山西煤改已接近尾聲,對于并購整合后的煤炭企業(yè)而言,尤其是對于占煤炭整合主體30%的民營企業(yè)而言,在傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)無法完全滿足其融資需求時,信托公司得到了青睞。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者走訪山西多家煤炭整合主體發(fā)現(xiàn),山西煤炭資源整合臨近收官之際,各煤企把先前的原始積累用于整合后,對于后期的技術(shù)改造以及投入生產(chǎn)等存在較大的資金需求,尤其是整合主體中的民營企業(yè)更是求“資”若渴,信托業(yè)的介入大大拓寬了其巨額資金的融資渠道。

　　資金短板掣肘煤企技改

　　據(jù)了解,在2010年初,經(jīng)過嚴(yán)格的篩選與審查,山西省由原來的6000～7000家煤礦企業(yè)整合到1000左右座的礦井,而僅有40%在正常生產(chǎn),其他的600多座都需要通過技術(shù)改造,使之采礦條件達(dá)標(biāo)后才能投入運作,而技術(shù)改造等需要的資金成為盛水木桶的那塊短板。

　　記者在山西太原采訪一家煤炭整合主體企業(yè)負(fù)責(zé)人稱,山西煤改目前在政策層面的工作已基本結(jié)束,下一步主要是各整合主體煤企要完成任務(wù)艱巨的技術(shù)改造,提高機械化水平,最終將國家降低生產(chǎn)傷亡率、提高資源利用率以及減少對環(huán)境的破壞落到實處,而這些都需要較大的資金支持。

　　某民營煤企相關(guān)負(fù)責(zé)人向 《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹稱,煤改整合主體中的民營企業(yè)約占30%,與整合主體中的國企相比,這批民營企業(yè)從銀行獲得的授信額度并不能滿足其較為迫切的巨額資金需求。

　　“和國企一樣,民營企業(yè)也想借這次煤炭整合做大做強,但銀行給民企的額度都很小,而資金需求又很大。”這位負(fù)責(zé)人表示,多家整改民營企業(yè)的融資缺口高達(dá)二三十億,而銀行對其授信額度一般不過三五億,這為信托公司等其他金融機構(gòu)的介入帶來了機會。

　　他進(jìn)一步指出,以前煤企不差錢,只是現(xiàn)在經(jīng)過整合并購把原始積累用得差不多了,現(xiàn)階段是金融機構(gòu)進(jìn)入山西煤改的一個極好時機。

　　“一旦我們技術(shù)改造完畢,煤礦重新運轉(zhuǎn)起來,我們現(xiàn)金流就充裕起來,畢竟煤炭行業(yè)是一次性高投入,對資金的需求會逐年減少。”上述煤企負(fù)責(zé)人指出。

　　借力信托補足短板

　　據(jù)悉,山西煤改自2008年拉開大幕后,2200多家散、小、亂的辦礦主體被整合成為130家辦礦主體,局面大為改觀;同時,大多數(shù)優(yōu)質(zhì)的煤炭資源整合主體面臨技改升級、新一輪兼并收購擴張等巨額資金需求,為信托資金的進(jìn)入創(chuàng)造了機會。

　　事實上,早在2008年,全國人大財經(jīng)委法案室主任朱少平就建議,開設(shè)并逐步擴大煤炭信托。他指出,對于煤炭企業(yè)來說,完全可以與信托公司聯(lián)手,開發(fā)和實施某種煤炭項目的資金信托計劃,為煤炭能源開發(fā),特別是煤炭深加工、煤化工以及環(huán)境保護(hù)提供更多的資金支持。

　　某信托公司研究部人士向記者介紹,煤炭信托主要指煤炭企業(yè)根據(jù)發(fā)展建設(shè)對資金的需求,委托有關(guān)信托公司為其發(fā)行集合資金信托計劃,面向投資者募集資金,以所募資金用于項目建設(shè)與經(jīng)營。

　　值得注意的是,信托公司已在積極介入山西煤改的技術(shù)改造領(lǐng)域,為其提供急需的巨額資金支持。據(jù)了解,長期關(guān)注煤炭產(chǎn)業(yè)的中信信托率先推出了中信·聚信匯金煤炭產(chǎn)業(yè)投資基金系列集合信托計劃,其中首期募集資金總規(guī)模不超過25億元,用于山西省一家民營煤炭資源整合主體的企業(yè)技術(shù)改造。

　　根據(jù)該信托計劃,優(yōu)先級委托人和中間級委托人向受托人交付其合法擁有的資金,一般級委托人向中信信托交付其合法擁有的股權(quán)。企業(yè)獲得信托資金后主要用于煤礦技改升級。

　　具體而言,該信托項目的信托期限分別為優(yōu)先級2年 （可延長至3年）,中間級3年,一般級10年。投資門檻300萬元,預(yù)期年收益率9.5%。

　　風(fēng)控下設(shè)置“防火墻”

　　中信信托該項目信托經(jīng)理介紹,煤炭行業(yè)屬于基礎(chǔ)能源工業(yè),利潤率和現(xiàn)金流都不錯。但過去信托公司少有進(jìn)入,緣于煤炭工業(yè)發(fā)展過程中還存在產(chǎn)業(yè)集中度低、增長方式粗放、科技水平低、安全事故多發(fā)、資源浪費嚴(yán)重、環(huán)境治理滯后等突出問題和矛盾,信托公司介入存在較大不確定性和風(fēng)險。在山西煤改后,這一局面得到了改觀,信托公司介入條件成熟。

　　記者了解到,信托公司在為煤礦企業(yè)進(jìn)行融資時,為控制風(fēng)險,保障投資者利益,對企業(yè)也提出了諸多要求。比如中信·聚信匯金煤炭產(chǎn)業(yè)投資基金一期設(shè)計的風(fēng)險管理手段包括股權(quán)百分百質(zhì)押、被投資企業(yè)派駐董事,董事?lián)碛幸黄狈駴Q權(quán);監(jiān)控現(xiàn)金流和企業(yè)其他投融資活動和安全生產(chǎn)等等,為投資人預(yù)期收益及本金回收提供保障。

　　同時,信托公司還對煤炭企業(yè)做了充分盡職調(diào)查,如煤炭企業(yè)財務(wù)狀況是否良好,資金實力雄厚與否,未來預(yù)計現(xiàn)金流情況等。“中信信托的盡職調(diào)查很嚴(yán),絲毫不亞于銀行。”該信托計劃融資方深有感嘆。

　　據(jù)了解,為控制風(fēng)險,信托公司構(gòu)筑的多道防火墻可謂苛刻,但仍會被投資企業(yè)樂意承受。一家煤炭企業(yè)的財務(wù)總監(jiān)向記者表示,信托公司的進(jìn)入,一方面通過派駐董事和資金監(jiān)管等手段,可以促進(jìn)煤改整合主體中民營企業(yè)的規(guī)范化運作,促進(jìn)民企持續(xù)、良性發(fā)展,另一方面,通過信托資金這一杠桿,可以撬動企業(yè)兩到三倍的經(jīng)營利潤。

　　介入煤改開拓“藍(lán)海”

　　信托證券賬戶暫停開設(shè)已經(jīng)上達(dá)1年之久仍無定音,銀信合作業(yè)務(wù)又于本月初突然叫停。就在人們發(fā)問信托業(yè)何去何從時,信托公司介入山西煤改,表明信托業(yè)的舞臺其實很寬廣。在重大的社會政治、經(jīng)濟和民生領(lǐng)域中,如果持續(xù)關(guān)注其中的熱點、焦點和難點,發(fā)揮信托業(yè)的靈活性與整合性,就能發(fā)現(xiàn)眾多的“藍(lán)海”。

　　“我們長期關(guān)注煤炭資源這一重要的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,并適時介入,以信托基金的方式支持山西煤改整合主體企業(yè)的收購和技術(shù)改造,在配合國家產(chǎn)業(yè)政策促進(jìn)煤炭資源整合的同時,也為信托公司開拓出新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。”上述信托經(jīng)理指出。

　　記者了解多家信托公司相關(guān)人士發(fā)現(xiàn),多家信托公司都在嘗試參與山西煤改后各大煤企的融資項目,借助于審計、評估以及對擬投資公司的可行性進(jìn)行審慎分析和測算,信托的介入,在給煤改“收官”之際的煤企融資需求注入新鮮血液的同時,也為信托公司的靈活發(fā)展點亮了啟明燈。