景學成（中央財辦宏觀組原局長）

        2009年3月13日，溫家寶總理在“兩會”結(jié)束后的記者招待會上說：“中國將如此巨額的資金借給美國，說句老實話，我確實有點擔心”，一語道出了中國對在美資產(chǎn)安全的擔憂。如何確保中國在美國投資的安全性、流動性和增值性，的確會直接左右我國的根本利益。

        如何化解中國持有美國國債的風險？要回答這一問題，就要提升到中國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略層面的高度來考察，它應(yīng)當成為今年“中美經(jīng)濟與戰(zhàn)略對話”的一項實質(zhì)內(nèi)容，必將影響中美關(guān)系的發(fā)展。

        若中國對持有的美國債券實施“債（權(quán)）轉(zhuǎn)股（權(quán)）”的創(chuàng)新交易，其背后隱含著巨大的制度調(diào)整契機和金融市場交易的商機，也很可能成為中美兩國關(guān)系發(fā)生轉(zhuǎn)折的一個具有共同利益的事項，而且從當前的中美關(guān)系來看，這也是一項具有政治外交意義的金融交易。

        我國的專家在去年9月份訪美期間曾就“債（權(quán)）轉(zhuǎn)股（權(quán)）”的設(shè)想與美國前總統(tǒng)克林頓進行了交流?？肆诸D對此很感興趣，并表示準備動用他的總統(tǒng)基金來推動這一設(shè)想的實現(xiàn)。此外，這一設(shè)想也受到美國地方政府的高度關(guān)注。弗吉尼亞州長TimKaine（現(xiàn)任民主黨全國委員會主席）和密西西比州長HaleyBarbour（原共和黨全國委員會主席、里根期間的白宮辦公室主任）都表示支持這一設(shè)想，并計劃與中國有關(guān)方面就上述投資試點進行洽談，以求達成基本共識。

        將我國所持美國債券實施  “債（權(quán)）轉(zhuǎn)股（權(quán)）”的潛在好處有幾個方面：一是將中美兩國的國家根本利益捆在一起；二是有利于改善中國外匯儲備結(jié)構(gòu)，化解中國持有美國國債風險，緩解人民幣匯率升值的壓力；三是有利于改善中國的出口結(jié)構(gòu)，防止或減少貿(mào)易摩擦（例如以中國持有的美國國債做抵押，到美國各州建立中國出口園區(qū)）；四是有利于中美高技術(shù)交流  （尤其是應(yīng)對全球氣候變化的高技術(shù)交流）；五是有利于做美國州議員的工作，從“草根”做起，幫助美國地方經(jīng)濟發(fā)展，擴大地方就業(yè)，把中美的經(jīng)濟利益從最底層捆在一起。

        當然，“債（權(quán)）轉(zhuǎn)股（權(quán)）”的設(shè)想也存在包括政治風險、法律風險、經(jīng)營管理風險在內(nèi)的各種風險，這既需要中美兩國最高領(lǐng)導人的戰(zhàn)略決策，也需要兩國相關(guān)主管部門的密切合作與協(xié)作，克服艱難險阻以求“雙贏”。同時，這一設(shè)想的實施在金融技術(shù)上也要求兩國投資銀行家的介入，以便在交易條件、交易價格、必須的中介載體（如設(shè)立“國家主權(quán)財富基金Ⅱ”）、在美國適用法律法規(guī)的研判以及我國國家外匯管理制度的調(diào)整等方面提出切實可行的建設(shè)性意見，為實現(xiàn)這一設(shè)想做出巨大的努力。



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