今年股市低迷并未對投行業務帶來多大沖擊。證券時報統計數據顯示，上半年176個IPO項目為券商投行貢獻了超75億元的收入，其中中小板及創業板項目成為投行吸金重池，且保薦承銷費率呈現“步步高升”趨勢。

　　中小企業成吸金重地

　　截至6月30日，今年以來已發布招股說明書的IPO項目共計176個，其中中小板企業項目、創業板企業項目分別達113個和52個，成券商投行收入的最主要來源。在這些IPO項目中，單獨披露承銷及保薦費用的項目有169個——合計為投行貢獻承銷保薦收入74.91億。

　　數據還顯示，在承銷保薦收入排名上，平安證券以9.76億元的收入高居榜首，其次分別為招商證券、國信證券，分別為6.64億元和6.54億元。上述176個IPO項目共計被47家券商瓜分，其中獲得項目數最多的是平安證券，共22個——中小板12個、創業板10個；緊隨其后的是國信證券和招商證券，IPO項目數分別為17個和15個，也基本集中在中小板和創業板項目上。

　　中小企業項目對券商投行收入貢獻明顯。在169個單獨披露承銷保薦費用的項目中，109家中小板企業IPO項目為券商貢獻承銷保薦收入44.99億元；48家創業板企業IPO項目為券商帶來19.39億收入；其余11家滬市主板企業IPO項目則為券商貢獻收入10.54億。

　　西南證券研究員王大力認為，中小企業項目在IPO中的比重提升符合當前國內市場實際需求。首先，A股市場一直以來都是以大型國企為主，但大型國企數量是有限的，現在剩下的國企中，除去資質欠佳的公司，符合上市條件的公司數量有限，因此，下一步IPO將跨入民企為主導的時代；其次，中國民企一直以來處于資金饑渴狀態，迫切需要資本市場的扶持以發展壯大，尤其是在當前國內外經濟形勢下，讓更多優質民企上市有利國內經濟的發展和恢復。

　　“超募”推升承銷費率

　　上半年投行整體收入提升的同時，承銷保薦費率也有所提升。證券時報統計數據顯示，169家披露承銷保薦費用的IPO項目中，平均承銷保薦費率為3.61%。其中，中小板項目平均承銷保薦費率為4%；創業板項目平均承銷保薦費率為5%；主板項目平均承銷保薦費率為2%。整體較去年略有上升。

　　另外，從單一項目的承銷保薦費率分析，最高的承銷保薦費率達12.29%，為華泰聯合證券承銷的雙箭股份，高于去年8%的最高承銷保薦費率。除了雙箭股份外，在披露承銷保薦費率的169個項目中，費率不低于8%的項目還有5個，分別為招商證券承銷的賽為智能、國海證券承銷的長江潤發、西南證券承銷的華誼嘉信、招商證券承銷的三五互聯、平安證券承銷的當升科技，費率分別為10%、8.99%、8.62%、8.61%、8%。

　　分析人士認為，今年上半年承銷保薦費率的提升，主要緣于屢屢出現的“超募”現象。據悉，不少券商投行對IPO項目超募資金部分要收取5%至8%的承銷費，如超募2億元則可獲得1000萬元至1600萬元的超募承銷費。

　　“以雙箭股份為例，該公司超募額達到了4億元，這必然會提升承銷保薦費率。”王大力同時也認為，這種“步步高升”的費率現象不會持續太久，隨著投行業競爭的加速，其收費也會逐步更加市場化。

　　上半年IPO承銷保薦費率前十項目明細

　　代碼 簡稱 發行日期 發行數量(萬股) 募資金額(萬元) 承銷及保薦費用(萬元) 主承銷商 承銷保薦費率(%)

　　002381 雙箭股份 2010.03.24 2000 64000 7867.2 華泰聯合 12.29

　　300044 賽為智能 2010.01.07 2000 44000 4399.2 招商證券 10.00

　　002435 長江潤發 2010.06.02 3300 51150 4598.87 國海證券 8.99

　　300071 華誼嘉信 2010.04.08 1300 32500 2800 西南證券 8.62

　　300051 三五互聯 2010.02.02 1350 45900 3950 招商證券 8.61

　　300073 當升科技 2010.04.14 2000 72000 5760 平安證券 8.00

　　002361 神劍股份 2010.02.09 2000 34000 2700 平安證券 7.94

　　300059 東方財富 2010.03.09 3500 142030 10942.1 中金公司 7.70

　　300049 福瑞股份 2010.01.07 1900 55062 4103.72 平安證券 7.45

　　002354 科冕木業 2010.01.27 2350 28975.5 2098.04 民生證券 7.24

　　制表：李驍 數據來源：證券時報信息部