廈門鎢業

（600549，收盤價20.79元）評級：持有  評級機構：江南證券

        公司主營鎢冶煉產品、鎢粉末、硬質合金、鎢鉬絲材、新能源材料等的研發、生產與銷售，為國內最大的鎢鉬產品生產與出口企業，已形成從鎢礦山→冶煉→深加工完整的產業鏈。此外，公司還在福建省分別組建稀土冶煉和稀土開采公司，負責龍巖地區稀土資源的開發與整合。

        在鎢精礦和鎢冶煉產品價格持續回升的背景下，2010年公司鎢鉬業務的盈利能力將顯著回升；受稀土價格大幅上揚的支撐，公司稀土冶煉業務全年扭虧為盈已成定局。

        能源新材料業務也是公司未來看點之一，由于行業產能嚴重過剩，公司5000噸貯氫合金粉2009年僅生產2000噸，若公司貯氫合金粉能通過汽車電池廠商認證，且未來混合動力的新能源汽車出現爆發性增長的話，則公司貯氫合金粉有望成為新的盈利增長點。預計公司2010~2012年每股收益分別為0.56元、0.85元和0.70元。

鑫富藥業

（002019，收盤價15.57元）評級：推薦  評級機構：長城證券

        鑫富藥業的主業為D-泛酸鈣及D-泛醇，占全球市場份額約40%，市場地位穩固，業務規模伴隨市場容量平穩增長，未來增速5%~8%。自2007年以來，公司逐步拓展到其他精細化工領域，主要包括生物降解材料（PBS）、羥基乙酸、活性炭、PVB膠片、三氯蔗糖等，但都還未貢獻收入。

        PVB樹脂膠片是一種PVB樹脂擠壓成型的高分子材料，用于高層建筑玻璃、汽車擋風玻璃、薄膜電池封裝等領域。目前國內所需高端PVB主要來自進口，公司兼具精細化工和壓膜經驗，自2009年3季度開始建設5700噸PVB項目，預計2010年3季度試生產。

        預測公司2010~2012年每股收益分別為0.16元、0.39元和0.64元。給予公司2011年50倍PE，則對應目標價為20元。

江山化工

（002061，前收盤價10.83元）評級：推薦  評級機構：長城證券

        公司的主要產品是二甲基甲酰胺DMF和二甲基乙酰胺DMAC。公司是全球最大的DMF企業和中國最大的DMAC企業。目前DMF產能約18萬噸，DMAC產能約4萬噸。公司與內蒙遠興能源合資建立內蒙遠興江山化工有限公司，控股51%，該公司擁有10萬噸DMF產能和1萬噸環氧樹脂產能，目前建設已經完成，正在準備試車。

        DMF價格相對比較穩定，近一年來，價格一直在5100~5700元之間波動，目前市場價5400元左右。而甲醇、醋酸的價格波動就大得多。遠興能源在原料需要外購的情況下，業績受上游波動影響很大，這也成為公司的主要風險。

        預測公司的每股收益今明兩年分別達到0.54元和0.59元，給予2010年20~25倍PE，合理股價區間在10.8~13.5元，給予推薦評級。

上海萊士

（002252，收盤價44.09元）評級：買入  評級機構：東方證券

        從2009年末到2010年初，包括靜丙蛋白、八因子和纖維蛋白原在內的多個產品最高零售價均出現大幅上調，出廠價也隨比例調整。由于靜丙蛋白等收入占據公司營收的半壁江山，此階段的大幅度提價對公司的盈利能力起到明顯的提升作用。

        國內原料血漿供應緊張加劇，因而投漿量是公司業績增長的根本性保證，原材料的掌控能力成為血制品企業的核心競爭力。預計今后三年公司投漿量將保持18%~22%的增速，高于行業平均10%~15%的增速。

        我國乙肝免疫球蛋白市場供求極度緊張，預計3年內供不應求局面不會改變，公司在研產品乙肝免疫球蛋白現在處于臨床3期階段，本期臨床結束后即將開始產品報批工作，預計2011年下半年乙肝免疫球蛋白將開始為公司貢獻利潤。

        預計2010年公司凈利潤同比增速66%，每股收益達到1.41元，2011年凈利潤同比增速30%，每股收益1.83元，預期此后公司受益于新漿站和新產品的推動作用，將繼續保持20%~30%的增速。維持公司"買入"的投資評級，目標價56元。



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