每經記者  鄭步春

        因希臘債信危機有所緩和，本周歐元略升，美元下跌，商品幣種因經濟指標不錯也總體強勢。另外，日元因日本官員重申“寬松”政策及市場風險偏好提升而走弱，瑞郎也跟隨日元走弱。英鎊則有探底回升態勢，只是反彈并不明顯。預計未來市場未來的總趨勢是美國經濟加速回升，而歐債危機還可能出現反復，操作上宜繼續持有美元。由于中國緊縮預期頗重，可短線高沽商品幣種，待利空出盡后再接回不遲。  

美國經濟向好發展

        上周末美國公布的就業指標極佳，本周四公布的就業指標總體仍不錯，雖然未給以驚喜。另外，周三美國參議院通過總額為1490億美元的失業補助和減稅議案，這表明奧巴馬等民主黨人士在11月國會大選前降低失業率的努力。白宮經濟顧問薩默斯表示，美國經濟在走出衰退，正朝著“創造就業”前進。還有，本周三美國公布的1月批發庫存意外下降，批發銷售達到逾一年最高，暗示企業將很快需要開始補充庫存，從而支持經濟增長。

        看來美國經濟正在緩慢回升，這將提升年內美聯儲加息的機會，成為美元中線強大支撐。下周美聯儲議息會議估計仍不會加息，因就業市場雖有所好轉，但趨勢性并不明顯。另外，部分經濟指標仍打擊信心，如美國商務部周四公布的1月貿易赤字意外下降6.6%至373億美元，出口和進口雙雙下降。當進出口同降時，一般意味著經濟活力不足，不過這種情況仍可能是暫時的，因本周中國公布的2月出口回升迅速，這預示著美國2月份需求或有所回升。

        除加息及國會選舉因素支撐美元外，來自歐元區的不安仍可能支撐美元，當前資金仍源源不斷流入美元，只是速度有所波動罷了。本周美股創2008年10月來新高，美財政部標售130億美元的30年期公債吸引強勁。

歐元仍有反復

        本周希臘債信危機有所緩和，這和歐洲各官員努力有關，當然也包括希臘當局。上周希臘推出48億歐元的增收節支計劃，該認劃已令歐央行、歐盟委員會等接受，因此希臘公債收益率有所下降，暗示危機已緩和。

        本周三歐洲央行行長特里謝表示，不排除建立一個新的歐洲貨幣基金（EMF）的想法。迄今為止，德國及歐盟執委會也有類似表述，這些均進一步緩和了市場擔憂。不過，德國及法國也有部分官員對該想法持懷疑態度，認為其遠水未必能解近渴。

        另一歐元利好因素是歐元區開始限制投行的CDS交易，這種“鴕鳥政策”雖然從長遠說不一定有用，但短期內也有助于“掩蓋危機”，也算是歐元利好。下周歐元區各國財長將討論援救希臘事宜，市場預期暫時較好。

        一切外部努力均離不開高債務國自身努力，這已引發席卷歐洲許多國家的罷工抗議潮，這是歐元未來揮之不去隱患，隨時會再度打擊歐系貨幣。除希臘外，西班牙、葡萄牙、意大利、英國，甚至是德國及法國，抗議和罷工均有上升勢頭。

        歐元本輪跌勢下跌了近一成，但一些分析師認為其估值依然偏高，即使債務危機有所緩解，其他基本面因素也會壓制歐元。西太平洋銀行公司（WestpacBankingCo.）駐倫敦分析師LaurenRosborough表示，幾乎所有指標都顯示歐元估值偏高，若將GDP、經常項目、生產率等基本面指標考慮在內，歐元匯率應再貶一成。Forex.com駐倫敦分析師JaneFoley說，若采用購買力平價指標衡量，歐元估值偏高。

商品幣種短線將反復

        本周中國公布的旺盛出口指標及上周五美國公布的良好就業指標均推升了商品貨幣，澳元、新西蘭元、加拿大元均漲，但該漲勢短線未必能持久，最主要因素是周四中國公布的通脹指標超預期，這使市場對中國緊縮貨幣預期提升，如果該預期最終成真，估計會阻滯商品貨幣走勢，所以投資者對此類貨幣不能追漲過急。

        商品國自身基本面也存在一些隱患，周四澳大利亞公布的2月失業率從5.2%升為5.3%，符合預測；2月增加就業人口400人，遠差于預期的增1.5萬人。同日，新西蘭央行例會宣布維持利率不變，這是該國連續第七次宣布維持利率不變，可見基本面遠弱于不斷加息的澳大利亞。由于油價的堅挺及產業結構的相對合理，加元基本面倒是要好一些，加元走勢也相對堅挺。

        如果中國宣布緊縮的政策，相對而言，產業結構更均衡且離中國更遠的加元受沖擊或較小。因此，當前投資者要么可暫避商品貨幣，如果不想平倉，不妨可考慮換留加元觀望。

        本周稍晚，加拿大將公布2月份失業率，市場預測為8.3%，該指標近數月一直維持在8.3%上下不遠處，有明顯的“做頭”跡象，如果這次公布數值顯著下降，則加元應還會走強。



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