余豐慧

        中國物流與采購聯合會1日公布的數據顯示，2010年7月中國制造業采購經理指數(PMI)為51.2%，比上月回落0.9個百分點。至此，PMI已經連續3個月下降，51.2%的數值也創下了17個月以來的新低。

        PMI是通過對采購經理的月度調查匯總出來的指數，反映了經濟的變化趨勢。其及時性和先導性的特點，往往能夠比GDP增速數據先期預測和反映經濟發展趨勢。

        中國7月份PMI指數回落到去年3月經濟復蘇以來的新低，距離50%的“分水嶺”僅一步之遙。PMI接連回落是宏觀調控的主動為之，是中國經濟調整轉型的陣痛？還是預示著中國經濟新一輪下跌已經開始，或者說預示著中國經濟開始走入二次探底呢？雖然有所爭議，但是，筆者傾向于前者。世界經濟復蘇雖然曲折，但是已經走出全球金融危機的陰霾毋庸置疑。從全球最大經濟體、全球經濟風向標的美國看，今年第二季度經濟按年率計算增長2.4%，上半年，經濟平均增長率3%。也許還會有所反復，但是總體來看反復向上是有把握的。中國從7月份PMI指數繼續回落中，新出口訂單指數繼續回落，預示外貿出口增幅開始回調。這種下降有希臘主權債務危機和大國貿易保護主義因素，但主要是中國經濟轉型，調整出口導向型經濟結構的因素。比如，中國重啟人民幣匯率改革帶來的人民幣升值以及大幅度取消出口補貼等給出口企業帶來的壓力等，是主動調控所為；再比如，中國二季度經濟增速有所回落，與房地產的主動調控有關系，與從應對金融危機的應急性大舉投資回歸到正常投資有關系。這些都是中國主動調控所致，主動權還是掌握在我們自己的手中。

        然而，從7月中國PMI連續3個月回落，已經達到51.2%情況看，我們也要防止PMI慣性過大、回落時間過長，特別要防止突破50%的分界線。PMI慣性過大預示著中國經濟回落過猛，PMI回落時間過長要防止中國經濟開始二次探底。對此雖說不必過分擔憂，但也絕不能掉以輕心。雖然說PMI接連回落符合中國預期，是中國主動調控主動為之，但必須防止多種調控政策疊加在一起出臺對經濟沖擊過大。比如說，本來中國采取的是大舉投資政策成功應對了金融危機，但如果投資剎車過猛、系列投資措施一起剎車，重點項目建設剎車，包括地方融資平臺急剎車等等，經濟增速無疑會受到影響。

        在我看來，在投資上，房地產調控不能動搖，要通過大力建設保障性住房使得房地產投資增速保持平穩。這樣，既滿足了普通百姓住房需求，又拉動了經濟，還分流了商品房市場的購買力，平抑了房價。諸如高速鐵路、國家重點建設項目投資不能放緩、減速，特別是農村投資改造等要加速。更加需要注意的是，即1998年特大洪災后，今年又遇罕見洪澇并且面積之大超過1998年。這徹底暴露出我國水利防洪設施建設的軟肋。加大水利工程設施投資刻不容緩，這將成為拉動經濟的又一個新增長點和投資點。再者，大舉減稅，改革分配制度，啟動消費已經刻不容緩。

        總之，面對PMI連續下降，既是主動調控為之，也要有應對之策。



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