每經實習記者  由曦

        有消息稱，農行IPO將于5月25日（下周二）上初審會，順利的話或于5月28日（下周五）提交到中國證監會發審委員會。《每日經濟新聞》記者21日就此消息分別致電農行和相關承銷機構，但尚未獲得證實。

農行IPO進入實質階段

        “上發審會說明農行和承銷商應該已經與發審會有了非正式的溝通，并且發審會已經在某種程度上認可農行的申請。”一位長期從事IPO的律師對《每日經濟新聞》記者表示。

        在證監會接受申請資料后，上市流程包括證監會初審、發行委員會審核、證監會作出核準或不核準的決定，若核準，最后就是公開發行和掛牌交易。

        上述律師表示，上了發審會意味著農行上市申請已經進入到了非常實質性的階段，如果發審會通過，農行就可以排期上市了。排期上市在理論上是先批的先走，但是在大型國企上市方面，證監會要考慮市場的情況作出綜合的判斷。

        以農行IPO在下周五（5月28日）上發審會來計算，其上市的時間與先前市場預測的三季度是比較吻合的。

提速的無奈

        “現在的資本市場情況對于農行發行的估值、定價不利，推遲上市可能會使發行有更好的效果。”中央財經大學金融學院教授郭田勇在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

        郭田勇認為，農行具體上市的時間要由其和證監會協調決定，監管層不希望農行的上市對資本市場造成不利的影響。

        “超級大盤在這種接近熊市的環境下發行，肯定會對大盤形成打擊。”民生證券銀行業分析師盧婷對記者表示。對于可能的時間窗口，她認為主要還是取決于農行自身的考量。

　　  盡管近期資本市場持續疲弱，農行的IPO依然在不斷提速，市場對此解讀為該行面臨資本金補充壓力。同時，其補充資本金的另一原因是為了改善壞賬撥備。2009年底，農行的壞賬撥備覆蓋率只有105%，遠低于150%的官方目標。

        另一方面，作為其唯一戰略投資者的社保基金也希望農行能盡快上市。全國社會保障基金理事會股權部主任冀國強周五稱，社保基金作為農行的戰略投資者，已投150多億元人民幣，希望農行盡快上市。

發行細節未定

        在上市的整個過程中，農行一直低調推進。從5月初農行遞交A、H股上市申請到5月中旬高層赴海外尋找基石投資者；從本周二（5月18日）在北京舉行銀行業分析師推介會，再到下周上發審會，雖然不張揚，但上市一事都在緊鑼密鼓地有序進行著。

        對于發行規模，農行副行長潘功勝曾表示A+H股融資  “最多也就是250億至260億美元”。宏源證券金融行業分析師胡建軍指出，“假設農行2010年總風險資產同比增長20%，現金分紅率40％，目標核心資本充足率年底達到10.5%~11.0％，以此測算，農行資本補充范圍最低1602億元，最高1860億元。”

        除了規模以外，發行價也是市場關注的焦點。先前有消息稱農行將以2倍的市凈率進行發行。有分析指出，考慮到農行自身的質地，2倍的市凈率有過高之嫌。截至5月17日，工、中、建、交四家銀行市凈率（PB）分別為1.85、1.71、1.82、1.70倍，而1.7倍市凈率是國際大型銀行的平均水平。

        但農行內部對2倍的市凈率仍有堅持。據相關人士轉述，農行高層曾私下表態，“如果達不到2倍市凈率，還不如不發”。



如需轉載請與《每日經濟新聞》聯系。未經《每日經濟新聞》授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316