每經記者  王硯丹

        本周二  （6月15日），AH股溢價指數盤中跌破100點整數關口，創出歷史新低99.79點，標志著A股正式邁入了折價時代。《每日經濟新聞》記者統計發現，目前A股對H股折價的個股已經增加至12只，其中8只為金融股，而招商銀行（600036，收盤價12.73元）、中國人壽（601628，收盤價23.94元）和工商銀行（601398，收盤價4.17元）的折價幅度最大，位列前三甲。

        業內人士表示，從歷史經驗來看，凡是AH股溢價指數創新低以后，A股市場均會出現一定程度反彈，因此投資者可以重點關注3只折價幅度較大的“A+H”股，或許存在著交易性機會。

中國太保（601601，收盤價21.25元）

流通A股：26.8億股AH股折價率：21.04%

        以6月11日收盤價計算，中國太保目前A股較H股折價21.04%。不過，這并不妨礙中國太保良好的基本面。今年一季度，中國太保實現凈利潤28.13億元，同比增長192.11%，增幅位居“保險三寶”之首。

        今年以來，太保壽險保費收入一直維持高增長態勢。1~4月，太保壽險的累計保險保費收入達到380億元，同比增長53%；新準則下保費收入為352億元。4月單月的保費收入達到70億元，同比增長43%，明顯高于平安壽險的增速。

        而在6月3日召開的股東大會上，太保管理層表示，2010年公司保險業務收入增速預計將達到15%左右。今年公司將把保持現金流、把握權益類投資機會和精選個股作為基本投資策略，努力實現投資收益持續、穩定超越負債成本。

        光大證券認為，長期來看，中國太保A股估值目前具有30%以上的安全邊際，由于資本充足，下半年太保的保費增速仍將維持高速增長態勢。而太保作為上海本土保險巨頭，將是上海試點個人所得稅遞延養老保險的最大潛在受益者，給予公司“買入”評級。

中國平安（601318，收盤價45.31元）

流通A股：47.9億股AH股折價率：21.36%

        春節以來，平安A股由于員工限售股解禁，一直處于調整狀態。但是在融資融券市場上，中國平安一直是做多者的寵兒。6月9日（上周三），中國平安融資余額達到1.19億元，成為繼深發展后，兩市第二只融資買入過億的個股。

        廣發證券指出，中國平安壽險業務近兩年均保持30%左右的高增速。歷年保險資金投資資產中，銀行存款與持有至到期債券基本能保持不低于4%的收益率，高于市場預期，與承保利潤共同成為公司穩定利潤來源的定海神針。2009年，公司壽險業務保費收入為1345億元，同比增長31%，遠高于11%的行業平均水準。

        此外，公司旗下的平安銀行、平安證券、平安信托等也實力不俗，其中平安信托是國內注冊資本最大的信托公司，截至2009年底注冊資本達到69.88億元，被銀監會評為“A類/優秀”級別。

        廣發證券預計今年平安每股收益將達到2.39元，并給出了76.81元的目標價，相當于較目前市價還有近70%的上漲空間。

中國神華（601088，收盤價23.35元）

流通A股：18.0億股AH股折價率：13.99%

        2007年10月，中國神華幾乎是在上證指數達到最高點時登陸了A股市場。受益于當時的市場火爆，中國神華不但以每股36.99元的高價成功發行，而且上市后四個交易日就向百元大關發起沖擊，因此被業內戲稱為“中國神話”。

        但是隨著2008年熊市來臨，中國神華開始步入漫漫熊途；雖然去年在A股小牛市中有所反彈，但整體表現依然不佳。而在今年4月以來的市場調整中，中國神華股價更是一落千丈，今年以來跌幅高達32.94%，目前股價已經又回到了一年前的水平。

        不過，機會也是跌出來的，中國神華的較弱表現反而引起了機構投資者的興趣。西南證券在前期對公司運營數據進行點評時指出，去年下半年以來，公司煤炭月產量波動明顯減少，煤炭月銷量已經基本穩定在2000萬噸以上。由于規模化、現代化生產，公司煤炭毛利率水平穩定，并且高于行業均值。

        西南證券預計，中國神華2010年每股收益可達到1.80元，對應動態市盈率為13.29倍，目前的估值已經低于行業平均水平，因此提醒投資者在“當前較弱的市場下，更應關注龍頭企業的價值”，給予  “買入”評級。



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