每經記者  張昊

        今日  （7月27日）貴糖股份（000833，收盤價9.46元）發布了半年報，今年中期公司實現營業收入5.91億元，同比增長10.25%；實現凈利潤5489.52萬元，同比增長1083.63%。不過看似亮麗的中報背后，卻難掩公司資金面的捉襟見肘，半年報顯示，貴糖股份經營活動現金流凈額為-9557.75萬元，較去年同期下降373.79%。

        另外值得注意的是，在貴糖股份前十大流通股東中，一位與最牛散戶劉芳丈夫同名的自然人葉晶在二季度增持了約37萬股，以92.12萬股位列中報第七大流通股東。

中期業績同比增1084%

        貴糖股份中報顯示，2010年上半年公司實現營業總收入5.91億元，同比增長10.25%；實現凈利潤5489.52萬元，同比增長1083.63%，每股收益0.19元。

        從具體業務來看，制糖方面，受干旱等自然災害影響，食糖減產導致今年初食糖價格同比大幅上漲，盡管此后價格有所回落，但是總體仍然保持高位。由于榨季延后等原因，與去年同期相比，貴糖股份機制糖產量增加21.6%，不過銷量卻減少30.25%，但由于機制糖售價同比上升56.81%，使得貴糖股份機制糖業務實現營業收入12587.09萬元，同比增加8.44%。

        在造紙業務方面，貴糖股份上半年機制紙產量7.78萬噸，同比增長15.47%。公司文化紙銷售減少，生活用紙增加，與此同時機制紙銷售價格上升16.14%，實現營業收入40673.34萬元，同比增加2.43%。

        值得注意的是，在貴糖股份中期業績爆炸式增長的同時，公司前十大流通股東中，一位名叫葉晶的自然人在二季度再次增持貴糖股份約37萬股，中期持有貴糖股份92.12萬股。不過此“葉晶”是否為最牛散戶劉芳的丈夫彼“葉晶”，尚不能完全確定。

現金流大幅下滑

        就在中期業績爆炸式增長的同時，貴糖股份2010年中期經營活動產生現金流凈額卻意外下降為-9557.75萬元，而去年同期則是3490.89萬元，下降幅度高達373.79%。對于該項指標下降，貴糖股份解釋為報告期內公司購買商品、接受勞務支付的現金比上年同期增加19791.8萬元。雖然貴糖股份沒有對經營現金流大幅下降給出詳細解釋，但是資金面捉襟見肘，無疑將對貴糖股份后期盈利能力造成較大影響。

        另外，公司中期業績增長主要受益于價格同比大幅上漲，在食糖方面，盡管目前價格維持高位，并且在8月有備糖需求刺激，糖價有進一步走高的可能，但業內人士預計，8月糖價或將出現階段性轉折，在廣西及全國下個榨季增產的影響下，糖價在8月回調的可能性非常大。因此貴糖股份機制糖業務三季度盈利或將環比回落。

        此外在產量過剩的背景下，機制紙價格后期或將出現逐步回落態勢。業內人士認為，下半年貴糖股份兩大主業的價格優勢不再，因此公司業績不具有持續增長可能，也不會有太多亮點。



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