每經記者  王硯丹

        2010年4月中旬，A股市場進入中級調整，權重股成為殺跌的急先鋒，6月初許多銀行股甚至創下1年以來的股價新低。7月15日，農行上市以后，大盤明顯回暖，熱點層出不窮，多數權重股卻依然人氣低迷。8月以來，中小板綜合指數上漲4.40%，而滬深300指數卻下跌0.46%。

        在此背景下，自去年7月IPO重啟以來上市的超級大盤股也成為了“破發”的重災區。如今年2月上市的華泰證券一度較發行價折價近40%，成為新股“破發王”；而發行數量在10億股以上的8只超級大盤股更是有6只破發，比例高達75%。

        誰來拯救大盤新股？這成了A股市場一個爭論不休的話題。

        一位上海的策略分析師指出，A股市場的投資者現階段仍以博取低買高賣的價差收益為主，而選擇穩定性強、高派現的上市公司并非目前的投資主流。因此流通市值小、易于炒作的中小盤個股被賦予了更高的溢價。大盤藍籌股一般只在大牛市的后半段才會被資金挖掘，平時很難表現。要想拯救大盤新股，改變投資者的偏好是一個很重要的因素。

        而對于怎樣改變投資者偏好，這位策略分析師提出了一個大膽想法。他認為，滬深300板塊或許可以改變交易制度，實行“T+0”交易。“現在A股市場已經推出股指期貨。股指期貨以滬深300指數為標的，實行‘T+0’；而滬深300指標股現貨交易仍然實行‘T+1’，這樣不對等的交易制度下，大盤出現下跌，股指期貨賣空者一方面可以在現貨市場上砸盤，同時可以在股指期貨上做空以獲得超額收益；而現貨交易者因為買入當天不能賣出，要割肉也只能等到第二天。如果對滬深300指標股也實行‘T+0’，股指期貨對沖風險的基本功能將得以完善，同時也能帶動以大盤藍籌股為主的滬深300指標股交易活躍。”

        而另一位專門研究新股的分析師則認為，繼續推進新股詢價制度改革也是拯救大盤新股的重要  “法寶”，“目前新股發行制度總體合理，但是詢價機制卻更有利于上市公司利益，因此有待完善。許多參與詢價的機構投資者因為害怕無法獲得配售而拼命抬高報價，小盤股即使價格高，但是流通市值小，上市后只要市場好，即使破發也容易收復失地；而大盤股一旦破發，很多時候就沒那么幸運了。因此要想拯救大盤新股，監管層應該考慮完善詢價方法，平衡上市公司、詢價機構和投資者之間的利益。”



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