隨著二季報披露完畢,公募基金二季度的布局和下一步投資方略都較為完整地呈現在投資者面前。在第二季度市場一片山河日下的行情下,基金股票倉位已經逼近歷史最低,基金布局的行業重點也正在發生微妙的變化。這期間,機構重倉股也出現幅度非常大的換血潮。從這些信息,或許能給投資者展現出三季度基金投資的一些脈絡。

　　倉位逼近歷史低位

　　市場從今年4月中旬開始,A股市場急轉直下,滬深300指數跌幅超過23%,這種迅速的跌勢一直延續到二季度底。基金在二季度的業績打拼也成為一場出逃速度的拼搶,截至季度末,公募基金的整體倉位水平已經逼近歷史低位。

　　基金二季報顯示,截至6月30日,全部偏股基金的股票倉位為73.25,比一季度末下降8.70個百分點。其中,股票型開放式基金平均倉位為77.66%,平均下降8.14%,混合型開放式基金倉位為67.66%,平均下降10.31%。偏股型基金中,跟一季度末相比,共計294只基金減倉,占比高達88.29%。從歷史數據來看,基金倉位在二季度降幅幾近歷史之最,而72.9%的倉位水平也逼近歷史最低。

　　從單只基金倉位水平上來看,目前基金公司對于低倉位操作基本上達成一定共識。數據顯示,二季度末高倉位基金相對較少,共有19只偏股型基金倉位在90%以上,泰信優質(290004基金吧)生活、博時主題行業(160505基金吧)和銀華核心價值優選(519001基金吧)等基金仍然保持著一季度末以來的高倉位,而操作上較謹慎的華泰柏瑞、嘉實旗下基金將倉位降到了契約規定的最低位。

　　數據同時顯示,到二季度末,目前市場上僅有10家基金公司的整體股票倉位高于80%,而上半年業績較為突出的嘉實基金等5家公司的整體股票倉位已經降至60%以下。目前基金公司的倉位策略主要集中在低倉位操作和多配置防御性強的股票,從這一點可以看出,目前不少基金公司對于二季度操作保守為主。

　　分析:大幅減倉或成為行業見底的信號。目前市場上仍有把基金倉位視為市場反響風向標的笑談,就在最近的2009年四季度,基金報告顯示基金的平均倉位達到了歷史高位,而今年一季度A股市場跌幅高達5.13%。當然,對此市場分歧仍然很大,目前不少投資者看空情緒仍然比較濃厚。

　　行業重心轉移

　　面對二季度強烈的市場沖擊,基金公司開始尋找新的行業投資點,在行業配置上,呈現出非常明顯重心轉移傾向。資金正在從金融、地產以及一些周期性行業,向醫藥、消費品、電子等行業轉移。

　　根據二季報統計顯示,比起一季度,公募基金資金涌入醫藥、生物制品,食品、飲料,批發和零售貿易,電子,紡織、服裝、皮毛等5大行業的跡象非常明顯,合計共有3500億資金重倉該5大行業股票。而這5的行業中,除了紡織、服裝、皮毛行業二季度整體跌幅高達24.35%,其余4大行業均跌幅低于20%,醫藥、生物制品跌幅更是低至10.47%。

　　這也使得醫藥、生物制品行業成為二季度末最具風采的明星行業。截止到6月30日,股票型開放式基金、混合型開放式基金和股票型封閉式基金,配置的醫藥、生物制品行業總市值高達1287.57億元,占基金凈值比例高達8.58%。按照目前該類型基金總體73.25的倉位來計算,目前該類型基金共有近12%的股票投資在該行業內。與一季度末相比,公募基金對該行業增持比例高達2.27%。

　　數據同時顯示,金融、保險業成為公募基金拋棄速度最快的行業。截止到6月30日,公募基金投入該行業的資金占基金凈值比例降至11.73%,而就在此前的一季度末,這該數據還高達16.68%。從市值上看,目前基金投入該行業的資金總計1760.09億元,比起第一季度末減少1142.80億元。

　　除此之外,基金出逃金融、非金屬,采掘業,機械、設備、儀表,房地產業等行業的跡象同樣比較明顯,從減持最明顯的5個行業的業績來看二季度跌幅均超過20%。其中,房地產業因為受到宏觀調控影響,二季度跌幅高達30.98%居首,金屬、非金屬,采掘業跌幅也均超過26%。

　　分析:基金行業配置的轉移,表現出公募基金在二季度避險情緒比較重,對于政策面風險比較大的金融、地產和一些周期性行業采取了保守操作。而目前,基金面對估值較低的此類行業,很有可能利用估值底點大舉買入,畢竟從目前來看,公募基金倉位較低,手頭的籌碼比較大。不過即便這樣,基金能否成功拉抬這些行業進入上行通道,目前來看依然是個疑問。

　　重倉股洗牌

　　伴隨著公募基金尋求避險行業,基金重倉股完成了一次幅度非常大的洗牌。

　　天相投顧統計顯示,排在公募基金增持五大重倉股首位的是東阿阿膠(000423),同時位居公募基金十大重倉股最后一位。數據顯示,共有58只基金共計持有東阿阿膠2.09億股,總市值高達72.73億元。公募基金持股占到流通股比例高達32.01%,在公募基金十大重倉股中,這一比例僅低于伊利股份(600887)41.59%和蘇寧電器(002024)32.16%。

　　另外,增持前五位的重倉股中,中金黃金(600489)、鐵龍物流(600125)、云南白藥(000538)、長江電力(600900)等增持現象非常明顯,其中增持數量最小的長江電力增持額度高達18.9億元。二季度表現方面,增持前五大重倉股中,除了長江電力出現0.24%的跌幅,其余4只均出現不同幅度的上漲,其中鐵龍物流上漲高達28.69%,東阿阿膠上漲高達23.26%。

　　數據同時顯示,在二季度位列前五大減持股——招商銀行(600036)、興業銀行(601166)、格力電器(000651)、民生銀行(600016)和浦發銀行(600000),二季度跌幅均超過20%。其中,跌幅最大的格力電器跌幅高達33.33%,興業銀行跌幅高達32.72%。不過雖然減持比例非常大,招商銀行、興業銀行、民生銀行、浦發銀行4只金融股仍均位列公募基金十大重倉股行列。

　　分析:二季度的業績比拼更像一次出逃金融股的速度比拼,從公募基金整體的操作方向上來看,不少基金猶豫出逃及時躲避了金融股暴跌引起的業績下滑,逃入東阿阿膠、中鐵物流的股票相反還獲得了不菲的收益。目前金融股在基金的集體拋售下已經出現估值底部,未來公募基金會不會反撲金融股是投資者應該著重注意的問題。