每經記者  朱秀偉

        創業板中哪只股票  “最牛”，脫口而出的也許是明星云集的華誼兄弟（300027，收盤價43.96元），或是遭到爆炒的吉峰農機（300022，49.30元），但上述兩只股票相比剛上市的世紀鼎利（300050，收盤價107.60元）都顯得有些相形見絀。

        支撐創業板高估值的就是所謂的成長性，世紀鼎利2009年凈利160%~200%的業績預告讓該股幾乎是“稱霸”創業板，有人甚至將它稱之為創業板第一成長股。那么世紀鼎利的高成長能否持續？這只百元股又是否有機會？《每日經濟新聞》記者對此展開了調查。

網絡優化市場巨大

        在運營商鋪天蓋地的廣告轟炸下，3G開始得到認可，用戶增長勢頭迅猛，巨大的成長性和想象空間也讓場內各路資金，包括公募、私募等，都開始“逐鹿”3G，而世紀鼎利，按照一位私募人士的話說就是  “正宗的3G概念股”。

        1月27日，世紀鼎利發出了一份業績預增公告，因為這份公告，讓一些私募人士將該股稱為  “創業板成長第一股”。

        “預計2009年凈利潤為1.01億元~1.16億元，每股收益為2.53元~2.92元，增長幅度160%~200%”。目前，創業板已有50家上市公司，但業績預增幅度最大的就是世紀鼎利。同樣有3G概念的神州泰岳，剛公布的年報顯示，該公司去年凈利潤增長為123%，也低于世紀鼎利。

        世紀鼎利的業績為何出現爆發式的增長，公司的解釋是，“2009年度，公司主營業務保持良好發展勢頭，主營業務收入取得相應增長”。

        世紀鼎利是從事國內移動通信網絡優化方案的供應商。其客戶主要是國內三大運營商——中國電信、中國聯通和中國移動，統計顯示三大運營商的營業收入占公司主營收入的50%以上，而且這一比例還在不斷擴大，所處行業存在系統性機會。

        據海通證券表示，移動通信網絡優化是指移動運營商自身或委托第三方機構利用網絡測試優化系統的工具，比如對信號強度等指標進行優化，可以在運營商不投資或少投資的情況下通過進一步調整網絡系統參數、天線參數等方式提高網絡運行質量、通話接通率，從而提升系統設備的利用率以及用戶滿意度。具體來看，又分為移動網絡優化化測試分析系統和移動網絡優化化服務兩個細分行業。

        隨著3G的逐步推廣，將促進該市場的發展，整個網絡優化市場巨大，而且黃金期即將來到。

        聯合證券分析師宋利杰對  《每日經濟新聞》記者表示，“3G建設帶來的增量市場將會使網絡優化行業持續3年~5年的快速增長”。

        具體來看，首先是2G網絡建設已較為成熟，這部分市場規模較為穩定；增量則將來自于未來3年3G大規模的網絡建網，這將產生直接的網絡優化需求。此外，3G運行期帶來的用戶數據業務的迅速增加，運營商網絡擴容和優化的需求也將進一步增加。

        海通證券分析師陳美風表示，從2009年開始的3年~5年，國內移動通信市場進入到從2G到3G的遷移期，3G建設將帶來網絡優化服務和網絡優化測試分析系統的新增市場。而網絡優化測試和網絡優化服務需求通常滯后于基站等主設備的建設，由于2009年是國內3G建設的高峰期，海通證券認為2010年國內移動網絡優化市場仍能維持較高增速，但從2011年開始增速可能會趨于下降，不過網絡優化服務持續性較好，網絡優化服務的增速將明顯高于網絡優化測試工具的市場增速。

        CCID數據顯示，2008年國內移動網絡優化測試分析系統市場規模為53.76億元，同比增長9%。預計2009年～2013年市場規模CAGR為11%；2008年國內移動網絡優化服務市場規模為78.93億元，同比增37%。預計2009年～2013年市場規模CAGR為26%。

        另一項數據也許更能說明問題，根據工信部數據，2009年三大電信運營商計劃全年投資1400多億元用于3G網絡，并計劃在2009年~2011年累計投資4000億元建設3G網絡，毫無疑問，國內移動通信網絡將迎來黃金發展時期，這必將拉動網絡優化市場的發展。

年增長200%難再現

        亮麗的業績也吸引了資金對該股的關注。創業板在市場整體弱勢，且首批28家公司有限售股解禁的情況下，絕大多數公司的二級市場走勢較弱，部分跟世紀鼎利同批上市的公司甚至已經破發，但世紀鼎利昨日（2月5日）卻逆市大漲6.53%，公司股價相比發行價依然有超過20%的漲幅。

        “說實話，在A股中有3G概念的投資標的不太好找，我們有專門的研究員在跟蹤，也一直沒有合適的。經過對比分析，世紀鼎利未來有巨大成長空間，我們在下跌時不斷買入，雖然短期有被套風險，但長期我們還是看好的。”廣州一位私募經理告訴《每日經濟新聞》記者。

        大智慧超贏數據也顯示，除了2月3日外，在剩余的10幾個交易日，大戶和超大戶資金都一直在買入該股，特別是在上市首日，當天大戶和超大戶的資金，分別凈流入2.22億元和2250萬元；2月5日，大戶凈流入金額高達901萬元。

        雖說行業有著巨大的成長性，世紀鼎利在這場行業的“盛宴”中到底能否分的一杯羹呢？年均200%的增長又能否持續呢？這需要分析最近公司業績持續增長的原因。

        對此，國泰君安分析師認為主要有兩點，一是受益于2008年國內電信行業的重組和3G網絡建設的大規模投資；二是公司主要產品“路測系統”最先受益于網絡建設，特別是移動網絡優化測試分析系統，海通證券統計顯示2008年該業務營業收入和毛利占比分別達到60%和70%。

        此外，業績增長與新客戶的開拓也息息相關，2009年前三季度，系統設備商，包括華為、中興，為公司貢獻的收入達17%，而2008年全年該比例為6%。

        那么公司在未來能否會保持如此高的增速呢？各方觀點普遍認為，未來世紀鼎利將繼續維持增長態勢，但類似2009年160%-200%的增長恐難重現。

        比如國泰君安就預計未來兩年公司收入將保持40%左右的增長，主要需求來自于中移動的TD網絡建設和設備商網絡優化產品采購的持續。預計公司毛利率和凈利率水平穩中略降。

        海通證券也認為，“預計公司今后三年移動網絡優化測試分析系統的出貨量年均增速達20%～30%，平均價格年均下降約5%；公司移動網絡優化服務的年均收入增速達30%～35%。”

        對增速下降的原因，多數觀點認為，在3G建網初期，運營商和系統設備供應商均需大量采購新的網絡優化測試產品，但隨著建設重點向其他方向轉移，網絡優化測試的需求也會下降，不過網絡優化服務會增加，整體來看，類似200%的增長將難出現，取而代之的是較為穩定的增長。

        “3G板塊考慮到市場資金很關注，加上公司增長是可期的，又還處于初期，在估值上肯定會有溢價，這也是該股走勢穩健的原因，著眼長線的投資者可關注該股。”上述私募人士表示。



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