下周大盤將沖高回落

　　□申銀萬國 錢啟敏

　　本周滬深股市長陽反彈，上證綜指重返2500點上方，令市場多頭歡欣鼓舞。目前來看，本周大盤仍以反彈為主，連漲多日后量能開始脫節，下周大盤可能出現沖高回落，并將圍繞2500點展開震蕩。

　　近期市場政策面和基本面并沒有轉折性因素出現，因此本周上漲以技術性反彈為主，市場不具備反轉的條件。從盤面上看，熱點輪動頻繁，穩定性較差，權重股和題材股交替走強，資金用力分散，缺乏新的持續性領漲板塊。交易所公開信息顯示，領漲股主要是浙江、上海和深圳等游資在推動，短線痕跡較為明顯，機構及中線介入者寥寥，這決定了本輪行情以反彈為主。

　　技術上看，本周股指連漲5日，短線獲利盤豐厚，而成交量無法繼續放大，表明市場追高心態趨于謹慎，量價出現脫節。同時，由于大盤在5月份在2500點上方平臺整理數周，當時介入的投資者平均成本在2580點-2600點之間，目前大盤已面臨上檔成交密集區，加上60日均線也在此區域，大盤繼續向上挑戰的難度較大。在連漲5日后，下周大盤沖高回落并退守2500點一線進行整理的可能性較大。

　　短線2600點附近追漲風險較高，重倉者可適度減磅，保持靈活性。不過，市場趨勢尚未改變，可適當關注政策支持下的“小、靈、活”題材股，如新能源和資產整合類品種，但應該堅持“短平快”操作，以短線為主，同時控制倉位，不宜過于激進。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 2450－2600點

　　下周熱點 題材股

　　下周焦點 成交量與指數匹配度

　　市場人氣回升 主力做多積極

　　□銀河證券 易小斌

　　由于預期改變，本周大盤連拉五陽，周漲幅達到6.10%，成為今年以來反彈最為強勁的一周。不過，由于大盤短期內拉升較快，目前已接近5月和6月份整理平臺的中樞2600點附近，繼續上行面臨一定壓力。如果在成交量配合下能夠有效突破平臺，即使出現回抽確認，反彈仍有望延續。在目前市場環境下，投資者的操作策略可略作調整，倉位可適當增加。

　　從本周消息面看，胡錦濤總書記強調要加強經濟監測預測預警，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。溫家寶總理表示，要以穩定政策為主基調，落實和完善擴大消費政策。這使市場的預期有所改變，對政策和資金面壓力的預期適當緩解。同時，經濟二次探底的憂慮也有所減弱。以上積極因素，從近期市場的走勢中得到充分的反映，當前市場人氣持續回升，主力做多積極性提升明顯。

　　不過，我們也不應忽略一些不利因素。例如，央行結束八周凈投放，本周凈回籠資金810億元。同時，光大銀行IPO下周一上會，顯示新股發行速度并未放緩，市場擴容壓力仍然較大。更重要的是，如果預期不能真正兌現，市場難免會因為失望而導致更大的殺跌行情的出現。因此，建議投資者控制倉位，切勿盲目追高，重點關注消費升級和科技創新概念股，企穩回升的銀行和地產等權重股也可適當關注。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2500－2680點

　　下周熱點 消費升級、科技創新

　　下周焦點 緊縮預期是否改變

　　行情深入需破兩道檻

　　□日信證券 徐海洋

　　市場預期重新修正，使本周市場出現年內最大單周漲幅，周期性權重股對指數上漲形成直接拉動。不過，隨著超跌股輪番活躍，市場開始出現一定的猶豫心態。我們認為，行情若要真正擺脫超跌反彈的特征，需要在領漲力量和技術壓力兩個方面形成突破。

　　市場反彈動力并非來自基本面明確向好，而是投資者對前期悲觀預期的修正。上半年宏觀數據確認了經濟下滑趨勢，管理層對經濟問題的關注逐步提升，強調經濟可持續性及政策的穩定性意味著政策調控繼續收緊可能性不大，政策壓力得到舒緩。經濟二次探底的悲觀預期也得到一定程度修正，這正是推動當前周期性股票輪動的主要原因。半年報業績開始披露，地產、汽車、機械和化工等上市公司業績屢有超預期表現。銀行不良資產率降低和撥付比例提高，意味著銀行報表并不悲觀，對周期股業績的悲觀預期需要修正。此外，資金面也開始有所好轉，銀行間市場利率已大幅回升，商業銀行再融資進入高潮，也對下半年貨幣環境形成良性刺激。

　　在趨勢上，雖然國內經濟走向悲觀的概率減小，但經濟向下的趨勢沒有改變。目前市場對上市公司盈利下調的幅度仍十分有限。此外，受自然災害的影響，通脹繼續走高的可能，政策松動轉向的可能性不大。因此，我們仍應對行情發展的復雜性保持警惕。

　　就市場本身看，預期修正已推動場內主要板塊完成輪漲過程，周期性股票成為拉動指數向上的主力軍，投資者普遍看好的新經濟品種表現并不突出。市場熱點基本遵循超跌和中報業績浪兩條主線，帶動市場向上突破的力量尚未形成。從這個意義上看，目前行情沒有擺脫超跌反彈特征，如果行情深入演繹，就必須在領漲力量和2600點平臺阻力兩個方面實現重大的突破。

　　下周趨勢 看平

　　中期趨勢 看空

　　下周區間 2500－2650點

　　下周熱點 中報業績浪

　　下周焦點 新熱點是否涌現

　　震蕩休整是下周主基調

　　□華安證券 張廣宏

　　本周市場迎來久違的大幅反彈，滬綜指上漲6.1%，周五收出十字陽星，止步于60日均線。本周日K線三根中陽，在一定程度上溫暖了投資者的心。消息面的相對平靜，給市場以喘息機會。

　　消息面上，本周處于相對平靜的狀態，健康轉型依然是下半年經濟的主旋律，適度寬松的貨幣政策和維穩的主基調堅定不移。短期光大銀行上會或會對市場產生一定的影響，同時也向市場傳遞出一個明確的信號，市場融資的節奏并沒有減緩的意思。

　　從技術上看，5日均線陡峭上升，10日均線緊隨其后，30日均線開始轉向，似乎正在演繹升勢，但相關指標已出現超買。量能雖然有所增加，但并沒有配合指數而有效放大，周五的十字星再次預示市場需要休整。

　　資金方面，公開市場結束了連續八周的貨幣凈投放，本周貨幣凈回籠810億，發行期限以中短期為主，利率維持不變。這一方面反映出市場短期資金充裕，另一方面預示著公開市場操作似乎開始轉向。

　　總體上看，如果下周沒有超出預期的政策面消息，大盤將以震蕩的方式等待方向選擇。或者說，在市場處于相對平衡的狀態下，消息面將會決定下周大盤的走勢。2600點之上，籌碼壓力重重；2300點附近短線也會有較強的支撐。另外，市場估值也逐漸進入相對合理的區間，震蕩休整很可能是下周的主基調。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 2400－2650

　　下周熱點 超跌反彈股

　　下周焦點 房地產政策

　　短期慣性上沖 反彈高度恐有限

　　□光大證券 曾憲釗

　　深成指和滬指從7月2日反彈以來，累計反彈幅度分別達到18.35%和11.21%。在技術壓力和搶反彈獲利籌碼回吐等多種因素影響下，普漲將告一段落，適度修正已提上議事日程。

　　本周前期超跌的周期性行業反彈力度較大，有色在大宗商品交易價格反彈的帶動下也表現不錯，消費和醫藥等前期相對跌幅較小的行業則落后大盤。考慮到宏觀經濟政策面暫無明顯利空因素出臺，普漲一旦結束，受行業政策刺激和中期業績向好的股票或將繼續表現，但在板塊輪動加速的情況下，反彈高度相對有限。

　　由于今年國內宏觀經濟狀況遠比2008年底要好，歐洲6月份的消費信心指數也有所增加，因此除對新興產業、消費等結構性措施外，還難以出臺全面對經濟的刺激政策。考慮到相關的政策穩定預期在前期的反彈過程中有所消化，短期市場仍有上沖慣性，但做多力度將會減弱。

　　值得注意的是，2009年和今年春季，北方冬麥區和西南地區分別發生歷史罕見的大旱，近期長江沿岸的洪水災害加大，夏糧在連續六年的增長后出現歉收。另外，上半年全國已有23個地區調整最低工資標準，低端人群收入的增長和災害天氣不利于降低食品價格，未來企業成本的上升和CPI的反彈，將加大市場對中長期經濟運行的擔憂。

　　總體來看，經過本周的反彈后，市場估值得到修復，在政策平穩的情況下，市場普漲后將重新回到結構性機會的挖掘上。中報業績向好、高送轉預期、農業股、新興產業中的部分高成長股票，有望繼續出現輪動格局。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 2450－2650點

　　下周熱點 中報業績、新興產業

　　下周焦點 食品價格

　　震蕩攀升強勢格局正在形成

　　□新時代證券 劉光桓

　　本周滬深股市由弱轉強，走出一波強勁上升行情。周一雖然海外股市出現大幅動蕩，但大盤低開后并未創出新低，在多方努力下，大盤勁升51點，一舉向上突破三條短期均線，扭轉了日K線的弱勢形態。周二大盤再接再厲大漲53點，收復30日均線，并成功站上2500點大關，多方強勁上攻的態勢基本形成。盤中煤炭、上海本地股、新能源等板塊漲勢強勁成為反彈的急先鋒，帶動了市場人氣回升。成交量逐日放大，帶動大盤持續震蕩攀升。受"綠鞋"機制和下周四將計入指數等因素影響，農行走勢強勁，機構資金介入明顯，進一步帶動銀行股和超跌大盤次新股走強，對大盤起到很好的提振作用。綜合多方面來看，我們認為大盤震蕩攀升的強勢格局正在形成。

　　流動性方面依然保持適度寬松。上半年信貸規模增加至4.63萬億，下半年還有2.87萬億規模，月平均4783億元，按照信貸規模全年前高后低的規律，下半年流動性仍屬適度寬松。公開市場操作方面，本周四央行發行了800億元3月期央票，發行規模較上周的450億元環比增加了近八成，本周到期資金為940億元，不考慮正回購操作，本周央行在公開市場將實現凈回籠，為9周來的首次凈回籠。這說明央行在公開市場累計向市場注入資金達9370億元后，銀行體系流動性充裕，如今開始少量逐步回收流動性，但對市場影響較小。市場資金面方面，市場已經挺過農行最大IPO的擴容洪峰，下周一光大銀行61億股上會，估計市場將有較強的承受能力。

　　技術上，多頭強勢格局有望形成。本周大盤成功實現向上突破，強勢特征明顯，各短期均線即將形成多頭排列，大盤有望依托5日均線震蕩攀升。目前60日均線對大盤構成一定的壓力，且大盤已連收六連陽，后市存在一定的調整壓力，短期震蕩加劇在所難免。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2500－2650點

　　下周熱點 重組概念、中報預增

　　下周焦點 政策面、成交量

　　股指輕松突破60日線可能性小

　　□財通證券 陳健

　　大盤在進入前期套牢深水區后做多動力開始減少，而農行剛上市管理層又安排光大銀行IPO，對剛剛轉強的大盤形成一定的沖擊，由于60日均線上方技術壓力極重，短期大盤將圍繞該均線寬幅震蕩。

　　近期央行例會表示會繼續實施適度寬松的貨幣政策，密切關注經濟金融形勢的發展，靈活運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸的適度增長，表明貨幣政策上出現有限寬松的跡象。下半年應該不會動用加息或上調存款儲備金等殺傷力大的政策。市場期待“經濟退、政策進、股市穩”的演繹可能已開始。而保障房、節能車、西部大開發、新興能源產業規劃，讓市場感到陣陣暖意。

　　但是，房地產銷售同比數據，鋼鐵價格及庫存、發用電量等敏感數據均不樂觀，估計宏觀經濟最差的時候在8-9月份，下滑的數據和政策放松的預期將從相反的方向沖擊市場。從這個意義上講，未來2個月還有風險釋放的過程。預計市場反彈到一定高度后，將在基本面繼續變差的背景下反復震蕩，站在中長期角度看，轉型期的結構調整是漫長和漸進過程，這注定了市場底部的構筑也是個漫長和平緩的過程，而不大可能像政策刺激那樣出現V 型的尖底。

　　從波浪理論來看，3478高點開始的下跌已進入大C浪調整，即2007年10月6124高點-2008年10月1664低點為大A浪調整，1664低點至2009年8月3478高點為大B浪反彈，3478高點開始了大C浪調整，浪形為5-3-5。而3478高點-2009年9月2639低點為C1浪調整，2639低點-2009年11月3361高點為C2浪反彈，3361高點-7月2日2319低點為C3浪調整，2319低點開始了C4浪反彈，但反彈之后還會再次探底或反復筑底。

　　60日均線處和3181點-2319點暴挫行情的0.382反彈位2648點區間將具有很強的壓力。在目前基本面與資金面條件下，面對這些阻力，滬綜指一次性有效突破60日均線的可能性不大。即便滬綜指將攻上60日均線，仍需通過反復震蕩和消化，才能有效擺脫中期均線系統的束縛，進而才有希望展開一波真正意義的中級行情。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2500－2650點

　　下周熱點 低估藍籌、新興產業

　　下周焦點 光大銀行IPO

　　熱點板塊有望呈現此消彼漲格局

　　□西南證券 張剛

　　本周大盤呈現單邊升勢，出現連續上漲，成功站上2500點整數關口。資源類股和金融股等主要權重股輪番上漲，對股指形成有力的推動。周五大盤在觸及30日均線阻力后，漲幅收窄，但成交維持適中水平，后勢仍具有進一步上攻能力。

　　商務部長陳德銘表示，我國在全球金融危機期間引入的刺激內需政策不會退出，將逐步建立常規、持久的國內消費市場。陳德銘表示，近些年來中國國內消費以每年17%-18%的速度增長，超過GDP增速。預計我國國內消費市場的規模將在2015年超過日本。因此，股市中長期走勢趨于樂觀。

　　本周周K線收出長陽線，漲幅達6.10%，創下2009年12月中旬以來單周最大漲幅，正在嘗試挑戰2600點整數關口。本周成交比前一周放大四成多，恢復至適中水平。周K線收至10周均線之上受阻，5周均線開始上翹，中期走向略有轉好。均線系統維持空頭排列，維持中長期弱勢格局。從日K線看，周五大盤收出帶長下影線的小陽線，觸及2580點附近的60日均線壓力。

　　經歷周初的快速拉升后，大盤的上行力度逐步趨緩，已步入震蕩盤升格局。半年報披露的家數逐步增多，熱點板塊有望延續此消彼漲格局。如果成交量能保持2000億元左右的適中水平，下周大盤有望攻至2600點之上。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2500－2650點

　　下周熱點 中報業績利好

　　下周焦點 中報業績和分配方案

　　農行走強明顯提振市場信心

　　□民生證券 吳春華

　　本周市場連續上揚，連續攻克20日和30日均線，并逼近60日均線，呈現出價升量增之勢。以大同煤業為代表的煤炭股在本輪行情中，起到了領頭羊的作用，大同煤業緣于大比例送股和嚴重的超跌，一周上漲約22%，有色金屬、房地產、鋼鐵等板塊的輪動帶動股指持續上揚。與以往行情不同的是，周期性行業已能夠聚集人氣并領漲市場，這說明市場投資風格在逐步轉換。不過，轉換能否成功，還有賴于市場的認同度及資金面配合。

　　同時，新能源、新材料得到市場的追捧。上周三國家能源局稱，《新興能源產業規劃》上報國務院審批，在2011年-2020年累計投資有望達到5萬億元。這既包括了核電、風能、太陽能，也包括了對傳統能源升級變革的技術。從表面上看，這個規劃是對新興能源產業的扶持和規劃。從更深層次上看，反映了我國正在努力通過經濟結構調整，依托技術創新提高勞動生產率，從而促進經濟的可持續發展。

　　另外，農行經過幾天盤整后，開始向上突破，與發行價相比，股價最大漲幅達到6.3%，這頗有點出乎市場意料，并對提振銀行板塊乃至大盤都發揮了積極的作用。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2550－2680點

　　下周焦點 無

　　下周焦點 大盤股走勢

　　短期市場回調是大概率事件

　　□信達證券 劉景德

　　本周上證綜指連漲5日，全周大漲6.10%。我們認為，本周市場走出較為正面的行情，主要由松動了的政策預期所推動。但是，這種對政策放松的預期能否成為現實，尚存在較多的不確定性。

　　周四有消息說房地產稅要到2012年才開始試點，但是該消息周五即遭財政部辟謠。目前市場上漲的基本動力來自于對政策尤其是房地產政策放松的預期，而這種預期很可能很快遭到事實的反駁，從而為上漲行情澆上一瓢冷水。

　　同時，考慮到當前市場資金面并未轉向寬松，宏觀面貨幣增速仍處于下降通道的現狀，結合光大銀行上市漸近及銀行輪番再融資給市場帶來的壓力，我們對市場能否持續走強仍不無憂慮。

　　我們認為，目前市場尚不具備徹底反轉的條件，未來股指仍將保持震蕩尋底的格局。考慮到本周大盤漲幅較大，而基本面、資金面和政策面很可能難以持續支持這樣的快速上漲，短期市場回調或是大概率事件。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 2500－2650點

　　下周熱點 地產股

　　下周焦點 農行走勢