每經實習記者  趙冰峰  發(fā)自上海

        本周一（5月17日），上證指數(shù)大跌136點，報收2560點，創(chuàng)下一年新低。與此同時，中華企業(yè)（600675，前收盤價7.18元）、金豐投資（600606，前收盤價7.11元）因雙雙停牌，躲過一劫。對于停牌的原因，兩家公司均表示，公司接到大股東上海地產集團的通知，正在研究涉及兩家公司的重大事項，為防止股價異動，申請兩只股票自2010年5月17日起停牌5個交易日。

        對于公司的說法，業(yè)內人士表示，上海地產集團可能將把旗下的地產資產注入到中華企業(yè)，而這也將拉開2010年上海國資重組的大幕。

兩家公司突然停牌

        5月17日，中華企業(yè)、金豐投資雙雙發(fā)布公告，稱兩家公司接到大股東上海地產集團的通知，正在研究涉及這兩家公司的重大事項，為防止股價異動，申請兩只股票自2010年5月17日起停牌5個交易日。

        到底是什么重大事項？《每日經濟新聞》記者第一時間致電金豐投資，公司稱，此次停牌是大股東臨時通知的，之前完全沒有打招呼，就連公司高層也沒接到事前通知。當記者問及公司是否會成為市場上熱炒的“殼資源”，公司表示，根本沒有這方面的預期，即使是資產整合，金豐投資也不會成為一個空殼，而是會被注入其他資產。記者又問道，是否對“兄弟公司”中華企業(yè)停牌有所了解，金豐投資表示，整個事情都是大股東在籌劃，我們毫不知情。

        目前A股市場異常低迷，大盤已經跌至2500點，低迷的股市是否對資產整合有利呢？

        國元證券首席策略分析師、著名財經評論員劉勘認為，股市低迷可以讓整合成本低一些，但負面影響將導致資產溢價很低，因此資產整合的最佳時期還是大牛市。

        另外記者發(fā)現(xiàn)，受樓市調控影響，兩家公司目前的現(xiàn)金流都非常緊張。

        中銀國際最新的研究報告分析，中華企業(yè)一季度財務風險較大，一季度每股經營性現(xiàn)金流為-1.11元，而凈負債率高達108%，資產負債率達到73%。相比之下，金豐投資的資產負債率稍微低些，但也在55%左右，而每股經營性現(xiàn)金流跟中華企業(yè)相比更差，達到了-1.44元。

        那么兩家公司在此時停牌，是否有資金方面的壓力？

        劉勘表示，對于兩家公司停牌的具體原因，自己也不清楚。不過他指出，這或許是上海國資整合的一個縮影，也是整個中國資產證券化的一個代表。由于2008年國家出臺4萬億經濟刺激政策，加上地方融資平臺，目前這部分資產的形式主要還是以銀行貸款為主。而在未來，這些資產有很強的流動變現(xiàn)沖動，只有這樣，才會有更多的增量資金流入到實體經濟，而達到這個目標的最好辦法，就是資產證券化——包括銀行貸款在內的資產變成股票。資產證券化可以把一倍的資產放大幾十倍，盤活很多存量資產。

2010年整合大幕將拉開

        事實上，資產證券化是資本市場永恒的主題。

        在股市回暖的2009年，上海國資就進行了多項重組工程：上海汽車（600104，收盤價16.58元）實現(xiàn)整體上市；上海醫(yī)藥（601607，前收盤價16.83元）整合了包括上實醫(yī)藥、中西藥業(yè)在內的資產；ST東航（600115，收盤價6.75元）吸收合并ST上航；強生控股（600662，收盤價7.19元）吸收了巴士股份的出租車業(yè)務等等。資料顯示，2009年合計有近20家上海本地公司輪番停牌重組，特別是2009年6月、7月，短短1個多月時間就有10家上海上市公司發(fā)布了重組停牌公告，重組氣氛達到了高潮。

        而在2010年，上海國資整合卻異常冷清，沒有任何大動作。但是沒有動作不等于未來不會有動作。事實上，今年國資整合目標已經確定。

        東方證券在5月份剛剛發(fā)布的《2010國資整合年》專題策略報告中指出，從政策上看，《上海市國民經濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃綱要》明確指出，2010年是國資整合的重要時間節(jié)點。首先，要在3~5年內將47家控股集團減少到30~35家；其次，國資委領導表示，“到2010年，上海國資至少將有30%以上的經營性資產集中到上市公司。目前，上海地方國有控股上市公司占全上海經營性國有資產總量的比重遠小于30%”；最后，最新數(shù)據(jù)顯示，上海國資控制的企業(yè)中，證券化率僅為25%左右，未來進一步提高的空間較大。按此推算，今年整合將牽涉及200多億的資產證券化。分析人士指出，這意味著2010年上海國資將掀起又一波整合浪潮，同時也將為市場帶來巨大的投資機遇。

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重點關注業(yè)績下滑公司

每經記者  王炯業(yè)

        那么在今年上海國資整合中，投資者應該如何選擇個股呢？

        業(yè)內人士表示，2010年上海國資整合的一個重點，就是通過資產置換等方式，解決那些業(yè)績長期較差、缺乏融資能力的上市公司，因此投資者后市可以重點關注那些業(yè)績長期不佳或虧損的公司，特別是ST公司。

        從業(yè)績不佳公司來看，上工申貝（600843，收盤價8.80元）2008年、2009前三季度均出現(xiàn)虧損，重重跡象表明公司盈利情況不算好，而公司的控股股東正是上海市黃浦區(qū)國資委，存在重組預期；華誼集團旗下的三家上市公司中，氯堿化工（600618，收盤價6.13元）2009年前三季度虧損，三愛富（600636，收盤價7.34元）的凈利潤連年下降，雙錢股份（600623，收盤價12.14元）的輪胎業(yè)務不突出，但三家公司正是華誼集團三大主業(yè)發(fā)展方向對應的平臺，整合預期強烈；此外，蘭生集團旗下的蘭生股份（600826，收盤價16.23元）盈利情況也不太好，2008年公司是靠賣地才實現(xiàn)扭虧為盈，2009年也主要是靠股權分紅和投資收益實現(xiàn)盈利。之前公司因注入資產盈利不佳，在去年10月放棄了重組，不過目前已經超過了三個月承諾期限，因此不排除未來重啟重組的可能。

        除了上述公司外，另外還有一些重組比較明確的公司，投資者也可適當關注。東莞證券研究員丁文進就指出，作為國內最大的商貿流通集團，百聯(lián)集團具有向百聯(lián)股份（600631，收盤價13.29元）注入集團非上市相關資產以及友誼股份（600827，收盤價15.43元）百貨、購物中心資產的可能。



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