每經記者  魏玉卿

        “足球的變幻，會給人很多感受，會讓人成熟起來。”這是一位基金經理作為球迷所總結的一句真言，他喜歡的阿根廷隊，早已含恨離開。

        一樣能讓人成長的是股市。股民們被“深愛著的”股票深套的情況并不鮮見，不過可以讓人心情好轉的是，本周股市連續反彈，昨日（7月9日）滬深兩市放量大漲，滬指報收于2470.92點，漲幅2.31%。

        這次反彈被找出了諸多利好因素：“央行表示下半年貨幣政策仍適度寬松”；“下周市場將迎來9000億元（申購資金解凍和公開市場到期）資金釋放”……從政策到資金面，都有利于股市進一步反彈，但從《每日經濟新聞》記者采訪來看，基金經理對市場仍然存在分歧，看法仍舊不樂觀。一些基金經理認為，下周是較為關鍵的一周。

農行上市  各路資金護航

        截至昨日收盤，滬指報收于2470.92點，上漲55.77點，漲幅2.31%，成交額835億元。其中鋼鐵、煤炭、環保、汽車、軍工航天、水泥等板塊漲幅都超過3%，地產板塊漲幅超2%，銀行板塊漲幅也達到2%。

        世界杯開賽以來，滬指從創出今年最低點2319.74點到昨日的2470.92點，已經出現了150點的反彈，但有不少基金經理都認為下周是非常關鍵的一周，農行于7月15日（下周四）A股上市，宏觀經濟數據也將在下周公布，市場可能會進入真正的高潮。

        種種跡象也表明，為防農行上市受沖擊，資金面的情況已經有所體現，如上述提到的下周公開市場將有2110億元資金解禁釋放，加上轉債品種、新股申購解凍資金共達9000億元。另外，從新股發行速度上也可看出，下周僅有4只新股發行，較本周的9只減少了一半多。

基金經理：下周走勢是關鍵

        北京某基金公司基金經理今年以來對市場的看法一直較為謹慎，他向記者表示，農行下周上市，市場不會出現太差的表現，因為以農行上市為開始，要全面保證銀行再融資順利進行，從這個角度來看，股市不會大跌，但個股估值也不太可能再次沖高，不然很難吸引場外資金進來。

        “當前股市的超跌反彈是由前期大幅下跌所引發，從個股表現上也可以看出這一特征，但從目前成交量來看，成交量834.5億元，若成交量不能恢復到1000億元以上，市場難以活躍。對比以往的市場就能看出，活躍并能維持行情的成交量一般都在1000億元以上。”上述基金經理說道。

        滬上某基金公司基金經理也向記者表示：“下周很關鍵，市場對農行的真實態度、管理層對目前市場的態度、宏觀經濟數據等都會在下周得到體現。”

        上投摩根投資副總監許運凱在談下半年A股投資策略時就表示，政策方面，下半年隨著經濟增速的回落，政策的基調由上半年的偏緊應該會轉向中性，出利率政策的可能性非常小，這是邁向中性很重要的一步。

        “市場方面，由中小盤切換到大盤，我覺得這個條件還不是非常具備。這要看基金經理選股到底取決于價值還是成長，抑或是價值加成長。GDP在2010年預計將緩步回落，我覺得2011年還是會回落一點。在這種情況下成長性是機構包括基金經理放在前面的原則。所以大小盤完全轉換的難度還是非常大的。”許運凱表示。

        如果按照基金經理的觀點，當前股市的買入機會不大，但實際操作又該如何操作呢？德圣基金研究中心的倉位測算數據顯示，截至7月1日，倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位回升較為顯著。可比主動股票基金平均倉位為75.23%，相比前周微升0.4個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位為70.02%，相比前周微升0.35個百分點；配置混合型基金加權平均倉位63.42%，基本與前周持平。測算期間滬深300指數大幅下挫8.39%，被動減倉效應顯著，因此扣除倉位被動變化后，各類基金均體現為主動增持。

        從倉位測算上看，無論是股票型還是配置型基金的股票倉位并不算低。一位基金經理向記者直言：“市場還沒有到時候，所以還不敢樂觀，謹慎點好。”

基金倉位

世界杯魔咒解除  基金試探性加倉

每經記者  李新江

        南非世界杯最后奪冠賽將在周一凌晨兩點三十分開打，投資的世界杯勝負卻要等到年底。而基金的倉位配置則是它們制勝的關鍵。從本周股市來看，回暖跡象較為明朗，各類股票型基金大有熊市魔咒解除之勢，已經蠢蠢欲動小幅加倉。

        根據德圣基金研究中心7月8日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位回升較為顯著，具體倉位和加倉情況參見表一。測算期間滬深300指數上漲2%，有小幅的被動增倉效應；扣除倉位被動變化后，各類基金均體現為小幅主動增持。

        另外，非股票投資方向的其他類型基金倉位變化不一。偏債混合基金平均倉位21.48%，相比前周上升0.5個百分點；保本基金平均倉位25.64%，相比前周下降1.88個百分點；債券型基金平均股票倉位6.68%，微降0.06個百分點。

        不過數據同時顯示，本周基金整體上倉位小幅上升，主動增持的基金占到多數，而主動減倉基金數量縮減。測算數據顯示，扣除被動倉位變化后，137只基金主動增倉幅度在2%以上，其中25只基金主動增倉超過5%，相比前周增倉范圍和力度均有所縮減。而另一方面，有76只基金主動減倉幅度超過2%，其中26只基金主動減倉幅度超過5%；減倉范圍和力度均有所擴大。

        德圣基金研究中心指出，本周股市在農行申購后迎來相對緩和的時期。銀行股大幅反彈增強了市場信心，前期殺跌劇烈的中小盤股也表現活躍。基金近三周來倉位未見進一步下調，相反在劇烈震蕩中倉位穩步回升，同時結構調整繼續轉向低估值藍籌板塊，不過業內人士提醒投資者，在目前的市場情況下不要盲目跟風盲目抄底。市場能否順利進入上行通道，仍需要政策面和資金面的支撐。



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