并痛罵大小非。

        從中可看出，市場起初階段對股指期貨所給出的反應未必就正確。最終的反應有可能和最初的一致，也可能是完全相反的，對此投資者不能想得太單純。

        “皇帝新裝”這一童話在股市中最多，投資者可“假裝”相信些事情，不然便和錢過不去。期指消息會促使指標股、大盤股、滬深300成份股上漲，未必是其  “本質上應漲”，而是因為一開始相信的人多，買的人多，自然便會漲。

        我們的期指不似恒指期貨只有幾十個成份股，而是有300個，去控制這么個指數幾乎是不可能的事。試想，有些超級機構連一個上海汽車也控不了，去撐一個中國石化還要靠一些權證方面的消息配合。由此可見，控一指數不知要難上多少倍。筆者相信，除了國家，沒啥機構有此控盤實力。

        下周一市場會對該消息有所反應，大盤指標股可能受益。操作上，投資者若想調整籌碼最好趁早，因不知指標股受益程度及持續時間。如大盤指標股上漲態勢持久也就罷了，怕就怕只是曇花一現。筆者認為，曇花一現的可能性還是有一些的，這主要有兩個原因：

        一是該消息傳了許久，已經歷過方方面面的“多次放風”，投資者早被折騰得精疲力竭，相信期指為利好或假裝相信是利好的投資者中，已有相當一部分買好了指標股，多方能量已有所消耗。二是小盤題材股很難真正被打壓，至少短期內很難壓制，因許多股年報或有大比例送股。小盤題材股只需冒出幾個蠻拉一陣，羊群效應即迅速擴散，持有大盤股投資者的信心就易動搖。



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