每經記者  鄭步春

　　受國內外多重不利因素影響，A股周四下跌。因素一為隔夜美股跌，因素二為我國PMI經濟指標低于預期，因素三為市場流動性緊缺，且周四農行網下發行開始。周四收盤時，滬綜指跌1.02%至2373.79點，深綜指跌1.47%至931.35點，300指及期指分別跌1.44%和1.09%，創業板指在短暫反彈一天后再度大跌4.04%。

        先說國際方面，隔夜美國公布的6月份民間就業人數增長遠不及預期，這助升了全球風險厭惡情緒，雖然歐洲銀行融資需求低于預期，仍不足以阻止國際市場下跌。另外，國際評級公司惟恐天下不亂，竟聲稱可能將下降西班牙主權債信評級。為何筆者疑其“惟恐天下不亂”？這和以下一事相關：自7月1日起，西班牙將發行35億歐元的5年期公債，籌措償還到期債務的資金。

        周四A股收盤后，又傳出些偏空消息，這就是瑞典央行宣布加息，將基準利率由0.25%升為0.50%。值得一提的是，就在宣布加息前一小時，瑞典公布的6月PMI指數由5月的66.0%大降為62.4%，也低于預期的64.0%，這原本會降低加息可能，但顯然瑞典央行并不管這個。前些日子，瑞典公布的5月CPI由4月份的同比漲1.0%升為同比漲1.2%，這應該是瑞典央行昨加息的主要動力之一，目標是將通脹率控制在2%內。目前他們的通脹率也僅為1.2%，如此緊張，不勝令人感慨。

        再說國內方面，最主要的利空是國家統計局和中國物流與采購聯合會合作編制的6月PMI指數低于預期，該公布值為52.1%，不及預期的53.2%，也低于5月時的53.9%。該消息使有色金屬等資源類股進一步下跌，并拖累了股指。

        當前流動性緊缺是眾所周知的，農行的發行也是眾所周知的，但除農行外的新股擴容節奏卻不好把握。投資者頂多知道一兩周后的新股發行“排片表”，卻不知再以后的發行節奏，所以往往等股票套得更深時，才發現中小板和創業板的擴容并不因為農行而有任何放緩。

        現在市場中有種說法，說農行上市后股指就會走好。這其實是假定農行發行后擴容節奏不很快，也假定并無其他太多大盤股發行。筆者認為，雖然這樣假定很有道理，但畢竟還不能完全確定。

        估計最近數月來高速擴容的局勢一般很難改變，一方面固然是中國股市歷來有大舉圈錢傳統，另一方面是因中小板及創業板前幾個月炒得實在有點過火，這或使深陷銀行等大藍籌的主流資金十分惱火，所以加大擴容自可理解。因此可以這么說，如果中小板和創業板個股不“好好調整”，成交額繼續趕超主板，那么大盤縱然是短線出現些反彈，也很難形成長期大底。

        可能還有另一因素造成中小板和創業板大舉擴容，這就是管理層對當前混亂的創投現狀較為擔憂，因為當原始股股東獲利實在太過豐厚時，會有許多不良后果，比如夸張的財務報表，比如不好好經營而光考慮套現，還有就是一擁而上及“全民PE”。

        如果壓低創業板及中小板平均水位，降低原始股股東的獲利程度，或許有助于稍稍抑制一下上述過火局面。舉個非常能說明問題卻可能不十分恰當的例子：如果販毒的利潤很薄，那么敢冒險的人必減少，監管必也容易得多。

        操作方面，投資者仍宜繼續觀望，若無任何利好而股指較快殺跌到2340點一帶，投資者是可以吸納些籌碼的。相反，如果有關方面大舉安撫投資者，但股指仍不理不睬殺跌到2340點甚至更低，投資者即應繼續觀望。筆者認為，凡底部者，一定是能抄到的人極少，所以在絕大多數情況下，一定是以利空為主而不是以安撫為主。筆者還記得前兩周有不少人說  “現在就是底部”，當時新開戶數也大幅增加，這些應都具有“安撫”性質。



如需轉載請與《每日經濟新聞》聯系。未經《每日經濟新聞》授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316