中國北車

（601299，收盤價5.80）評級：買入  評級機構：中銀國際

        中銀國際認為支撐評級的要點是：第一，鐵路設備行業是整個鐵路巨額投資的直接受益者，“十一五”期間國家鐵路投資將出現跨越式增長，接近“十五”期間投資規模的四倍。預計“十二五”期間鐵路投資規模將至少是“十一五”規劃的兩倍以上，客運高速和貨運重載是發展方向，城市軌道交通也將成為未來發展方向。

        第二，公司目前的在手訂單預計接近1000億元的規模，基本上可以保證公司未來兩年的收入增長。從訂單的結構來看，機車、動車組和城軌地鐵車輛是未來業績增長點。

        第三，公司大部分客戶來自于鐵道部系統內的企業，因此公司對下游客戶的議價能力一般，但是鐵道部在安全第一的原則下基本保證了生產企業穩定的毛利率，而且隨著公司不斷技術創新生產高端產品并且實現進口替代，未來公司毛利率將有進一步提升的空間。

山東海化

（000822，收盤價7.81元）評級：買入  評級機構：海通證券

        近期海通證券對純堿的龍頭山東海化進行了實地調研。海通證券了解到公司主業經營向好，純堿價格近1個月來上漲明顯，純堿開工率也已經上升到了90％。同時中海油煉化入主，集團下屬資產豐富，此外公司業績風險基本在2009年釋放完畢。

        根據海通證券的預測，公司2009年～2011年EPS分別為-0.8元、0.14元和0.51元。盡管目前公司的PE估值偏高，但作為生產大宗商品的周期類公司，在行業低谷時海通證券更傾向于從PB看估值水平，公司目前的PB在四家公司中并不貴。考慮到公司的行業龍頭地位以及2010年純堿行業趨暖的現實，給予公司9.5元～11.4元  （折合PB為2.5倍～3倍）的6月目標價。

新興鑄管

（000778，收盤價13.29元）評級：增持  評級機構：國泰君安

        公司近日公告稱，國際實業、新興集團、新興鑄管擬對鑄管資源進行增資。增資前鑄管資源注冊資本2億元，其中新興集團持80%股權，國際實業持20%股權；增資后鑄管資源注冊資本增加至8億元，其中新興鑄管現金出資3.2億元，持40%股權；新興集團補充出資0.8億元，持有30%股權；國際實業以持有的新疆國際煤焦化有限公司13.7%股權（作價2億元）對鑄管資源進行增資，持30%股權。增資同時，由鑄管資源受讓國際實業持有的煤焦化公司剩余86.3%股權（作價12.6億元）。重組后，鑄管資源將持有煤焦化公司100%的股權。

        通過此次增資重組后，公司進一步向上游拓展，同時煤焦化公司是新疆擁有煤種最全、儲量最大的焦化企業，其總量和品種可支持該公司煤焦化產業較長時間生產需要。此外公司可參與到新疆煉焦煤資源的開發利用，可以為公司后續整合新疆地區的鋼鐵資源，和在新疆地區形成新的經濟增長點創造條件。



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