今日（7月15日）,世人矚目的農業銀行(601288)A股即將在上交所掛牌;7月16日,農行H股也將在港交所開始交易。市場如有資金推動農行股價的上行,則反彈行情會延續。

　　上周農行A股IPO順利完成了戰略配售、網上網下發行工作,最終以每股2.68元的價格發行255.71億股,募集資金685億元;超過中國石油(601857)成為A股歷史上最大規模IPO。

　　保險資金成為農行A股IPO的最大買家。中國人壽(601628)斥資31.87億元,拿下農行11.89億股戰略配售股份,成為農行最大戰略投資者。此外,農行在進行網下發行時,也有多家保險公司以自有資金或保險產品資金重金申購。

　　而今日農行A股上市可交易部分是網上發行的103.10億股。根據農行公告,約126萬戶投資者動用超過1100億資金進行申購。在進行超額配售和啟動回撥機制后,農行最終中簽率達到9.29%,為2006年6月A股市場新股發行新老劃斷以來第二高水平。

　　首日漲幅可能在5%左右

　　由于農行上市正值指數震蕩調整,而新股頻頻出現上市即破發的尷尬局面;農行上市后能否守住發行價成為市場關注的焦點。而農行自己也為了保衛發行價煞費苦心;不但在發行時就設置了“綠鞋”機制,近期還放出了諸多利好,全力以赴確保公司在A股市場成功“著陸”。

　　“綠鞋”機制是農行為“保發”所設置的最大一重保險。根據農行在其公告中對“綠鞋”的描述,主承銷商之一的中金公司已經獲得授權,可以在農行掛牌起的30個自然日之內使用超額配售股票所得資金從二級市場買入公司股票,但是每次申報買入價均不得高于本次發行的發行價2.68元/股。

　　這意味著農行上市后一旦跌破發行價,中金公司就可以買入其股票進行托市。由于農行最終選擇以15%的上限向網上投資者超額配售股票,因此中金公司最終獲得了89.38億元資金。以發行價計算,農行上市后的初始流通市值為276.31億元。如果農行破發,中金公司手中所握資金最多可以“吃掉”農行近三分之一流通股,為農行“保發”提供了有力保障。一位分析師認為,因有“綠鞋”機制作保證,農行破發可能性不大。但是因為其市值較大,明日又恰逢經濟數據公布,農行出現首日大漲的概率也不大。“農行A股首日漲幅在5%左右比較合理,這幾乎成了分析師們的共識。”

　　為“保發”連放利好

　　本周初,有消息人士透露,農行上半年實現凈利潤可望超過460億元,同比增長約40%。而憑借特有客戶基礎優勢,農行今年上半年儲蓄存款增量接近4400億元,居四大行首位。

　　一位上海的行業分析師坦言,農行半年報凈利潤達到460億元超出他的預期,他原本預計農行上半年業績在446億元左右。“工、建、中行(601988)今年上半年業績增長應該在20%~30%之間,農行40%的凈利潤增速很可能成為國有四大行之冠。良好的業績有利于農行上市后股價表現。”

　　這位分析師提醒投資者,農行發行價對應的2010年PB大約為1.6倍,和融資后大型銀行基本一致。因此若農行上市后能夠走出一波溫和上漲行情,那么對于其余14只銀行A股的估值也可以起到提振作用。

　　后市基金偏冷機構積極

　　按照權重,隨著農行上市,指標股也會隨之做出新的調整,有人計算:以滬市約14萬億元的總市值計算,農業銀行約占滬市市值的權重約為5.28%,也就是說,該股每漲跌1%,則帶動上證指數波動1.29點左右。

　　談及農行上市對A股后市的影響時,不少基金經理接受《每日經濟新聞》記者采訪觀點偏冷淡,他們當中有人認為:“農行上市影響不了市場的全局,最多就是增加波動。現在該干嘛還干嘛,市場需要觀察,需要等待時機。目前的大勢,說得空點就是技術面沒有上行空間,消息面沒有上漲理由,經濟面撲朔迷離。”

　　而部分機構的看法卻相對積極,寧波海順分析師李攀峰認為 ,農行走勢的強弱一方面要看中金的維穩力度,至少會有兩三個交易日保住農行不破發;另一方面看市場是否有會資金推動農行股價的上行:有,則這段反彈行情會延續,放量突破2500點~2650點這個成交密集區的概率大大增加。華訊投資則表示,農行的上市將對市場的資金面及心理承受能力下一個最終的定論。市場在之前已經形成了一個相對平衡的運行狀態,

　　但很顯然,農行上市定將打破這種平衡。如果市場能夠承受住這一壓力逆勢而上,則一波中期反彈可以期待。

　　H股暗盤價高預示向好

　　而值得注意的是,在農行A股上市的第二天,即7月16日（周五）,農行H股也將在港交所掛牌交易。

　　根據有關資料,農行H股初始發行規模為254.12億股,在行使超額配售選擇權后,發行總股數擴大至292.24億股。發行最終定價為3.20港元,折合人民幣約2.78元,較A股定價高出約3.7%。

　　雖然H股已經較A股有所溢價,但是近期農行H股暗盤成交踴躍,引起了市場各方注目。

　　港股市場上所謂的暗盤,即場外交易市場,多出現在新股上市之前。一般來說,在H股市場上,暗盤價若高于發行價,往往預示新股上市后會出現良好表現。

　　輝立投資（上海）分析師陳星宇對《每日經濟新聞》記者表示,近幾日農行H股暗盤價一直溫和上漲,從3.25港元已經升至3.33港元左右。昨日早盤再次成交超過80萬股,表明香港投資者對農行興趣頗大。另外,陳星宇還指出,農行H股出現破發可能性不大。一方面,近期銀行H股走勢都不錯,為農行H股上市營造了良好氛圍;另一方面,農行H股估值與工行(601398)、建行H股相比具有一定優勢。他認為農行H股上市后會出現5%~10%的上漲。