每經記者  劉明濤

        風云變化莫測！這句話又一次在股市應驗。

        近一個月以來，小盤股、特別是IPO重啟后上市的新股在龍頭神州泰岳（300002，收盤價207.15元）的帶領下，掀起了一波又一波的上攻熱潮，百元股陣營快速擴充，新股紛紛刷新最高股價，場面極其熱鬧。然而，投資者的恐慌情緒最終被觸發，小盤股在獲利盤的拋售壓力下，連續三日大幅回調，多數個股跌幅都超過7%。中小板綜合指數也在創出6612.81點的新高后快速回落，截至周五收盤，中小板綜指僅為6408.78點，本周下跌1.34%，虎年來首次跑輸滬深300指數。

        而小盤股的大跌，也讓眾券商苦不堪言，由于看好公司業績以及未來的發展前景，本周諸多研報依舊高位推薦次新股，如此瘋狂追捧也讓其慘遭套牢。

次新股套牢追漲研報

        據《每日經濟新聞》記者統計，本周共有17份研報對IPO重啟后上市的新股做出了最新投資評級。其中，4月13日公布年報的人人樂（002336，收盤價29.10元）最受關注，申銀萬國和金元證券分別給予該股“增持”的投資評級，而民族證券業同樣給出了“謹慎增持”的投資評級。

        申銀萬國認為，人人樂2009年實現凈利潤2.3億元符合預期，人力資源儲備將有利保證公司店面高速擴張，未來發展空間較大，并且成長性較為確定，與A股超市類上市公司相比具有競爭優勢。另外，公司在首次公開發行過程中超募的大量資金如果使用在店面布局領域，將使公司店面擴張速度超預期的概率大幅提高，預計公司2010年每股收益將達到0.76元，維持“增持”評級。

        而金元證券的分析則先抑后揚，該券商認為，人人樂目前一季度經營恢復情況并不十分樂觀，預計廣東地區門店增速仍為負數，其他地區門店增速也只有一位數的增長。外延性擴張方面，預計公司仍會保持每年新增20家左右門店的速度穩定推進。但考慮未來廣州、西安、成都地區的物流配送中心建成并投入使用后將為公司帶來強大的競爭優勢，建議投資者重點關注。

        雖然券商一致看好，但人人樂本周還是未能實現逆勢上漲，該股昨日收于29.1元，周跌幅達4.72%，表現不佳。

        同樣是新股，近來調研星輝車模（300043，收盤價45.00元），并給予該股“買入”投資評級的東方證券也遭到“滑鐵盧”。東方證券認為，預計星輝車模2010年將新增150萬～200萬部車模產量，而新建項目（包括車模新產能和童車產能）將于2011年下半年將逐漸達產。公司未來兩年銷量將大幅增長，成長性有保障，此外，由于公司利用他人商譽為自身產品服務的獨特盈利模式未來可復制，其三年內仍將保持較快發展的預期，給予67元的目標價。

        星輝車模本周不僅沒有朝著67元的目標價前行，反而大幅下跌，最終收于45元，周跌幅高達7.77%。

        另外，4月8、9日調研新北洋（002376，收盤價46.20元）的國信證券也慘遭高位套牢，國信證券本周發布調研報告稱，新北洋在高鐵領域有超預期的機會，公司是高鐵領域的獨家供應商，其超預期的地方是北京、廣州等地代售點開始啟動，代售點對公司的打票機銷量有很大的提升作用，估計未來大城市高鐵的窗口加代售點的打票機需求會超過1000臺；另一方面，公司在彩票領域以及郵政領域都有可能快速增長。此外，公司今年國外的增長開始發力，增長會超過50%。考慮到公司重點發展高中端、高附加值、高成長性產品，目前在占比只有8%左右，有很大的進口替代空間，給予“謹慎推薦”的投資評級，值得長期關注。

        本周，新北洋大跌9.77%，報收于46.2元，遠遠跑輸大盤。

機構偏愛醫藥股

        沒有大漲，也沒有大跌，本周市場走勢依然如同一塊牛皮糖，處于膠著狀態。股指停滯不前，多數個股紛紛下跌，在這種弱市整理的環境下，券商更加偏愛醫藥股。其中，新華制藥（000756，收盤價9.77元）和樂普醫療（300003，收盤價52.59元）分別被天相投顧和國泰君安上調投資評級，而中新藥業（600329，收盤價28.40元）、紫鑫藥業（002118，收盤價14.85元）和天士力（600535，收盤價28.1元）也是券商重點的關注對象。

        近來調研中新藥業的大同證券發布研報認為，中新藥業主推的清肺消炎丸、通脈養心丸以及抗癌藥紫龍金片二線品種在未來三年有望加速增長，而參股企業發展前景明朗，中美史克業績也有望再度爆發。隨著公司營銷模式的進一步調整，速效救心丸未來三年將會保持快速增長，多個二線產品收入有望突破1億元。從一季度開始，公司將繳納所得稅，稅率為15%。綜合各種情況，預計公司未來三年有望繼續保持快速增長，2010年的每股收益為0.95元。鑒于公司正處在高速發展的階段，其2010年合理的估值水平應在40倍，對應目標價為38元。

        雖然得到大同證券極力推薦，但是中新藥業本周走勢卻很一般，收于28.4元，周跌幅為0.35%。

        除了看好中新藥業外，大同證券本周還首次給予天士力  “強烈推薦”的投資評級，該券商認為，復方丹參滴丸FDA認證應將進一步提升天士力的估值中樞。考慮到復方丹參滴丸2010年有望出現放量，二線產品實現持續快速的上漲，再加上新產品上市的因素，預計公司2010年的每股收益為0.86元。公司作為現代中藥的龍頭企業，應享受較高的估值，再加上FDA認證的預期，認為其2010年合理的估值水平應在40倍，目標價為34.44元。

        本周天士力表現優異，收于28.1元，周漲幅達到了3.27%，跑贏大盤。

股權轉讓催生兩牛股

        雖然本周市場毫無突出熱點，但是兩只有股權轉讓事宜的個股卻表現出眾，漲幅較大。其中，公布擬協議轉讓國有股權并公開征集受讓方信息的重慶啤酒（600132，收盤價34.10元）更是大漲17.18%！這種股權轉讓的變動也引起了券商的注意，多家券商對此次事件進行了點評。

        給予重慶啤酒  “強烈推薦”的華創證券認為，重慶啤酒此次轉讓總體上有利于其啤酒業務的做大做強，對公司未來啤酒業務發展有利。且無論是誰作為受讓方，都將認識到治療用乙肝疫苗的巨大價值。治療用乙肝疫苗臨床試驗進展不會受到影響，其擁有的巨大的社會價值和商業價值也不會因此而改變，而目前公司股價遠未反映治療用乙肝疫苗可能對重慶啤酒的巨大價值貢獻，維持“強烈推薦”的投資評級。

        而興業證券也認為，重慶啤酒此次股權轉讓，只是對啤酒業務的重組，并非對佳辰公司的治療性乙肝疫苗有悲觀預期。如果股權轉讓最后有外資介入，要獲得審批還需要很長時間。在這一期間，疫苗有好的臨床進展，將改變對重慶啤酒的估值，從而可能影響到實際股權轉讓的價格。目前，佳辰的治療性乙肝疫苗業務會繼續保留在上市公司中，而未來一年多的時間，將是檢驗疫苗治療效果非常重要的時間段。同時認為重慶啤酒治療性乙肝疫苗獲得成功是大概率事件，有望成為治療乙肝的一線用藥，給予“強烈推薦”的投資評級。

        兩家券商同時強烈推薦重慶啤酒，也使得該股復牌后股價連連大漲，本周重慶啤酒收于34.1元，周漲幅高達17.18%，成為A股市場一大牛股。

        相比重慶啤酒轉讓股權，張裕A（000869，收盤價73.54元）本周以現金認購恒豐銀行增資發行的3.4億股，也催生其股價上漲。而大同證券對于此次事件也表示看好。

        大同證券認為，公司參股恒豐銀行后，未來的收益主要取決于該銀行的盈利水平和股利分配政策。如果此次參股方案獲批，將會提高公司金融資產的收益率。考慮投資收益后，保守估計能增厚未來公司每股收益0.09元，預計公司2010年末每股合理價值約為67.75元。，不過目前葡萄酒行業的平均靜態市盈率水平為41倍左右，按此計算，公司2010年的每股價值約為81.18元，仍然具有上漲空間，給予“謹慎推薦”的投資評級。

        張裕A本周上漲4.92%，收于73.54元，表現同樣不俗。



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