每經記者  鄭步春

　　  上周股指走勢比較難看，雖然上周五形態略略趨好。筆者在最近一篇股文中寫道：“大盤如此跌法背后或有原因，建議投資者關注周末消息面，尤其是樓市、利率方面。”

        可能有點碰巧，周末的消息面較符合這種猜測。北京版樓市調控新政出臺，北京向來是風向標，為全國各地樹立了標桿，估計后面會有其他地區跟著出臺政策，該消息顯然對地產股不利。利率倒是沒上調，調高的是存款準備金率。很明顯，這兩條消息極可能干擾股指反彈，因權重的地產股、銀行股必首當其沖，接下來是資源類等其他相關個股，最終拖累股指。

        然而，A股素有炒作所謂  “利空出盡”的習慣，所以估計至少今上午股指有低開高走機會，只是能否維持至下午就很難說了（能“T+0”的期指炒家可忽略此段）。筆者猜測，由于指標股已連著幾天沒跌了，跌的都是小盤股、題材股，因此，股指或缺少以往那種所謂“利空出盡”的自身條件。在指標股拖累下，不排除股指低開高走后接著下跌的可能。如果大盤真如此走，那么新低可能將被刷新，股指奔向2600點重要支撐的可能性便會增加。

        A股周一休市，港股卻沒  “閑著”。周一恒指跌近1.4%，H股指跌1.94%，華潤置地跌5.1%，中國海外跌3.8%。外盤方面，希臘援助一事獲得重大進展，但市場疑慮尚存。歐洲領導人同意1460億美元的希臘紓困方案，竟然還是不能減緩投資者對歐債危機的擔憂。歐元上周五一度受此利好刺激而漲，周一又顯著回落并完全回吐上周五的漲幅。

        歐美股市上周五跌，本周一歐股下跌。歐美股市暫不容易評估，很難說其到底受歐債危機多大影響，因正巧墨西哥灣發生泄油重大事故，且紐約受未遂炸彈襲擊困擾。

        另據周一消息，澳大利亞礦業類股大受打擊，因澳大利亞政府計劃對資源行業開征新稅。周一必和必拓跌3%，力拓跌3.5%。此類公司經營成本提升，澳政府輕松收割了經濟復蘇的成果和利益。仔細想想，我們如此這般大舉刺激經濟，客觀上拯救了全球經濟，結果是利益被人收割。一般而言，當外國的資源企業經營成本上升，一方面或減少資源供應，另一方面這些企業有向外轉嫁稅收成本的動機，最終或由我國進口資源的企業“部分買單”。

        上周六我國公布了4月PMI制造業指數，數值為55.7，優于3月時的55.1，不過其分項指數顯示，上游資源品的通脹壓力正在進一步加大。在通脹預期實際上早變成切切實實的通脹壓力的情況下，我國似乎仍在回避上調利率，這必使未來負利率情況進一步加強。從我國宏觀調控可用的辦法看，已可能較為有限，因此未來經濟前景相當不明。我國存款準備金率已不低，利率又不肯調，那么當通脹來臨時，最后一步看來也只能是人民幣升值了。

        關于A股操作方面，因形勢對股市不太有利，所以倉輕的投資者似乎還可再等，倉重的可考慮于“利空出盡”的反彈中減去部分倉位。本周A股壓力或遠不如上周，但大幅反彈的機會亦相當渺茫。

        除宏觀政策較緊外，擴容壓力亦不可小覷。今日先有4家中小板股上網發行，本周四會有5家創業板個股上網發行。在這些壓力下，或消息面上還有些有關“國際板”的困擾。另外，銀行股融資的些許消息，也會對股指構成壓力。



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