興發集團：發力磷礦龍頭

（600141，收盤價18.08元）

        興發集團是我國最大的精細磷酸鹽生產企業，全球最大的六偏磷酸鈉生產企業，同時也是目前上市公司中磷礦儲量最豐富的公司。截至2009年底，公司擁有的磷礦儲量達到1.44億噸，產能達180萬噸/年。

        公司除了在興山縣擁有豐富的磷礦資源外，在保康縣和神農架也獲得了磷礦資源儲量。

        6月10日，公司發布公告受讓了大股東宜昌興發旗下的興山縣樹空坪礦業有限公司國有股權。其做大磷礦龍頭的決心顯而易見。而磷礦資源作為不可再生的稀缺資源，其價值將逐級得到體現。豐富的磷礦資源是公司最核心的內在價值，是公司大力發展磷化工的底氣，也是值得長期投資價值的基礎。

        值得注意的是，目前公司擁有10余座水電站，總裝機容量近10萬千瓦，年發電量3.5億~4億千瓦時。此外，公司增發收購古洞口水電，該電站的收購不僅可為公司提供穩定的電力資源，而且使公司的用電自給率達到60%。

        另一方面，公司也正在向精細磷化工行業邁進。公司電子級磷酸項目廣泛應用于超大規模集成電路、大屏幕液晶顯示器等微電子工業。

湖北宜化：化肥產業鏈完備

（000422，收盤價18.02元）

        相比同城企業興發集團，湖北宜化的優勢在于其化肥產業鏈更加完備。公司的主要產品包括氮肥、磷肥、PVC、季戊四醇等。2010年上半年湖北宜化實現營業總收入50.19億元，相比去年同期增長約9億元，由于主要產品價格并未同比上漲甚至有所下跌，因此收入增量主要來自于新增產能的投產：公司本部10萬噸保險粉項目和內蒙宜化年產30萬噸PVC，30萬噸燒堿項目分別于去年9月和今年4月建成投產，PVC和其他化工產品業務  （主要是保險粉和季戊四醇）在今年中期分別貢獻收入增量4.49億和4.46億元。

        展望下半年，分析認為受益于國內需求恢復和國際需求的旺盛，磷酸二銨將維持較高景氣，雖然硫磺成本將上升，但毛利率有望維持合理水平。

        湖北宜化的磷礦主要集中在宜化肥業、貴州宜化兩家子公司，宜化肥業擁有三個磷礦，其中江家墩礦業磷礦石的儲量約為1億噸，設計產能為100萬噸/年，屬于高品位磷礦。湖北宜化自身擁有高品質磷礦3億余噸。

六國化工：受益皖江規劃

（600470，收盤價15.10元）

        六國化工是國家重點發展的大型磷復肥生產骨干企業，在國內外磷銨生產工藝水平中處于領先地位。目前，公司正在向上游的磷礦石以及下游的精細磷酸鹽項目拓展。

        目前，六國化工擁有的磷礦主要通過參控股公司取得。2006年4月公司以2200萬元收購宿松六國礦業100%股權，從而獲得2000萬噸磷礦資源（品位20%左右），設計可開采儲量1862.3萬噸；2007年3月，公司以6.78元/股定向增發3800萬A股募資2.5億元，全部用于增資六國礦業、實施80萬噸/年磷礦采選項目。2006年10月，其以3090萬元收購宜昌明珠磷化公司15%股權，后者可采和探明工業用磷礦儲量約6500萬噸  （品位28%以上）。

        國元證券研究員張曉輝預計公司將逐步實現三大原材料（磷礦、硫酸、合成氨）完全自給，化肥業務盈利能力達到同行業較高水平。

        值得注意的是，《皖江城市帶承接產業轉移示范區規劃》的獲批對六國化工業產生利好。公司作為銅陵市發展硫磷化工的重要載體，有望獲得政策扶持。



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