衛(wèi)士通

(002268，收盤價19.28元)評級：持有  評級機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券

        公司是國內(nèi)以密碼技術(shù)為核心的信息安全產(chǎn)品和系統(tǒng)的主要供應(yīng)商，在信息加密/身份識別、內(nèi)容安全管理、分級保護(hù)等細(xì)分市場占據(jù)優(yōu)勢地位。2010年公司與中國銀聯(lián)合作推出了“摩寶”手機(jī)支付新業(yè)務(wù)。

        “摩寶”手機(jī)支付業(yè)務(wù)具體模式為：手機(jī)用戶購買并安裝專用的SD卡，將銀行賬號儲存在SD卡中，通過手機(jī)下載的客戶端軟件與中國銀聯(lián)的第三代支付平臺連接，可以實(shí)現(xiàn)銀行賬戶查詢、支付水電費(fèi)、電話費(fèi)、購買游戲點(diǎn)卡等業(yè)務(wù)，但到目前為止用戶量還很少。公司在金融領(lǐng)域具有一定資源和技術(shù)優(yōu)勢，但在發(fā)展終端用戶和商家缺乏經(jīng)驗(yàn)和資源。

        不考慮“摩寶”業(yè)務(wù)，我們預(yù)測2010~2012年公司的凈利潤分別為4348萬元、5315萬元和6522萬元，按照最新總股本計算，對應(yīng)的每股收益分別為0.33元、0.40元和0.49元，維持“持有”投資評級。建議投資者適當(dāng)關(guān)注公司移動支付業(yè)務(wù)進(jìn)展情況。

航天機(jī)電

（600151，收盤價8.86元）評級：謹(jǐn)慎推薦  評級機(jī)構(gòu)：國泰君安

        公司大力發(fā)展新能源光伏產(chǎn)業(yè)，穩(wěn)健發(fā)展高端汽配產(chǎn)業(yè)，積極培育新材料應(yīng)用產(chǎn)業(yè)。公司計劃到2015年總資產(chǎn)達(dá)到100億元，銷售收入達(dá)到200億元以上，其中光伏產(chǎn)業(yè)銷售收入140億元，汽配產(chǎn)業(yè)銷售收入50億元，復(fù)合新材料應(yīng)用產(chǎn)業(yè)收入10億元。

        光伏產(chǎn)業(yè)即將進(jìn)入快速擴(kuò)張期。公司已將新能源光伏產(chǎn)業(yè)作為未來發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)方向，已經(jīng)初步形成一體化光伏產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)架。神舟硅業(yè)一期1500噸多晶硅項(xiàng)目已進(jìn)入穩(wěn)定生產(chǎn)階段，預(yù)計2010年多晶硅產(chǎn)量將超過800噸，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)150MW太陽能電池片及組件產(chǎn)能，公司海內(nèi)外銷售平臺的整合也在推進(jìn)中。

        公司準(zhǔn)備向全體股東配售股票，配股價格為6.18元/股，預(yù)計募集資金總額不超過13.88億元。募集資金用于完善公司光伏產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)?？紤]股本稀釋，預(yù)計公司2010年~2012年的EPS分別為0.25元、0.21元和0.34元。

瑞貝卡

（600439，收盤價8.20元）評級：增持  評級機(jī)構(gòu)：宏源證券

        海外市場占公司營業(yè)收入95%以上，公司針對歐美市場采取優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品附加值的方法，加大了高檔順發(fā)、高檔卡子發(fā)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，其中高檔順發(fā)產(chǎn)品去年生產(chǎn)幾十萬條，今年訂單已確定了300多萬條。公司5月份新接訂單已提價，恢復(fù)到2009年降價前的價格水平，粗略估算，提價增加的毛利每月1000萬元左右。

        公司國內(nèi)終端運(yùn)營體系采用直營及加盟的運(yùn)營模式，直營店主要開設(shè)在一線城市，其他城市采取加盟方式運(yùn)作。目前國內(nèi)有終端店面90余家，其中直營30多家，未來計劃增開3家旗艦店，10家形象店，30家直營店，使瑞貝卡品牌形成60~80家直營店。預(yù)計2010年底瑞貝卡品牌的終端店面將達(dá)到150家的規(guī)模。

        公司推出價格更低的大眾化品牌SLEEK，均價600~700元，進(jìn)一步提高公司產(chǎn)品的市場覆蓋率。預(yù)計2010年、2011年可以實(shí)現(xiàn)每股收益0.41元、0.53元，綜合考慮公司的行業(yè)地位和市場潛力，目前公司的估值水平偏低，首次給予“增持”評級，建議關(guān)注。



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