每經記者  王硯丹

        今日  （8月18日），云南銅業（000878，收盤價20.80元）發布了2010年半年報。上半年云銅實現營業收入135.64億元，同比增長160.11%；凈利潤2.50億元，而去年同期公司虧損1.02億元；每股收益0.149元，凈資產收益率4.37%。

        受益于有色金屬價格回暖，上半年云南銅業效益穩步提升。1~6月，公司生產精煉銅17.65萬噸，同比增長43.29%；黃金4419千克，同比增長55.54%；白銀162.42噸，同比增長15.82%；硫酸40.3萬噸，同比增長27.06%。

        值得一提的是，云銅上半年最重要的主營產品——電解銅雖然收入增長明顯，但是受市場價格寬幅震蕩影響，其毛利率下降明顯。上半年公司實現電解銅銷售收入90.63億元，同比增長153%；毛利率卻由8.13%下降至5.73%，下降了2.4個百分點。白銀等貴金屬的毛利率也出現大幅下降，由去年同期的16.60%下降至7.87%。

        在2008年下半年有色金屬的大熊市中，云南銅業因高位囤積了巨量存貨而遭遇了慘重損失。有色金屬行業的存貨高低也成了市場始終關注的焦點。2009年開始，銅價觸底反彈，云南銅業存貨也隨之節節攀高。去年中期，云南銅業的存貨額為51.25億元，去年第三季度為66.53億元，年底為109.7億元，今年第一季度為124.77億元。即使是與2008年中期相比，這一存貨額也是較高的，當時，云南銅業的存貨額為83.59億元。

        不過由于銅價從2009年以來總體趨勢向上，存貨上升暫時未影響云南銅業業績。但值得注意的是，從半年報中可以看出，云南銅業從二季度起放緩了備貨速度，結束了長達一年的大量囤積行為。6月底公司存貨賬面價值為126.45億元，較一季度末僅僅增加1.68億元。

        有分析人士指出，云銅放慢備貨速度，應該與今年以來銅價震蕩加劇有關。今年1月20日開始，滬銅1011合約從每噸61000元左右一路狂跌，2月5日一度跌破每噸52000元大關；隨后又展開了一波較大級別反彈，4月12日上沖至每噸64270元后再次向下，至6月8日探底時已經跌至每噸48900元，近期則又反彈至每噸58000元附近。

        云南銅業也在半年報中特別指出：“由于有色金屬市場行情波動較大、變化較快，加大了公司在經營中的風險和對未來的不可預測性，不確定因素增加。”而公司將“認真進行市場預測，適度調整產品結構，以降低公司的經營風險。”



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