每經記者  毛晉楠

        啤酒業巨頭青島啤酒（600600，收盤價36.03元）在昨日（8月16日）公布了一份亮麗的中報。2010年1~6月，公司實現營業收入99.2782億元，同比增長9.03%；實現凈利潤83003萬元，同比增長29.74%；每股收益0.614元。

        不過市場似乎對青啤優異的業績并不買賬，昨日在A股市場普漲的背景下，青島啤酒僅僅小幅上漲0.59%，落后于同日大盤漲幅。

        分析人士對此表示，上半年增速的放緩以及成本上漲的壓力，對青啤的估值帶來了一定壓力。

增速落后行業均值約2%

        2010年上半年，國內啤酒行業繼續保持穩定增長，上半年全行業共完成啤酒產量2118萬千升，較去年同期增長4.77%。但青島啤酒2010年上半年完成啤酒銷售311萬千升，同比僅增長2.9%。

        一位長期跟蹤啤酒行業和青島啤酒的分析人士對《每日經濟新聞》表示，啤酒與白酒不同，不宜于長期存放，所以啤酒的銷量和產量基本可以劃等號。青啤上半年的銷量低于行業4.77%的產量平均增速，同時也低于上年同期12.6%的銷量增速，主要是公司二線品牌銷量下滑所致。而且青啤的份額仍然與華潤雪花啤酒有著較大差距，目前來看，這個差距并沒有縮小的跡象。

        上述研究員稱，青啤的二線品牌較弱，山水、嶗山、漢斯3個品牌需要進一步加強。

大麥成本壓力激增

        “啤酒行業的銷售，上半年都會好于下半年，所以算上下半年業績，全年業績應該在1.1元左右，或者略高一些。”對于青島啤酒下半年的業績和全年的盈利，深圳某上市券商食品飲料行業分析師給出了這樣的預測。

        而今年下半年，青島啤酒的盈利增長依然面臨較大考驗，特別是來自成本方面的壓力。

        國泰君安證券在昨日發布的報告中稱，上半年青啤的成本上升2.8%，超出預期。公司4月份購進大麥價格漲10%左右，基本抵消了1季度大麥價格同比下降的優勢，但2.8%的成本上升仍超預期。

        大麥在啤酒的生產成本中所占的比例在30％至40％之間，所以大麥價格的上漲，對于啤酒企業的成本將帶來較大壓力，而今年下半年，大麥價格繼續上漲的可能性較大，必然對青啤下半年業績帶來影響。



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