每經記者  劉明濤  實習記者  李躍龍

        投資者期待的反彈本周未能延續，上證指數再度失守2600點，報收2553.59點，周跌幅達3.85%。指數的下跌使得人氣逐漸低迷，兩市成交量也是急速下滑。就是在目前的弱市背景下，《每日經濟新聞》記者統計本周各大券商發布的研究報告發現，機構屢屢看走眼，上調評級的個股不僅沒有如期大漲，反而下跌幅度還超過大盤。

        另外記者還看到，中信證券（600030，收盤價19.94元）本周發布了一份貴州茅臺  （600519，收盤價138.12元）的研究報告，報告不僅給予“買入”評級，而且目標價高達211.20元。而貴州茅臺周五報收138.12元，這就意味著，中信證券預計貴州茅臺未來將大漲53%。

上調評級屢失水準

        市場持續低迷，也讓券商亂了陣腳，本周多份上調評級研報均沒有起到“點股成金”的功效，反而表現欠佳，幾乎全部跑輸大盤。

        近期，光大證券通過調研新海宜（002089，收盤價17.22元）分析認為，在政策支持、數據流量膨脹、全業務競爭以及三網融合等因素的刺激下，光通信行業迎來大發展，新海宜配線業務有望在未來三年保持快速增長。目前公司配線系統產能以一天兩班的利用率滿負荷運轉。預計公司今年配線系統收入有望實現50%左右的增速。在不考慮公司出售禾盛新材股權的情況下，公司2010年每股收益將達0.59元；若出售，則將增厚每股收益0.43元，因此公司合理股價將是22.82元。近期因大盤釋放系統性風險，公司股價較前期高點出現較大跌幅，構成了很好的介入機會，上調公司評級至“買入”。

        雖然光大證券看高至22.82元，但新海宜本周卻表現欠佳，周一、周二連續大跌3%以上，周五收于17.22元，周跌幅達5.38%。

        另外，德邦證券本周上調了廣百股份（002187，收盤價27.18元）評級至“買入”，該券商認為，廣百股份具有一種持續、快速的擴張能力，這是其能夠在未來幾年超越競爭對手的最大優勢。目前，公司老門店盈利穩定，新門店進入收獲期，而電器業務規模也持續擴大；另一方面，從歷年數據來看，公司目前銷售費用率居于行業前列，僅次于鄂武商A，所以費用控制是公司未來業績釋放的關鍵。目前公司估值嚴重低于行業同類上市公司，因此具有較高的投資安全邊際。

        廣百股份本周雖然表現穩定，比較抗跌，報收于27.18元，但周跌幅也達2.12%，略微好于大盤。

        此外，洪城水業（600461，收盤價14.69元）本周也受到了天相投顧的青睞，被該投資機構上調評級至“買入”。

        天相投顧認為，目前江西省污水處理率仍然較低，2010年2月國家公布了鄱陽湖生態經濟區規劃，計劃到2015年使區內污水集中處理率達到85%，此項建設將給洪城水業帶來資產規模持續增長的空間，而公司增發收購資產使其業務類型得以豐富，產業鏈趨于完整；業務面積擴大到江西全省范圍，打開了進一步成長的空間。同時南昌水價還有上調的空間，因此上調該股投資評級。

        但本周，洪城水業股價連續下跌，報收于14.69元，周跌幅高達5.83%。

看好貴州茅臺與洋河股份

        《每日經濟新聞》記者統計發現，本周券商最為“偏愛”貴州茅臺與洋河股份，各有5家券商發布研報，而且給出的評級都是  “買入”、“推薦”和“增持”等看好評級。

        國泰君安通過實地調研后給予了貴州茅臺“增持”評級，并將目標價定位為159元。國泰君安認為，一季度貴州茅臺業績差強人意的主因是茅臺酒銷量增速較慢，公司預收賬款維持高位，消費稅率增長較快。二季度預收賬款和消費稅率可能下降，公司業績增速將高于一季度。

        中信證券（600030，收盤價19.94元）在研報中，不僅給予貴州茅臺“買入”評級，而且目標價驚人，高達211.20元，而貴州茅臺昨日報收138.12元，這就意味著未來貴州茅臺將有53%的漲幅。中信證券表示，貴州茅臺第二屆董事會已正式換屆，而該屆董事會面臨的遠景規劃極具挑戰性。不過中信證券認為，在第二屆董事會的領導下，茅臺的經營前景值得期待；消費稅只能影響茅臺的短期業績，公司產品供不應求的情況仍將延續。

        海通證券  （600837，收盤價10.59元）給予貴州茅臺維持“買入”的評級和151元~188元的目標價。與同樣到公司實地考察的國泰君安不同，海通證券的研報著重描寫了仁懷市和茅臺鎮的環境及赤水河的水質管理問題。該研報認為，品質、品牌、環境、文化和工藝，公司提出的這5個詞語是茅臺酒成功的關鍵。各屆政府能持之以恒的重視，若能把“保住青山綠水也是政績”的理念貫徹下去，貴州茅臺今后的持續發展就有希望。

        洋河股份同樣受到券商熱捧。

        在發布貴州茅臺研報的同一天，中信證券也發布了對洋河股份的調研報告。該報告表示，洋河股份和雙溝酒業近期人事變化較大，這說明洋河和雙溝整合正在有序推進，整合營銷值得期待。該報告同時表示，2010年洋河股份和雙溝酒業在江蘇市場占有率將接近50%，維持對洋河股份的  “增持”評級，給予164.10元的目標價。

        國金證券也發布研報，表示看好洋河股份和雙溝酒業的整合。該研報認為，洋河和雙溝整合形成營銷協同力，將帶來開源節流的效果，國金證券維持對洋河股份的“買入”評級，并給予170元的目標價。

        本周貴州茅臺與洋河股份的表現不分伯仲，分別上漲4.68%及2.05%，收盤價分別為138.12元和149.00元。當前兩只酒類股的漲幅及股價差距都不太大，但從以上券商對兩只個股的目標價來看，貴州茅臺似乎更勝一籌，未來上漲空間或將更大。

宏源不看好中信建投股權轉讓

        本周中信證券出售中信建投股權一事也吸引了眾多券商的目光。據記者統計，本周一共有9家券商對此事件發布報告，不過各家觀點不盡相同。

        東北證券（000686，收盤價24.61元）認為，中信證券經紀業務收入占比雖高，但沒有處于絕對壟斷地位；而中信建投的業務收入主要以經紀業務收入為主，因此轉讓中信建投股權主要是對中信證券經紀業務的影響，對整體收入的影響較小。

        該研報同時表示，短期來看，中信證券出售中信建投的股權，會減少經紀業務收入；但長遠來看，創新業務將成為提升公司業績的主要動力。賣出盈利能力較低的業務，并將所獲取的資金開拓盈利能力較高的創新業務，對公司未來發展是件好事，因此該研報給予中信證券  “推薦”的評級。

        與東北證券觀點相悖的宏源證券（000562，收盤價16.44元）則認為，出售中信建投股權對中信證券來說是負面消息。研報認為，中信證券未來經紀業務利潤率將迅速下降，難以享受過去給予經紀業務的PE高估值，影響將難以估量。研報將中信證券的評級下調為“增持”。

        對于此次股權轉讓，國泰君安也發表了自己看法。國泰君安認為，中信證券業務競爭力將明顯削弱，尤其是經紀業務受損較大。中信證券權益經紀份額為6.79%，居行業第1位；轉讓完成后，中信證券權益經紀份額將下降至4.8%，市場排名下滑至第4位；同時，合并營業部家數將由234家下滑至114家，減少48.7%；保證金余額將減少47.8%，至587億元。投行業務也有所影響，但小于經紀業務。

        國泰君安還表示，轉讓高盈利資產短期將對盈利能力造成負面影響，但隨著資本實力的進一步加強，中信證券的資金使用效率以及業務實力將逐步恢復。國泰君安最后維持中信證券“增持”評級，但下調目標價到50元。

        在6月2日公布轉讓中信建投股權后，中信證券當日上漲2.10%，本周跌幅則為3.39%，略微好于大盤。



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