每經記者  張奇

        股價起伏的背后，通常是在用K線講述即將發生的故事。

        寶鈦股份（600456，收盤價22.86元）5月以來的走勢就印證了這個觀點。5月以來，市場一致預期已暫停快兩年的波音訂單有望恢復，因此寶鈦股份股價一直獨立于大盤，持續放量上攻。

        不過，《每日經濟新聞》記者近日在采訪公司董秘鄭海山獲悉，盡管波音787暫定在今年底交付，但波音前兩年就已有大量的鈦材存貨，因此短期內公司訂單難以重啟，這將對公司的海外業務產生一定影響。

        盡管寶鈦股份海外業務受到影響，但業內人士對公司仍表示看好。東莞證券行業分析師劉卓平就表示，目前公司處于“內喜外憂”的情況。雖然出口受到打擊，但公司前期加大了上游產業投資，因此隨著全球鈦材需求的復蘇，公司業績有望穩步回升。

公司：波音訂單短期難重啟

        受全球經濟下滑影響，航空業景氣度持續下滑，波音、空客去年都紛紛延期飛機訂單交付，使得去年全球鈦行業進入了周期底部。受此影響，寶鈦股份2009年出口收入僅為1.7億元，較2008年大幅減少69%。

        業內人士告訴  《每日經濟新聞》記者，公司出口的鈦材都是高毛利率產品，而接近70%的出口下滑將會給公司凈利潤產生較大影響。而今年以來，隨著波音787試飛成功以及空客A380的交付使用，市場對國際客機兩大巨頭恢復鈦材需求的預期愈來愈強。此外，波音公司股價今年以來也是迅猛上漲，讓投資者看到其對上游產業鏈的帶動作用。正是在這些因素帶動下，寶鈦股份股價5月以來持續上漲，獨立于大盤運行。

        然而預期總是美好的，現實總是殘酷的。

        對于波音訂單何時重啟，《每日經濟新聞》記者近日致電寶鈦股份董秘鄭海山。鄭海山表示，波音787在2009年12月15日成功試飛后，標志著787飛機的制造進入交付使用前的最后一個階段。從波音公司網站上可以看到，波音787預計將在今年底交付使用。

        但鄭海山同時稱，交付使用并不表示波音787的訂單就將立即重啟。首先是首批交付使用的數量非常少，另外波音公司近兩年備有足夠的鈦材。波音787原計劃在2008年就完成試飛以及交付工作，但由于種種原因，延期至去年底才開始試飛。而在近2年的延遲期內，波音公司儲備有一定量的預備鈦材，加上近兩年繼續采購補庫存，因此波音的鈦材庫存量保持在相對穩定的水平。即使波音公司要重啟訂單，也可能需要一定的時間。

分析師：增發項目提升毛利

        進入6月以后，寶鈦股份很難再維持5月的強勢，開始了持續調整，特別是昨日（6月18日），受大盤暴跌影響，公司股價跟隨大跌9.07%，創下今年以來單日最大跌幅。

        盡管如此，業內人士對公司未來前景依舊表示看好。

        據董秘鄭海山介紹，剔除國內部分鈦材加工企業因改軋鈦材導致的產量重復計算等因素外，公司國內市場份額已在50％以上，尤其在高端鈦材領域，公司的市場占有率高達90％以上。因此，寶鈦股份在鈦材加工領域具有明顯的市場優勢。

        而劉卓平告訴記者，公司5月份向華神鈦業增資1億元，用于建設年產能達一萬噸的全流程海綿鈦項目，這將有助于提高公司自給率，降低海綿鈦成本。

        東方證券行業分析師徐建花則指出，寶鈦股份2008年增發項目未來兩年將陸續投產，這將極大改善公司的產品結構，提升公司產品毛利。其中，200噸絲棒線產能建設預計今年6月底完成，下半年貢獻部分業績。萬噸鍛壓機將于今年年底完成調試安裝，該項目是公司生產高品質航空鈦材和軍工產品的必備熔煉設備，投產后有助于完善公司產品結構和提升整體毛利率。另外，公司5000噸鈦帶生產線也將于2011年6月完成安裝調試，目前國內尚無該產品生產線，此前全靠進口，因此該項目毛利率非常高。

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鈦材行業正穩步復蘇

        東莞證券分析師劉卓平表示，所謂否極泰來，鈦材行業最差的時期已經過去，目前鈦材行業正處于穩步復蘇期。劉卓平指出，長期來看，鈦的需求前景依然光明。隨著經濟發展和技術進步，鈦的應用領域將不斷擴大，從最初的航空航天領域，擴散到化工冶金和體育休閑行業，未來十幾年內，鈦材需求都能保持快速增長。

        中金研究報告也指出，鈦材需求的高速增加主要是基于中國大飛機以及民航業的高速發展預期。2010年~2020年，我國航空運輸周轉量、旅客運輸量及貨郵運輸量將分別達到2010年的2.5、2.6和2.2倍，屆時全行業將擁有4100架飛機，比2010年增加2475架。在此期間內，我國大飛機計劃也開始實施，預計累計產量將達到2300架，按照平均每架用鈦40噸計算，共需9.2萬噸鈦材。

        此外，國際鈦鐵價格在經歷了2009年的大幅下滑之后，今年開始強勁回升，與2009年同期相比，已大幅反彈127%，反映出全球鈦業開始逐漸復蘇。



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