每經(jīng)記者  劉明濤

        被市場稱為“國家隊”的社保基金，由于操作上注重資金安全，且每次都能踏準行情、精準進退，其動向一向被認為是市場  “風向標”，其觀點也自然成為投資者窺探的“寶物”。

        7月23日，吉林延邊，由嘉實基金主辦的2010年年中全國社保管理人聯(lián)席會議召開。這次會議傳達出了什么重要信息？社保界如何判斷下半年的市場走向？《每日經(jīng)濟新聞》記者現(xiàn)場采訪發(fā)現(xiàn)，有半數(shù)管理人對下半年的市場運行情況表示樂觀。

半數(shù)管理人看好下半年

        本次聯(lián)席會議為期一天，出席會議的嘉賓，大多是社保界明星大腕。比如，全國社保基金理事會理事長戴相龍、南方基金投資總監(jiān)邱國鷺、華夏基金總經(jīng)理范勇宏和投資總監(jiān)劉文動、長盛基金總經(jīng)理陳禮華、博時基金投資總監(jiān)董良泓、嘉實基金投資總監(jiān)戴京焦、鵬華副總裁高陽等。

        “歐洲股市下跌，是因為歐債危機；美國股市跌，是因為它是次貸危機的發(fā)源地；為什么中國經(jīng)濟向好，企業(yè)業(yè)績也不錯，而A股市場卻跌了20%多？”作為委托方的社保基金在會議上開門見山，鮮明地提出疑問。

        對此提問，作為管理人的10家基金公司普遍認為，股市投資看的是預期，2009年股市上漲，是投資者預期今年上半年業(yè)績會很好；今年上半年股市下跌，則是預期到今年四季度或明年初企業(yè)的業(yè)績會下滑。

        上半年股市大跌，下半年又將何去何從？是觸底反彈，還是繼續(xù)弱勢震蕩尋底？

        從10家管理人在會議上的發(fā)言來看，有半數(shù)管理人對市場下半年運行情況表示樂觀，其中有3家管理規(guī)模上千億元的基金公司更認為，盡管基本面不是非常明朗，但估值已趨于合理，因此看好超跌的投資品，超跌大盤股有估值修復的機會。

        其余5家基金公司的發(fā)言人則較為謹慎，認為目前沒有整體性機會，只是結構性機會，從結構調整的角度看，重點關注家電、汽車、醫(yī)藥、酒店、食品飲料等消費品。

        不過，從整個會議的發(fā)言來看，各大基金公司發(fā)言人大多認為，目前市場的反彈屬于估值修復。市場要想有大的機會，首先要看的指標是政策。從時點上看，則是今年底或明年初。

市場人士觀點不謀而合

        《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪多位市場人士以及私募人士發(fā)現(xiàn)，他們與社保基金的觀點相仿。

        昊富投資總經(jīng)理黃永分析認為，2500點以下是長期底部，市場將逐步完成底部構造，最晚在明年一季度開始新一輪上漲。底部區(qū)域是極好的結構性行情機會，投資者無需等待新一輪牛市，現(xiàn)在就可以積極入場。

        中國虎基金投資總監(jiān)王亮也認為，下半年高位看到3100點，因為A股市場未來怎么走，一是看基金的態(tài)度，二是看產(chǎn)業(yè)資本態(tài)度，如果A股再漲到3100點以上，那么很多產(chǎn)業(yè)資本就會賣股，迅速把市場砸下來。當然，下半年市場可能會有不少機會，但對于個人投資者來說，選擇品種可能比較難，應該持有比較確定的品種，減少換手。

        另一市場人士也表示，經(jīng)過一輪大跌后，不少個股估值都已偏低，具備一定的投資價值。下半年的大盤走勢，與政策面息息相關。上半年正是因為超預期的宏觀調控導致市場大跌，因此，政策的取向或將左右行情。

背景資料

社保基金多次踏準節(jié)奏

　　  觀察近兩年社保基金的投資觀點和風向，不難發(fā)現(xiàn)，它們每次都走在市場前面。

        2007年，A股走出一波大牛市，然而在6124.04點新高誕生后，股指快速回落。從2007年見頂?shù)?008年大熊，雖然社保基金很少表明自己的投資觀點，但它們的持倉變化卻印證了其高明之處。早在2007年4月市場瘋狂上攻時，社保基金就開始減倉，同年四季度，更是減倉三成，表明看空的決心。2008年，社保基金繼續(xù)減持，同年四季度，其股票占資產(chǎn)的比重，已由2007年的40%左右，下降至16%。

        2008年10月底，A股創(chuàng)下年內新低1664點后，政策面刮起暖風，同年11月，4萬億投資讓市場重燃信心。社保基金跑步入場，到2009年末，社保基金股票占資產(chǎn)比重重新增至32%。同時，當年社保基金一共新增開戶19戶，僅在2009年1月就新增開戶16戶，抄底的動機明顯。

        2009年單邊上漲行情結束后，A股于今年二季度再遭重創(chuàng)，社保基金又一次神奇躲過。在今年一季度的震蕩行情里，社保基金就出現(xiàn)減持，投資比重低于30%。

        今年7月初，社保基金向10家管理人中的六家管理人增資20余億元，大舉增倉后，A股再次反彈，社保基金又“抄底”成功。



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