4月以來上市的中小板和創業板新股出現集中破發，中國證券報記者統計，截至5月21日收盤，上市的27家中小板新股中有12家破發，17家創業板新股中有7家破發。綜合計算，小盤新股破發比例已超過四成。

　　創業板現首日破發

　　WIND統計顯示，4月份以來有27只中小板新股登陸，截至5月21日收盤價，有12家出現破發。從5月21日收盤價距離發行價的價差來看，北京利爾已經距離發行價有16.9%價差，為中小板破發之首。北京利爾的發行價為51元，其最新收盤價為45.5元。其次是建研集團，最新價距離發行價也有16.39%的價差，建研集團發行價為28元，最新價為23.41元。嘉欣絲綢的最新價較發行價也下跌了15.55%，嘉欣絲綢發行價為22元，而最新價只有18.58元。

　　破發的12只中小板新股中，已有6只的最新價較發行價下跌超過10%，另外6只的下跌幅度也超過了5%。

　　與中小板新股類似，4月份以來上市的17家創業板新股中，有7家出現破發。截至5月21日，最新價較發行價累積下跌幅度最大的是寧波GQY，發行價為65元，最新市場價只有52.5元，跌幅達到19.23%。南都電源發行價33元，最新價只有27.78元，累積跌幅也有15.82%。奧克股份85元發行，最新價為75.8元，跌幅高達10.82%。數碼視訊的累積跌幅也有10.68%，發行價59.9元，最新價只有53.5元。

　　在破發的7家創業板新股中，已有5家最新價較發行價下跌超過10%。值得注意的是，4月份以來的27只中小板新股中，有4只竟然在上市首日即破發。齊翔騰達上市首日即下跌7.55%，遠東傳動上市首日下跌6.43%，多氟多上市首日下跌5.03%，嘉欣絲綢上市首日下跌1.91%。這四只首日破發的中小板新股均是5月11日和18日的上市新股。

　　同時，5月20日上市的創業板新股中，也有2只出現首日破發，奧克股份首日下跌9.91%，創下新股上市首日表現最差，勁勝股份首日下跌5.67%。

　　高價發行難支撐

　　WIND統計顯示，在破發的12只中小板新股中，平均首發攤薄市盈率52.23倍。而在破發的7只創業板新股中，平均首發攤薄市盈率高達62.11倍。

　　中小板第一高價發行股海普瑞，發行價高達148元，首發攤薄市盈率高達73.27倍，在上市后，海普瑞曾出現連續大跌，隨后有所反彈，截至5月21日收于140.21元。省廣股份首發攤薄市盈率為62.99倍，最新價較發行價下跌7.6%。

　　破發的7只創業板股票中，寧波GQY和數碼視訊的首發攤薄市盈率都超過70倍，恒信移動首發攤薄市盈率為62.55倍，其余四只新股首發攤薄市盈率也在50倍以上。

　　自4月份股市下跌以來，新股發行市盈率已較之前有所降低，但無奈市場低迷，估值隨之下滑。27只中小板新股平均首發攤薄市盈率54.63倍，17只創業板新股平均首發攤薄市盈率69.49倍。

　　統計顯示，截至5月21日，中小板整體市盈率為37.74倍，創業板為64.99倍，而滬深300為15.45倍。估值較上周繼續回落。

　　銀河證券報告稱，此次下跌之前的數月內，中小板股票周收益率通常都高于滬深300的收益率。而最近四周，小盤股收益率兩度低于滬深300收益率，大小盤股的分化略有收斂。

　　該策略報告還統計，最近三個月小盤股超募比例快速上升，已從二月份151.29%的平均值上升至4月份的276.29%。一季度內只有4只股票的超募比例超過400%，而4月份當月就有5只新股的超募比例超過400%，其中海普瑞的超募比為586.29%，國民技術的超募比為609.35%。資金超募一方面使過多的股本不能發揮效益，降低了盈利能力，另一方面也消耗了市場資金。

　　打新熱情下降

　　近期參與新股網下申購的基金浮虧嚴重。按5月20日收盤價計算，申購勁勝股份的13只基金虧損近200萬元，而54只基金打新奧克股份虧損超過1400萬元。新股的破發套牢大批打新投資者，打新熱情下降，帶來新股申購中簽率大幅攀升。在5月19日申購的4只中小板公司中簽率中，深市網上最高中簽率再被刷新。天虹商場以2.36％的網上中簽率，成為深市最高網上中簽率。毅昌股份緊隨其后，中簽率為1.68%，康盛股份和三元達的中簽率分別為1.43%和0.56%。

　　這4只新股網上、網下合計凍結資金僅2771.15億元。其中網上凍結資金2350億元，網下凍結資金420億元，遠低于前一批中小板4只股票的凍結資金量。參與這4只新股網下配售的機構平均只有74家，而上一周4只新股網下配售機構平均達130家。

　　5月份以來新股中簽率明顯上升。5月6日，多氟多、齊翔騰達、四維圖新、遠東傳動四新股的中簽率分別為0.75%、1.06%、0.62%、0.80%，平均中簽率為0.80%；5月13日，廣聯達、漢森制藥、九九久、雅克科技的中簽率分別是0.67%、0.38%、0.56%、0.45%，平均中簽率為0.52%。隨后，?？低暋凼┑隆⒊０l股份三只新股的中簽率分別為1.55%、1.52%、0.55%，平均中簽率為1.21%。

　　基金經理參與“打新”也越來越少，連靠“打新”增厚業績的債券基金也都考慮退出，甚至已有即將發行的債券基金將在招募書中明確指出不再參與新股申購。

　　銀河證券認為，A股調整以來，小盤股整體性的行情宣告終結，很多透支了未來業績的小盤股深幅下跌。未來小盤股行情將更趨分化，有政策支持導向的行業以及受益于中國經濟結構調整的板塊將有更好的表現。低碳經濟板塊值得繼續關注。中長期看消費有望超過投資、出口，成為未來拉動我國經濟的最重要動力，零售、服裝、食品飲料和醫藥等“消費普及”板塊有望受益。

　　上海證券策略報告指出，中小板和創業板格局轉為相對分化，相對而言，中小板由于具有相對創業板的明顯估值優勢，調整格局較主板和中小板有望表現更為強勢。