每經記者  劉明濤  實習記者  張長穎

        短短26個交易日里，滬指已從3100點跌至2481.97點，600余點的跌幅震撼整個市場。恐慌氣氛一直圍繞在A股上空，

        爭論股指底部、何時反彈的嘈雜聲四起。而5月，這個在A股歷史中最具變數的月份，已剩下不足10日，A股能否在這期間否極泰來、如愿變盤迎來“光明”？《每日經濟新聞》通過調查統計，采訪分析發現，目前市場已現種種跡象，似乎藏有變盤玄機。

估值重回“1664”

        2481.97點，近一年以來新低！

        4月中旬以來，受到國內宏觀調控和希臘債務危機等諸多因素的影響，A股市場連續暴跌，滬指連破3000點、年線、2683點等諸個重要支撐點位，年內暴跌近20%，也一度成為年內全球表現第二差的股票市場，經過此輪大跌后，A股主板市場估值已與2008年滬指1664點水平相仿。

        記者統計發現，目前市場已有不少個股股價已經率先回到1664點，這其中包括了大秦鐵路、馬鋼股份、中國鐵建以及中國石油等大盤藍籌股。其中，大秦鐵路目前復權股價8.87元比其在1664點股價10.95元還下跌19%。而中小板一些個股如云南鹽化、天馬股份、九陽股份也均回到1664點水平附近。

        另一方面，隨著股指的不斷下跌，目前A、H股溢價指數也在不斷下跌，截至本周四收盤，A、H股溢價指數僅為108.11點，顯示目前A股股價平均比H股股價溢價8.11%，而這其中，中國人壽、中國太保以及中國平安三大保險股則均較其港股折價超過15%，溢價個股仍以中小盤股為主。

        A、H股估值鴻溝即將填平，這在歷史上僅出現過3次，且均出現了不同程度的反彈，最近的是2009年國慶期間，A、H股溢價指數下探至110.24點，創2009年年內新低。國慶后，A股走出了一波反彈行情，直到2009年11月滬指重回3300點。

        那么，當A股估值重回1664，A、H股估值鴻溝即將填平之時，A股是否會否極泰來呢？

        長城證券分析師宋紹峰在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，“5月份可能會出現變盤，但應該是一個短期超跌的技術反彈，中期來看，一直到8~9月份，市場都不會有太大的機會，可能中期趨勢仍然是向下。經濟、政策和業績的不確定性導致市場情緒太差，難以聚集人氣。”7、8月份前他認為大盤不易沖擊3000點。上周A、H股溢價比率在低位運行。從近期的盈利預測趨勢來看，市場2010年的盈利預期有下調趨勢，如果趨勢被確認，則市場仍然有下跌的空間。

        浙商證券分析師詹詩華則認為，“從目前估值的角度看，大盤處于一個階段性的底部，但是由于政策上存在一定的不確定性，因此也難言5月下旬會出現變盤。”

        此外，近來5月期貨合約交割后，6月期貨持倉也屢創新高。業內人士認為，期指新生主力1006合約持倉量增加尤為迅猛，本周以來每日持倉量均是上千手增長，周四1006合約再次增倉1957手，持倉量已經上升至14774手，如此大的持倉量已經成為股指期貨合約掛牌以來最高持倉量。如此高持倉量更多體現出多空雙方對行情嚴重分歧，分歧越大也暗示著變盤的概率在增大。

大股東增持頻現

        就在股指跌跌不休時，一些上市公司大股東也終于坐不住了，進入5月份以來，已有超過10家公司宣布大股東增持公司股份的消息，比如中金嶺南的大股東，在短短幾日增持近2%，如果一旦繼續增持，則要發布要約收購公告，且程序相對復雜。

        據統計，近來不僅有貴州茅臺、海信電器以及長江電力這樣的行業巨頭得到大股東增持，也有飛樂音響、上海金陵、建發股份等基本面并不突出的個股得到大股東增持。

        除此以外，近來市場還盛傳匯金增持三大行的消息，2008年正是在匯金增持三大行的號召下，引來市場一陣增持風，再加上4萬億投資計劃的推動下，A股實現反轉，走出一波小牛市。

        從目前大股東增持的個股表現來看，這一利好也對股價注入一劑“強心劑”，相關公司股價迅速上漲，成為弱市行情中的“明星股”。

        有市場人士認為，暴跌中涌現增持潮的現象，在以往的行情中多次出現，這信號往往是被看作大股東對上市公司未來發展極為看好而采取的措施，也同樣折射出產業資本對當前公司價值低估的基本判斷，從歷史增持潮涌現后A股的走勢來看，大股東增持在一定程度上意味著市場底部來臨，對市場具有較強的暗示指導意義。

        大同證券分析師劉云峰在接受采訪時稱，“大股東增持，只是說明某些個股或者板塊回歸了合理估值，但并不能武斷地將其和反轉聯系起來，不過目前的確有很多股票是被錯殺的，將隨著反彈出現長期持股的價值。”

政策略見松動

        不可否認，市場本輪大跌與宏觀政策有著緊密的關系，國家對地產股的嚴厲調控以及存款準備金率多次上調和資金緊縮預期的強烈，讓地產、金融、煤炭等權重板塊紛紛大跌，導致股指一瀉千里。不過近日，這一系列嚴厲的調控手段似乎有松動的跡象。

        5月13日，國務院《鼓勵和引導民間投資健康發展若干意見》發布，該政策旨在引導民間資本合理流向，并幫助銀行拓寬再融資渠道，從而緩解銀行資本充足率問題。因此，這一舉措將解決銀行再融資對市場帶來的壓力。

        與此同時，溫家寶總理在天津調研時強調，當前國民經濟繼續回升向好，但國內外形勢仍然極其復雜，宏觀調控面臨的兩難問題不少，必須堅持實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，切實把握好宏觀調控的方向、力度和節奏，保持經濟平穩較快發展。

        5月17日至19日，中共中央、國務院召開新疆工作座談會，會議決定，將投資2萬億元助新疆發展。

        政策的松動以及刺激經濟的消息不斷出臺，這將對A股產生怎樣的影響呢？是否會助A股走出低迷之勢呢？

        信達證券成都營業部首席分析師梁浩認為，“國家政策動向是大盤會不會超預期下跌的主要因素。”

        浙商證券分析師詹詩華也認為，從目前情況來看，央行只是使用了調整存款準備金率等數量型貨幣政策調控工具，對于選擇利率等價格型工具，央行將會比較謹慎。高層表態表明政府仍擔心政策力度過大對經濟產生負面影響，后續更加嚴厲的政策出臺需要觀察政策效果。房地產調控的影響和上市公司業績增長趨勢也需要二季度觀察。因此，目前市場正處于階段性底部區域。

        那么，A股是否會在這些因素的影響下，走出出乎意料的走勢，在5月最后幾個交易日出現轉變呢？答案即將揭曉。



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